📊 Esta semana tem dados de emprego (Nonfarm) e PCE: 162 mil acima de 100 mil, a régua da inflação cai primeiro
Em agosto, o número de contratações veio com +162 mil, mas o mercado reduziu a expectativa para setembro para cerca de 100 mil; o PCE núcleo anual ainda fica preso em 3,3%. O Fed acabou de fazer um aumento de 25 pontos-base em 16 de setembro, e a precificação de um novo aumento em 1 ponto-base em 28 de outubro ainda está acima de 60%. O BTC, perto de US$ 83 mil, absorve o ciclo de alta da taxa; esta semana não é para “ver o show”, é para reprecificar a reunião do Fed em outubro.
Horários no horário de Pequim:
1 Quarta-feira 20:30: renda e gastos pessoais de agosto; o foco é o PCE. O mercado espera PCE total mensal +0,4% e anual +3,7%; PCE núcleo mensal +0,3% e anual ainda perto de 3,3%. No mesmo dia: terceira estimativa do PIB do 2º trimestre e ADP emprego.
2 Quinta-feira: pedidos iniciais de auxílio-desemprego e ISM de manufaturas. Serve para checar se a desaceleração do emprego foi uma “queda falsa”.
3 Sexta-feira 20:30: Nonfarm de setembro, taxa de desemprego e salário médio por hora. Para desemprego, olha-se mais 4,1% ficando parado; para salários, a expectativa mensal é +0,3%. Na terça ainda tem vagas JOLTS para preencher o palco, e os discursos de autoridades vão ser bem frequentes.
Um buraco: ficar só de olho nos números do Nonfarm na sexta e tratar o PCE de quarta como acompanhamento.
A régua de inflação que o Fed realmente usa é o PCE, não manchetes de emprego. O “+162 mil” de agosto atravessou uma vez a narrativa de “o emprego desabou, então não dá para aumentar juros”. Se na quarta o PCE núcleo voltar a subir para 0,3%+ no mês, mesmo que na sexta o emprego entregue só 100 mil, a precificação de aumento em outubro pode não recuar. Ao contrário: bons números de emprego, mas salários caindo e taxa de desemprego subindo é o que realmente indica desaceleração. O volume de vagas/emprego frequentemente é revisado; quem define as taxas reais de dólar e de juros dos Treasuries — e, em seguida, a taxa de desconto de ativos sem cupom como o BTC — são os salários e o PCE núcleo.
Bater expectativas não é necessariamente notícia boa. Quando ambos os lados chegam “no previsto”, muitas vezes só resulta em uma volatilidade ampla; o que move mesmo a cotação é o lado que vier acima das expectativas — PCE núcleo mensal supera demais o ritmo, ou salários aceleram claramente. A oscilação aumenta antes e depois da janela de dados: é apropriado reduzir alavancagem e definir condições de invalidação, mas não é adequado transformar o calendário macro em um despertador para abrir posição.
Nesta semana, você olha primeiro o PCE ou o Nonfarm?
$BTC #非农就业数据
Em agosto, o número de contratações veio com +162 mil, mas o mercado reduziu a expectativa para setembro para cerca de 100 mil; o PCE núcleo anual ainda fica preso em 3,3%. O Fed acabou de fazer um aumento de 25 pontos-base em 16 de setembro, e a precificação de um novo aumento em 1 ponto-base em 28 de outubro ainda está acima de 60%. O BTC, perto de US$ 83 mil, absorve o ciclo de alta da taxa; esta semana não é para “ver o show”, é para reprecificar a reunião do Fed em outubro.
Horários no horário de Pequim:
1 Quarta-feira 20:30: renda e gastos pessoais de agosto; o foco é o PCE. O mercado espera PCE total mensal +0,4% e anual +3,7%; PCE núcleo mensal +0,3% e anual ainda perto de 3,3%. No mesmo dia: terceira estimativa do PIB do 2º trimestre e ADP emprego.
2 Quinta-feira: pedidos iniciais de auxílio-desemprego e ISM de manufaturas. Serve para checar se a desaceleração do emprego foi uma “queda falsa”.
3 Sexta-feira 20:30: Nonfarm de setembro, taxa de desemprego e salário médio por hora. Para desemprego, olha-se mais 4,1% ficando parado; para salários, a expectativa mensal é +0,3%. Na terça ainda tem vagas JOLTS para preencher o palco, e os discursos de autoridades vão ser bem frequentes.
Um buraco: ficar só de olho nos números do Nonfarm na sexta e tratar o PCE de quarta como acompanhamento.
A régua de inflação que o Fed realmente usa é o PCE, não manchetes de emprego. O “+162 mil” de agosto atravessou uma vez a narrativa de “o emprego desabou, então não dá para aumentar juros”. Se na quarta o PCE núcleo voltar a subir para 0,3%+ no mês, mesmo que na sexta o emprego entregue só 100 mil, a precificação de aumento em outubro pode não recuar. Ao contrário: bons números de emprego, mas salários caindo e taxa de desemprego subindo é o que realmente indica desaceleração. O volume de vagas/emprego frequentemente é revisado; quem define as taxas reais de dólar e de juros dos Treasuries — e, em seguida, a taxa de desconto de ativos sem cupom como o BTC — são os salários e o PCE núcleo.
Bater expectativas não é necessariamente notícia boa. Quando ambos os lados chegam “no previsto”, muitas vezes só resulta em uma volatilidade ampla; o que move mesmo a cotação é o lado que vier acima das expectativas — PCE núcleo mensal supera demais o ritmo, ou salários aceleram claramente. A oscilação aumenta antes e depois da janela de dados: é apropriado reduzir alavancagem e definir condições de invalidação, mas não é adequado transformar o calendário macro em um despertador para abrir posição.
Nesta semana, você olha primeiro o PCE ou o Nonfarm?
$BTC #非农就业数据