Principais conclusões
Em setembro de 2026, o Sistema de Reserva Federal dos EUA propôs regras para stablecoins de pagamento, tornando-se o último grande órgão dos EUA a detalhar como iria supervisioná-las.
As propostas colocam em prática a Lei GENIUS, a lei dos EUA que estabelece o arcabouço para regular stablecoins de pagamento.
Os principais pilares incluem lastreamento total 1:1 com ativos de alta qualidade, exigências padronizadas de capital, regras para bancos que mantêm reservas e um processo de solicitação para bancos que querem emitir stablecoins.
Estas são propostas, não regras finais. O Fed aceitará comentários públicos por 60 dias após a publicação das propostas no Federal Register, então detalhes específicos ainda podem mudar.
Introdução
Em setembro de 2026, o Sistema de Reserva Federal dos EUA (o Fed) propôs um conjunto de regras para stablecoins de pagamento. Com esse passo, o Fed se tornou o último grande órgão dos EUA a detalhar como supervisionaria essa parte do mercado.
Este artigo explica o que o Fed propôs, por que isso importa e como se conecta à abordagem mais ampla dos EUA para a supervisão de stablecoins. Tenha em mente que se trata de propostas, não de regras finais; portanto, os detalhes abaixo refletem a proposta atual em setembro de 2026.
Por que as stablecoins estão sendo reguladas
Uma stablecoin de pagamento tem como objetivo manter seu valor aproximadamente igual ao de uma unidade de moeda fiduciária, na maioria das vezes um dólar dos EUA. Para manter esse valor estável, espera-se que o emissor detenha reservas que deem lastro aos tokens em circulação. Se as pessoas confiarem que cada token pode ser resgatado pelo valor declarado, o valor da moeda pode permanecer próximo à sua paridade (peg).
Como as stablecoins são usadas por muitas pessoas para movimentar e armazenar valor, os reguladores se concentram em algumas questões centrais. As reservas são reais, seguras e realmente valem o que os tokens afirmam? Os detentores conseguem resgatar seus tokens de forma confiável? E problemas em um grande emissor poderiam se espalhar para o sistema financeiro mais amplo? Regras claras buscam responder a essas perguntas antes que os problemas surjam.
A Lei GENIUS: a base
As propostas do Fed colocam em prática a Lei GENIUS, a lei dos EUA que criou um arcabouço federal para stablecoins de pagamento. Em outras palavras, a lei definiu os objetivos, e agências como o Fed agora estão escrevendo as regras detalhadas para colocá-los em execução.
A direção mais ampla, como exigir reservas sólidas e supervisão dos emissores, já está estabelecida por lei. As propostas atuais preenchem principalmente como os emissores supervisionados e os bancos atenderiam a essas exigências na prática.
O que o Fed propôs
O Fed publicou duas regras propostas. A primeira define exigências para emissores de stablecoins, e a segunda cria um processo de solicitação para determinados bancos. Os principais elementos confirmados estão descritos abaixo.
Lastreamento total por reservas
Os emissores de stablecoin de pagamento supervisionados pelo Fed precisariam lastrear totalmente seus tokens em circulação com ativos de reserva permitidos. São ativos líquidos e de alta qualidade, como títulos do Tesouro de curto prazo. O objetivo é simples: cada token em circulação deve ser sustentado por ativos reais e fáceis de vender para que os detentores possam resgatar de forma confiável.
Essa ideia se conecta de perto à comprovação de reservas, prática de demonstrar que as reservas realmente existem e correspondem ao que é devido. Regras fortes de reserva visam reduzir o risco de a moeda perder sua paridade.
Padrões de capital e gestão de riscos
A primeira regra também propôs exigências padronizadas de capital e padrões de gestão de riscos para atividades com stablecoins. O capital funciona como uma “almofada” financeira que ajuda um emissor a absorver perdas decorrentes de problemas de crédito ou operacionais. O objetivo é tornar os emissores mais resilientes caso algo dê errado.
Regras para bancos que mantêm reservas
A proposta também aborda bancos supervisionados pelo Fed que custodiam, ou mantêm com segurança, reservas de stablecoins. Ela detalha quais atividades relacionadas esses bancos podem realizar. Isso ajuda a esclarecer o papel que os bancos podem desempenhar no apoio às stablecoins.
Um processo de solicitação para emissores bancários
A segunda regra cria um processo de solicitação personalizado para bancos membros do estado que desejam emitir stablecoins por meio de subsidiárias. O banco precisaria enviar materiais como plano de negócios e informações financeiras, e o processo inclui procedimentos para recursos, audiências e determinações finais. Isso oferece aos bancos um caminho definido para entrar no espaço de stablecoins sob supervisão.
Situação atual e próximos passos
Lembre-se: estas são propostas, não regras finais. O Fed disse que aceitará comentários públicos por 60 dias após a publicação das propostas no Federal Register. Durante esse período, o público, empresas e outros grupos podem compartilhar feedback, então detalhes específicos ainda podem mudar antes que qualquer coisa seja finalizada.
As divulgações em torno do anúncio também observaram que Michael S. Barr, governador do Fed, levantou publicamente preocupações sobre operação e supervisão contra lavagem de dinheiro no âmbito da proposta. Isso sugere que as regras podem enfrentar debate e possíveis ajustes antes de serem concluídas.
Como isso se encaixa no quadro maior
O Fed é uma das várias autoridades dos EUA envolvidas na supervisão de criptomoedas, ao lado de órgãos como a Comissão de Contratos Futuros de Commodities (CFTC). Outros reguladores bancários, incluindo o FDIC e o Office of the Comptroller of the Currency, já haviam proposto suas próprias regras de implementação para stablecoins.
Como o Fed é descrito como o último grande órgão a estabelecer regras desse tipo, sua proposta ajuda a completar o panorama de supervisão dos EUA sob a Lei GENIUS.
O Fed também desempenha um papel central no sistema financeiro dos EUA como o banco central do país. Sua participação sinaliza que os reguladores veem as grandes stablecoins como uma parte significativa do cenário de pagamentos.
Perguntas frequentes
As regras do Fed para stablecoins são finais?
Não. Em setembro de 2026, elas são propostas. O Fed aceitará comentários por 60 dias após as propostas serem publicadas no Federal Register, e os detalhes podem mudar antes de qualquer regra ser finalizada.
O que a proposta exige que lastreie uma stablecoin de pagamento?
Os emissores supervisionados precisariam lastrear totalmente os tokens com ativos de reserva líquidos e permitidos de alta qualidade, como títulos do Tesouro de curto prazo, para que os detentores possam resgatar com confiabilidade.
Qual é a conexão com a Lei GENIUS?
A Lei GENIUS é a lei dos EUA que estabelece o arcabouço para stablecoins de pagamento. As propostas do Fed são as regras detalhadas destinadas a colocar essa lei em prática.
Bancos podem emitir stablecoins com base nessas propostas?
As propostas incluem um processo de solicitação para bancos membros do estado que desejam emitir stablecoins por meio de subsidiárias, exigindo materiais como plano de negócios e informações financeiras, com procedimentos para recursos e audiências.
Considerações finais
As propostas do Fed de setembro de 2026 marcam um passo importante na definição de como as stablecoins de pagamento serão supervisionadas nos Estados Unidos. Os pilares confirmados se concentram no lastreamento total por reservas, padrões de capital e gestão de riscos, regras para bancos que mantêm reservas e um caminho claro para bancos que desejem emitir stablecoins. Como ainda são propostas, as regras finais podem parecer um pouco diferentes quando o período de comentários terminar e o feedback for analisado.