USA Rare Earth, Inc. (código na Nasdaq: USAR) é a única empresa de terras-raras com integração vertical no próprio território dos EUA, cobrindo toda a cadeia industrial de mineração, refino e separação metalúrgica, e fabricação de ímãs. Também é a plataforma central de implementação da estratégia dos EUA de garantir, de forma autônoma e controlável, a cadeia de suprimentos de terras-raras. Seus principais serviços atendem áreas de segurança estratégica nacionais, como defesa, semicondutores e novas energias.

USAR entrou no mercado de capitais por meio de uma estratégia de “shell company” (empresa-veículo). Em agosto de 2024, assinou um acordo definitivo de combinação de negócios com a empresa SPAC Infection Point Acquisition Corp. II. No início de 2025, concluiu a fusão e abriu capital na Nasdaq, passando a se chamar oficialmente USA Rare Earth, Inc. Seu desenvolvimento está profundamente ligado às políticas industriais dos EUA. Em janeiro de 2026, chegou a um acordo final com o Departamento de Comércio dos EUA, obtendo, ao todo, até 1,6 bilhão de dólares em apoio financeiro (conforme a Lei CHIPS and Science), incluindo 277 milhões de dólares em subsídio federal não reembolsável e 1,3 bilhão de dólares em empréstimo garantido sênior. Ao mesmo tempo, o governo dos EUA detém 10% das ações da empresa ao preço de 17,17 dólares por ação. Em 2026, a empresa acelerou sua expansão global: em abril, anunciou a aquisição, por 2,8 bilhões de dólares, do projeto de terras-raras Serra Verde, no Brasil; em setembro, concluiu a fusão, obtendo diretamente capacidade produtiva já madura em operação e fluxo de caixa. Ainda no mesmo ano, em julho, anunciou a troca de liderança: a ex-CEO Barbara Hampton se aposentará em outubro; o CEO da empresa brasileira Serra Verde, Thras Moraitis, assumirá o cargo, alinhando-se às necessidades de integração global dos negócios.

Em termos de implantação da capacidade produtiva, a USAR já estabeleceu um modelo que combina «abastecimento global de matérias-primas + processamento avançado em território nacional». Na etapa a montante, a mina Pela Ema, da Serra Verde, no Brasil, é o único projeto em operação fora da Ásia a produzir em escala comercial os quatro elementos de terras raras magnéticas. A capacidade anual da primeira fase é de cerca de 6.400 toneladas de óxidos de terras raras, constituindo o principal ativo operacional atual da empresa. A empresa detém uma participação de 80% no projeto Round Top, no Texas, que abrange 15 elementos de terras raras e é um raro depósito norte-americano de terras raras pesadas e minerais críticos. Prevê-se a conclusão do estudo de viabilidade definitivo no quarto trimestre de 2026 e o início da produção comercial em 2028. Além disso, a empresa desenvolve em parceria com a australiana Astron o projeto Donald, no qual detém uma participação de 49%. O projeto prevê uma produção anual de 7.000 a 8.000 toneladas de concentrado de monazita, com início da produção em 2026 e possibilidade de expansão. Na etapa intermédia de fundição, a linha-piloto da unidade de hidrometalurgia de Wheat Ridge, no Colorado, entrou em operação em junho de 2026. A unidade está a validar, em paralelo, os processos de tratamento de minério nacional e de matérias-primas de terceiros, preparando o terreno para reduzir os custos da produção em escala de óxidos de terras raras pesadas. A empresa também planeia instalar nos EUA uma capacidade anual de 10.000 toneladas de metais de terras raras, ligas e lingotamento em fita. A fábrica de Blacksburg, na Carolina do Sul, terá uma capacidade associada de 5.000 toneladas anuais e deverá entrar em operação em 2028, preenchendo uma lacuna de capacidade nos EUA neste segmento. Na etapa a jusante, a primeira fase da fábrica de ímanes de Stillwater, no Oklahoma, entrou oficialmente em operação em março de 2026. As entregas de encomendas de ímanes de neodímio-ferro-boro sinterizados começaram no segundo trimestre. Prevê-se que a capacidade aumente gradualmente até 600 toneladas anuais no final de 2026 e que, após a entrada em operação da segunda fase, no primeiro trimestre de 2027, a capacidade total chegue a 1.200 toneladas anuais. A unidade de ímanes da Carolina do Sul prevê uma capacidade de 6.400 toneladas anuais de ímanes de neodímio-ferro-boro e um investimento total de 1,2 mil milhões de dólares, com entrada em operação prevista para 2028. Somando a expansão futura da fábrica de Stillwater, a empresa tem como meta atingir uma capacidade total de produção de ímanes nos EUA de 10.000 toneladas anuais.

Em termos financeiros e de desempenho no mercado, a USAR ainda está na fase de investimento e construção da capacidade produtiva. Em janeiro de 2026, a empresa concluiu uma colocação privada PIPE de 1,5 mil milhões de dólares. Somada a uma linha de crédito de 1,6 mil milhões de dólares concedida pelo governo, ficou com um total de cerca de 3,5 mil milhões de dólares em capital comprometido. No final do segundo trimestre de 2026, a empresa tinha reservas de caixa de cerca de 1,53 mil milhões de dólares, suficientes para apoiar a construção dos projetos a médio prazo. No segundo trimestre de 2026, a empresa registou receitas de 5,82 milhões de dólares, um prejuízo líquido de 10,333 milhões de dólares e um prejuízo por ação de 0,05 dólares. O baixo nível de receitas e os prejuízos contínuos são características típicas desta fase para empresas de recursos em crescimento. Antes da abertura do mercado dos EUA em 29 de setembro de 2026, as ações da empresa cotavam a 14,415 dólares, com uma capitalização de mercado total de cerca de 5,407 mil milhões de dólares. No último ano, a cotação atingiu um máximo de 43,98 dólares, com uma valorização máxima acumulada superior a 100%. A recente descida deve-se sobretudo aos prejuízos contínuos, às expectativas quanto ao avanço dos projetos e ao sentimento do mercado.

Em suma, o principal valor da USAR reside no seu papel central na criação de uma cadeia de abastecimento de terras raras dos EUA autónoma e controlável. A empresa está profundamente ligada às políticas de segurança nacional, dispõe de uma estrutura exclusiva que abrange toda a cadeia de valor e conta com o apoio financeiro do governo. A longo prazo, deverá beneficiar da tendência de transferência da capacidade produtiva de terras raras para os países ocidentais. Ao mesmo tempo, enfrenta vários riscos: atrasos na entrada dos projetos em operação face às expectativas, pressão sobre o fluxo de caixa decorrente dos prejuízos contínuos, impacto das oscilações dos preços das terras raras na rentabilidade e riscos de integração e sinergia das operações após aquisições no estrangeiro.