#币安股票 #TradFi合约 #USDE No mesmo dia, a Binance programou cinco negociações de ações e também cinco contratos perpétuos perp relacionados a ações. O mais fácil de confundir não é a quantidade, e sim a identidade do produto: a ação com código USDE corresponde a ações ordinárias da empresa StablecoinX, e não ao dólar sintético USDe da Ethena; ações perp com sufixo USDT também não significam que você esteja comprando ações da empresa-alvo.
Primeiro, ajuste o horário. No anúncio das 12:45 de 28 de setembro (Pequim), a Binance informa que os cinco contratos perpétuos U por tradFi para OKLO, TWST, CVNA, RUM e XOM seriam abertos em sequência entre 17:00 e 17:20. Eles são liquidados em USDT, podem ser negociados o tempo todo (24/7), têm alavancagem máxima de 20x e a taxa de financiamento é calculada em ciclos de oito horas. Aqui, a negociação é exposição de contrato que acompanha ativos tradicionais, não direitos de acionista; mesmo que o contrato esteja aberto, não dá para afirmar que o mercado à vista de ações dos EUA também ficou aberto o tempo todo.
Um outro anúncio por volta de 18:00 diz que a negociação de ações adicionará mais cinco valores mobiliários às 21:30 (Pequim): BRUN, GRML, OCTV, USDE e WSE. Essa é outra lista de ativos-alvo; eles não são a versão “à vista” daqueles cinco contratos anteriores. Até 19:35 deste artigo, 21:30 ainda é um horário planejado, não algo que já tenha sido aberto. O comunicado também esclarece que as ordens de ações são encaminhadas pela Nest Trading para a execução pela Alpaca Securities, além de envolver liquidação, compensação e custódia; também muda a disponibilidade por região. Vendo o mesmo “portal” da Binance, as relações reais de execução e custódia do que se negocia podem ser completamente diferentes.
A meu ver, o que realmente merece discussão é o “desalinhamento do horário de negociação”. Os perpétuos de ações indicam 24/7, mas a formação de preço das ações subjacentes tem diferenças entre pré-mercado, durante o pregão, pós-mercado e dias de fechamento. A documentação dos contratos TradFi da Binance aponta que, fora do horário de negociação, muda-se o modo de cálculo do índice de preço; e os contratos de ações usam entradas EWMA do book de ofertas em finais de semana, feriados etc. Assim, uma cotação de um contrato em um fim de semana não deveria ser tratada mecanicamente como o preço de abertura no próximo dia útil do mercado de ações dos EUA; ao mesmo tempo, é preciso considerar também a metodologia do índice, a profundidade do livro (ask/bid), spreads e a taxa de financiamento.
Se às 21:30 as ações forem abertas conforme o planejado, primeiro confira a página específica do produto, as credenciais de negociação e os nomes dos títulos. Especialmente USDE: é um código de ação; o USDe da Ethena é outro tipo de ativo. Nomes semelhantes não criam relação de valor. Se o comunicado mudar o cronograma ou as informações da página do produto, a avaliação também deve ser atualizada. Quando você vê um perpétuo de ações com preço 24/7, você o trata como uma expectativa “overnight” ou, antes disso, verifica qual é a diferença dele em relação ao índice de preço do ativo subjacente?
Primeiro, ajuste o horário. No anúncio das 12:45 de 28 de setembro (Pequim), a Binance informa que os cinco contratos perpétuos U por tradFi para OKLO, TWST, CVNA, RUM e XOM seriam abertos em sequência entre 17:00 e 17:20. Eles são liquidados em USDT, podem ser negociados o tempo todo (24/7), têm alavancagem máxima de 20x e a taxa de financiamento é calculada em ciclos de oito horas. Aqui, a negociação é exposição de contrato que acompanha ativos tradicionais, não direitos de acionista; mesmo que o contrato esteja aberto, não dá para afirmar que o mercado à vista de ações dos EUA também ficou aberto o tempo todo.
Um outro anúncio por volta de 18:00 diz que a negociação de ações adicionará mais cinco valores mobiliários às 21:30 (Pequim): BRUN, GRML, OCTV, USDE e WSE. Essa é outra lista de ativos-alvo; eles não são a versão “à vista” daqueles cinco contratos anteriores. Até 19:35 deste artigo, 21:30 ainda é um horário planejado, não algo que já tenha sido aberto. O comunicado também esclarece que as ordens de ações são encaminhadas pela Nest Trading para a execução pela Alpaca Securities, além de envolver liquidação, compensação e custódia; também muda a disponibilidade por região. Vendo o mesmo “portal” da Binance, as relações reais de execução e custódia do que se negocia podem ser completamente diferentes.
A meu ver, o que realmente merece discussão é o “desalinhamento do horário de negociação”. Os perpétuos de ações indicam 24/7, mas a formação de preço das ações subjacentes tem diferenças entre pré-mercado, durante o pregão, pós-mercado e dias de fechamento. A documentação dos contratos TradFi da Binance aponta que, fora do horário de negociação, muda-se o modo de cálculo do índice de preço; e os contratos de ações usam entradas EWMA do book de ofertas em finais de semana, feriados etc. Assim, uma cotação de um contrato em um fim de semana não deveria ser tratada mecanicamente como o preço de abertura no próximo dia útil do mercado de ações dos EUA; ao mesmo tempo, é preciso considerar também a metodologia do índice, a profundidade do livro (ask/bid), spreads e a taxa de financiamento.
Se às 21:30 as ações forem abertas conforme o planejado, primeiro confira a página específica do produto, as credenciais de negociação e os nomes dos títulos. Especialmente USDE: é um código de ação; o USDe da Ethena é outro tipo de ativo. Nomes semelhantes não criam relação de valor. Se o comunicado mudar o cronograma ou as informações da página do produto, a avaliação também deve ser atualizada. Quando você vê um perpétuo de ações com preço 24/7, você o trata como uma expectativa “overnight” ou, antes disso, verifica qual é a diferença dele em relação ao índice de preço do ativo subjacente?
