Este mês foi especialmente cheio de notícias sobre ações tokenizadas: a SEC concedeu uma isenção condicional de 5 anos para a negociação de ações tokenizadas; a Backpack disse que vai levar 10 mil ações dos EUA para o $SOL; o Aave V4 na Base passou a aceitar como garantia ações tokenizadas da Coinbase para emprestar USDC; a empresa-mãe da Kraken também planeja lançar no segundo trimestre do próximo ano.
Mas, embora também se chamem “ações tokenizadas”, a base subjacente pode ser totalmente diferente. Em linhas gerais, há três categorias.
1. Baseado em comprovante
O emissor compra ações fora da cadeia, mantém-as em custódia e, então, na cadeia, emite um token que acompanha o preço. O que você possui é um comprovante ou uma dívida/recebível do emissor, e não é sócio/acionista. A vantagem é que pessoas do mundo todo podem comprar e transferir 24 horas por dia; o risco fica concentrado no emissor e no custodiante.
II. Tipo de integração com corretoras
Os tokens e as ações reais nas contas das corretoras podem ser convertidos em ambas as direções. O que a Backpack quer fazer é exatamente isso: uma API que permita levar ações entre a conta na corretora e a DeFi, indo e voltando. Há diferenças nos detalhes, por exemplo: dividendos não são pagos em dinheiro; eles são automaticamente reinvestidos em tokens; em caso de desdobramento de ações, o saldo de tokens é ajustado diretamente.
III. Emissão com registro direto na blockchain
A própria empresa registra as ações na cadeia; o token é, em si, a própria ação. É a opção mais limpa, mas exige cooperação da empresa e envolve o menor volume.
O requisito central da isenção concedida pela SEC desta vez é que os tokens sejam entregues com os mesmos direitos das ações originais. Quanto mais próximo da terceira categoria, mais fácil é passar por esse critério.
Antes de comprar, pergunte a si mesmo três coisas:
1. O que eu recebo são direitos de acionista, ou apenas um comprovante contra o emissor?
2. Como ficam dividendos, votação e desdobramentos?
3. É possível trocar de volta para ações reais? Onde e como?
As ações tokenizadas vão se tornar cada vez mais comuns, mas isso não é apenas uma “troca de fantasia” de contas de ações dos EUA. Primeiro, entenda a estrutura; depois, compare os preços.
Fique atento a quais próximos produtos vão ser lançados atendendo aos padrões de isenção da SEC.