O altseason talvez não esteja oficialmente aqui, mas os traders já começaram suas rotações — e os números estão ficando difíceis de ignorar.
Nos últimos 30 dias, o launchpad de memecoin PONS disparou mais de 350% de alta no preço, enquanto, na DeFi, o UNI da Uniswap ganhou mais de 110%, o ARB da Arbitrum saltou mais de 150% e a NEAR, focada em IA, também subiu cerca de 180%.
O token de privacidade Zcash atingiu uma máxima histórica acima de US$ 1.600 na última semana, enquanto os tokens de Bitcoin Layer-2 LIT e o token de launchpad de memecoin PUMP também estão entre os maiores ganhadores no período, de acordo com a CoinMarketCap.
Abrangendo setores muito diferentes, esses ganhos não apontam para um único comércio óbvio, mas sugerem que muitos traders estão analisando moedas com um bom caso de negócio por trás delas desta vez.
Observando os ganhos enormes em tokens como ARB, UNI, JUP, da Jupiter, e ONDO, da Ondo, o apresentador do podcast Bankless, David Hoffman, disse na sexta-feira que o que eles têm em comum é que, “Eles fazem dinheiro, todos imprimem receita”, sugerindo que esse rali pode ser impulsionado por utilidade, e não por especulação.
Entre os 20 maiores ganhadores da última semana, havia apenas duas memecoins. Na semana passada, só Pudgy Penguins entrou na lista.
Mas não é só sobre fundamentos, segundo o cofundador da 1inch, Sergej Kunz, que observa que, nos últimos 30 dias, as memecoins mostraram o crescimento mais forte entre os compradores. Mas ele diz que protocolos DeFi, tokens de privacidade, projetos de IA e ativos tokenizados também estão atraindo atenção.
“O padrão até agora é amplitude antes da profundidade”, ele diz à Magazine: com mais carteiras comprando uma gama mais ampla de tokens, mas geralmente em quantias menores.
“O nível de cautela nos dados se encaixa no padrão mais amplo de participação seletiva”, diz ele. Os usuários estão participando “de forma seletiva, em vez de ir tudo em uma única”,
Então o que vai tornar essa altseason diferente?
O mercado finalmente está ficando mais criterioso e alocando em ativos com utilidade real, como Hoffman sugere, ou isso vai acabar mais uma vez sendo impulsionado por memecoins com cachorros em chapéus e duplo sentido sexual?
Ainda é cedo para dizer, já que o Índice oficial da CoinMarketCap ainda não entrou em Altcoin Season. Atualmente está em 64 de 100, acima dos 48 da semana passada, mas ainda um pouco abaixo do limite de 75 que marca uma nova temporada oficial.
Um número pequeno de moedas responde pela maior parte do mercado. Os dados da Talos, empresa de trading, mostram que as 10 principais altcoins atualmente respondem por cerca de 80% da capitalização total do mercado de altcoins, acima de aproximadamente 70% no fim de 2024.
Hoffman diz que esse rali está sendo impulsionado por protocolos que geram receita. Fonte: Bankless.
Samar Sen, chefe de mercados internacionais da Talos, diz que os dados estão “apontando para um mercado em que o capital está se concentrando em um número menor de ativos, em vez de girar amplamente em direção ao long tail”.
Ele diz que os dados de fluxo de setembro da Talos também mostram uma inclinação “notavelmente forte” para compras, com compras dominando em quase todos os dias. Isso contrasta com o fim de 2024, diz ele, quando compradores e vendedores estavam mais equilibrados, e o rali pós-eleição gerou um desempenho mais amplo acima da média em tokens, incluindo DOGE, ADA e HBAR.
O que as pessoas estão comprando de fato
De acordo com Sen, o melhor desempenho está em torno de temas específicos, como protocolos que geram receita, perps on-chain e projetos de DeFi, incluindo HYPE, LIT, UNI e MORPHO.
Ativos relacionados a privacidade como ZEC, NEAR e XMR também estão indo muito bem, junto com tokens adjacentes a IA, incluindo VVV e TAO.
A Talos também está vendo uma enxurrada de atividade em torno de lançadores de memecoins, incluindo PUMP e PONS, e o ecossistema do Robinhood e a memecoin USELESS estão indo bem.
PONS é o maior ganhador nos últimos 30 dias. Fonte: CoinMarketCap
Assim como Kunz, Sen diz que o mercado está ficando “muito mais seletivo”.
“Os investidores estão se concentrando em narrativas e ecossistemas específicos, em vez de tratar as altcoins como um único trade amplo.”
Ouro tokenizado e ações tokenizadas também estão atraindo mais compradores, e os tokens de IA também estão em alta, “embora a partir de uma base pequena”.
No geral, porém, pode ser menos uma mudança completa de especulação para utilidade e mais um emaranhado de narrativas concorrentes.
E com a explosão de pares de negociação não convencionais no Robinhood no começo deste mês, vimos um vislumbre de como essas categorias começaram a se sobrepor. Ações tokenizadas estão sendo negociadas, de repente, contra memecoins por meio de pares de mercado como BONER/HIMS e SPACEHOOD/SPCX.
Um desses pares gerou mais de US$ 425 milhões em volume de negociação em 24 horas no início de setembro.
O argumento por uma altseason mais fundamental
Michael Egorov, fundador da Curve Finance e da Yield Basis, diz que está vendo mais atenção a casos de uso reais e demanda institucional do que em ciclos anteriores.
“No geral, eu diria que agora há mais interesse em protocolos que realmente fazem algo útil, conseguem conectar cripto a atividade financeira real e provar isso na prática”, diz ele.
Stablecoins são um exemplo, diz ele, especialmente seu uso em câmbio estrangeiro on-chain e aplicações de fintech. Ele acredita que o “maior impulsionador” será a integração crescente da infraestrutura cripto com a economia real.
Se essa demanda continuar crescendo, pode dar a essa altseason uma nova fonte de compras, já que a infraestrutura cripto fica mais útil fora do próprio trading de cripto — mas isso é uma grande ressalva.
Quem está realmente impulsionando o rali?
Os dados da Talos mostram que a participação de dealers no trading de altcoins caiu de cerca de 65% no fim de 2024 para aproximadamente 32% em setembro, mesmo com os fluxos mantendo uma forte tendência de compra.
“Essa é uma diferença significativa em relação ao último rali de altcoins”, diz Sen, “e sugere que provedores de liquidez e market makers ainda tiveram um papel menor no movimento atual.”
Ele diz que, ao mesmo tempo, o acesso ficou mais fácil e que a exposição que antes exigia que os traders interagissem diretamente com venues descentralizadas como Raydium ou Orca agora está disponível por meio de plataformas mainstream. “Isso reduz barreiras de entrada e amplia a participação de varejo”, diz ele.
Traders profissionais também têm mais ferramentas para acompanhar o dinheiro neste ciclo, de rastreamento de carteiras a copy trading, que pode fornecer sinais sobre para onde o capital está indo em diferentes carteiras, protocolos e cadeias.
De acordo com Sen, isso cria uma combinação de acesso mais amplo ao varejo com maneiras mais sofisticadas para traders profissionais identificarem onde a atividade está se formando.
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