Resumo em uma linha: o Bitcoin subiu de US$ 75 mil para o topo em US$ 87.397 durante setembro, impulsionado por entradas em fundos ETF e pressão sobre os vendedores, mas as pressões do fim do mês vindas da geopolítica e dos rendimentos dos títulos mostraram que a base desta recuperação ainda é frágil.
Cenário de setembro: queda, depois forte alta, e então recuo
O Bitcoin em setembro foi quase como um “trem-bala”, mas a tendência geral é clara:
Início do mês: pressão. O Bitcoin entrou em setembro ainda absorvendo o choque da alta de juros do Federal Reserve e a rejeição, pelo Senado, do projeto de lei CLARITY. Em 16 de setembro, o Fed votou de forma unânime para elevar a taxa para 3,75%–4%, e o Bitcoin caiu para US$ 75.000.
Meio do mês: forte repique. A partir de 18 de setembro, a liquidez começou a entrar. Em 21 de setembro, os fundos de Bitcoin spot dos EUA registraram um fluxo líquido próximo de 1 bilhão de dólares em um único dia — a maior entrada diária desde outubro de 2025. O Bitcoin subiu 7% em dois dias e, em 22 de setembro, tocou US$ 87.397, a máxima desde o fim de janeiro.
Fim do mês: novo golpe. Depois, as tensões EUA–Irã aumentaram, dados fortes de PMI dos EUA elevaram os rendimentos dos títulos, e o Bitcoin caiu de US$ 87.000 para a faixa de US$ 83.000–84.000. Em 28 de setembro, chegou a US$ 82.858.
Apesar da queda no fim do mês, o Bitcoin terminou setembro com alta mensal de cerca de 7,4%, e esse foi o terceiro mês consecutivo de ganhos — a primeira vez que isso acontece desde 2012.
O que empurrou o preço para cima?
Em primeiro lugar: os fluxos dos ETFs são o suporte principal. Na semana de 21 a 25 de setembro, os ETFs de Bitcoin spot dos EUA registraram um fluxo líquido de aproximadamente US$ 23,9 bilhões — o maior fluxo semanal desde outubro de 2025. O fundo IBIT, da BlackRock, até então chegou a cerca de US$ 11,6 bilhões. E, no total ao longo de setembro, os fluxos chegaram a aproximadamente US$ 25,6 bilhões, contra US$ 35,2 bilhões em agosto — ou seja, a demanda institucional está melhorando na segunda metade do ano.
Em segundo lugar: a pressão dos vendedores amplificou a alta. Quando o Bitcoin rompeu a faixa de US$ 82.000–84.000, muitas posições vendidas foram fechadas à força. Só em 21 de setembro, o mercado liquidou cerca de US$ 928 milhões, dos quais US$ 840 milhões eram de vendedores. E 130.000 traders foram liquidados em 24 horas. Isso explica por que a alta foi tão rápida e intensa.
Em terceiro lugar: dados de blockchain apontam para acumulação. No último semana de setembro, cerca de 31.800 Bitcoins saíram das plataformas, incluindo mais de 13.800 Bitcoins da Binance em apenas um dia — a maior saída diária desde 2023. O saldo nas plataformas caiu de cerca de 705.000 para 685.000 Bitcoins. E isso normalmente é interpretado como investidores se direcionando para manter por longo prazo, o que reduz a pressão de venda imediata.
O que estava pressionando o Bitcoin?
Os rendimentos dos títulos são o “maior desconto”. Em 23 de setembro, os dados de PMI dos EUA saíram muito mais fortes do que o esperado — o índice composto chegou a 58,4, o crescimento mais rápido desde julho de 2021. Isso elevou as expectativas de alta de juros, e o rendimento do Treasury de 10 anos rompeu 5%, no maior nível desde 2007.
E, no caso do Bitcoin — que não gera rendimento — um retorno de 5% sem risco significa que o custo de oportunidade de mantê-lo ficou extremamente alto. Quando as instituições escolhem entre um título americano a 4,95%–5% e um Bitcoin de alta volatilidade, o equilíbrio pende.
A geopolítica foi a “bala perdida” no fim do mês. Trump rejeitou a proposta do Irã para um cessar-fogo de sete dias, e as tensões EUA–Irã reacenderam. O petróleo voltou acima de US$ 93, a preocupação com inflação aumentou e os ativos de risco foram pressionados de forma geral.
Números importantes em um relance
IndicadorDesempenho em setembroAlta mensalCerca de +7,4% (3º mês consecutivo de ganhos)Maior ponto do mêsUS$ 87.397 (acima do fim de janeiro)Menor ponto do mêsCerca de US$ 75.000Fluxo semanal do ETF (21–25 de setembro)Cerca de US$ 23,9 bilhões (o mais forte desde outubro de 2025)Liquidação dos vendedores (21 de setembro)Cerca de US$ 840 milhõesRendimento do Treasury de 10 anosRompeu 5,1% (acima do nível de 2007)
O que vamos observar daqui para frente?
Em primeiro lugar: US$ 84.800 viram resistência que passa a ser suporte? Os analistas acreditam que, se o Bitcoin se mantiver acima de US$ 84.800 e com uma escalada geopolítica menor, o mercado pode começar a se preparar para testar US$ 90.000.
Em segundo lugar: continuidade nos fluxos dos ETFs. Na última semana de setembro, os fluxos caíram de cerca de US$ 1 bilhão na segunda-feira para US$ 191 milhões na quinta-feira — queda de 81%. A continuidade dessa desaceleração vai dizer se a compra institucional consegue continuar absorvendo a pressão vendedora.
Em terceiro lugar: a tendência dos rendimentos dos títulos. Enquanto o rendimento de 10 anos estiver perto de 5%, o Bitcoin seguirá sob pressão de “custo de oportunidade”. A próxima parada é a reunião do Federal Reserve em 28 de outubro, e o mercado atualmente precifica uma probabilidade de 75% de uma nova alta de juros.
Resumo em uma linha
Em setembro, o Bitcoin entregou um “papel aceitável, mas não excelente”: alta mensal, três meses consecutivos de ganhos e retorno dos fluxos de ETF — todos sinais positivos. Mas o choque no fim do mês, com geopolítica e rendimentos dos títulos, revelou a verdade: esse repique dependia em grande parte de compras forçadas dos vendedores e de “insuficiência” de alocação institucional, e não de uma demanda nova ampla. A resiliência na faixa de US$ 82.000–84.000 é o primeiro teste para definir se o repique de setembro foi uma “virada de tendência” ou “um repique em um mercado de baixa”.
Aviso: este artigo reúne informações do mercado e não é conselho de investimento. As criptomoedas são altamente voláteis e sua decisão deve se basear na sua capacidade de tolerar o risco.
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