Bitwise 研究主管 Ryan Rasmussen 的说法传得挺广：主权财富基金正在卖黄金换比特币，用 BTC 加黄金一起对冲货币贬值。

他们首次机构调研里，受访的大机构居然没有一家卖出。

数字漂亮，但未必是唱多的信号。主权基金的动作周期以年计，调研样本也偏小，「没人卖」只能说明长线筹码还稳，不代表需求在猛增。

真正该关注的可能是传导链：

黄金里腾出来的钱，有多少真进了币，又有多少只是停在现金里观望。

方向对，重点是节奏。