As orientações cripto publicadas pela SEC no dia 25 deste mês voltaram a ser trazidas à tona e discutidas novamente nos últimos dias. Este FAQ, emitido pelo Departamento de Financiamento de Empresas, esclarece uma coisa: em uma rede descentralizada que já funcionou, sem controle por parte de uma autoridade central, quando o projeto anuncia a recompra dos próprios tokens não-securitizáveis, em geral isso não é considerado um contrato de investimento. Quando os certificados de staking de liquidez cumprem os requisitos, também podem ser enquadrados como ferramentas digitais ou bens digitais. As novidades de hoje vêm de divergências no setor. Miles Jennings, da a16z, chamou essa diretriz de recompra de “brecha”, preocupado com o fato de startups tokenizarem fluxos de receita e contornarem a fiscalização de valores mobiliários. Hayden Adams, da Uniswap, afirmou que aplaude a posição; já a comissária da SEC, Hester Peirce, se manteve cautelosa quanto ao limite. A diretriz não representa uma legislação formal aprovada pelo comitê e não tem caráter vinculante. Mas ela desenha uma linha mais clara para quem desenvolve: a manutenção da rede, atualizações técnicas e recompras normais ficam claramente separadas dos valores mobiliários.