O gráfico mostra que, embora a liquidez global continue a subir em quantidade, a taxa de crescimento da liquidez está desacelerando ao longo de 2026. Essa distinção é particularmente importante para o #Bitcoin e outros ativos de risco.
O gráfico mostra que a oferta global de M2 atingiu novas máximas, aproximadamente 123.938. Isso indica ausência de contração estrutural na oferta global de dinheiro. No entanto, as barras de crescimento do M2 YoY em verde recuaram dos níveis de dois dígitos alcançados no fim de 2025 e no começo de 2026, caindo para a faixa de aproximadamente 7-8% na parte final. Portanto, podemos interpretar isso como uma expansão ainda em curso da liquidez, mas com desaceleração do ritmo de expansão.
Essa distinção é crucial para o Bitcoin. Embora uma forte relação de longo prazo seja observada entre o Global M2 e o Bitcoin, essa relação não é consistente no curto prazo; fatores como taxas de juros, o dólar, a aversão ao risco e a liquidez do próprio mercado cripto podem alterar significativamente o timing.
Em setembro de 2026, as políticas dos principais bancos centrais ainda não haviam mudado completamente para uma postura de afrouxamento. Em 16 de setembro, o Fed elevou sua taxa de política em 25 pontos-base para a faixa de 3,75–4,00%. Essa foi a primeira alta de juros desde 2023 e demonstra que o Fed mantém uma postura firme no combate à inflação.
Da mesma forma, o Banco Central Europeu também elevou as taxas de juros em 25 pontos-base em 10 de setembro; a taxa de depósito subiu para 2,50%. O BCE também observa que suas carteiras de APP e PEPP continuam a encolher. Portanto, surge um paradoxo de liquidez entre o aumento do M2 no gráfico e as políticas de taxa de juros dos bancos centrais. A quantidade de dinheiro no sistema está aumentando, o custo do dinheiro e as condições financeiras estão ficando mais restritivos, e o ritmo de entrada de nova liquidez no mercado está enfraquecendo.
O recente aumento do M2 no gráfico oferece um ambiente favorável para o Bitcoin no médio prazo. No entanto, a queda das barras verdes em relação ao pico indica que a entrada de nova liquidez no mercado está crescendo mais lentamente do que no período anterior. Portanto, a estrutura atual apresenta um cenário de um período em que níveis elevados de liquidez são mantidos, mas o suporte marginal de liquidez está enfraquecendo. Além disso, de acordo com dados atuais das quatro maiores economias, o Global M2 estava aproximadamente em US$ 103,4 trilhões no fim de agosto de 2026; a variação em três meses foi de +1,17%, enquanto a variação em seis meses foi mais fraca. Isso sustenta a ideia de que a oferta monetária está se expandindo, mas o impulso não está excepcionalmente forte.
Para o Bitcoin, a questão importante daqui para frente não será se o M2 continua a subir, mas se a taxa de crescimento do M2 acelera novamente. Se o histograma verde voltar a subir, indicando uma aceleração do crescimento do M2 YoY, combinado com a atual base elevada de liquidez, o suporte monetário para ativos de risco poderia se fortalecer.
Em resumo, o ambiente macroeconômico ainda é favorável ao Bitcoin em termos de liquidez, mas não oferece o mesmo forte impulso de liquidez que no início de 2026.
