【Análise obrigatória】💥💥💥💥💥Depois da ENA dobrar em 10 dias: subsídio fecha as portas, desbloqueio antecipado… por quanto tempo o rali ainda pode continuar?
👉Em 25 de setembro, a Ethena anunciou no X que a estratégia de base do USDe seria levada para as ações tokenizadas e contratos futuros perpétuos de ações da Binance. No dia seguinte, divulgou um comunicado dizendo que, a partir do fim deste mês, todos os incentivos de token e a inflação atrelados ao crescimento do USDe serão totalmente interrompidos.
👉Em agosto deste ano, a Ethena Foundation afirmou que, a partir de 5 de outubro de 2026, todo o restante dos tokens dos investidores originais será desbloqueado antecipadamente e concluído; a partir daí, nenhum investidor terá tokens em lock-up. Os tokens da equipe, por sua vez, continuam seguindo os acordos originais de lock e vesting. O objetivo indicado pela fundação é eliminar a sombra de oferta contínua causada pelos desbloqueios mensais de VC.
O cronograma original era um vesting linear mensal. Após o término do período de cliff em abril de 2025, os lotes de investidores eram de cerca de 78,125 milhões de ENA por mês, liberados todo dia 5, planejados para continuar até março de 2028; os principais contribuidores eram de cerca de 93,75 milhões de ENA por mês, liberados no mesmo dia; e os lotes da fundação eram de cerca de 40,625 milhões de ENA por mês, liberados todo dia 2. Após a reforma de agosto, as linhas dos investidores foram canceladas: os lotes dos investidores originalmente previstos para cerca de 17 meses restantes de novembro de 2026 a março de 2028 foram incorporados a um único desbloqueio em 5 de outubro; assim, o desbloqueio dos investidores termina aproximadamente 17 meses antes do plano original.
👉Além disso, uma das maiores endereços detentoras de ENA, a StablecoinX, tem cerca de 3,03 bilhões de tokens, o que representa aproximadamente 20% da oferta total. Originalmente, era aplicado um período de lock de 48 meses sob a proposta PIPE. Em 14 de setembro, a StablecoinX e a Ethena OpCo, Ethena Foundation assinaram uma carta de isenção (waiver). Posteriormente, isso foi divulgado via Form 8-K: a partir de 5 de outubro, as restrições de lock, vesting e desbloqueio parcelado para as ENA que ela detém ou de que deveria fazer a entrega seriam permanentemente removidas; as datas ficam alinhadas com o dia de liberação anunciado pela fundação para outros detentores. A remoção das restrições não significa que possa vender livremente. O documento deixa claro que os tokens relacionados continuam sendo mantidos como estoque; vender, transferir ou dispor exigirá previamente obter a aprovação por escrito da fundação. Se houver venda por necessidades de capital de giro ou razões estratégicas, será necessário notificar por escrito com pelo menos cinco dias úteis de antecedência, e a fundação terá o direito de compra prioritária pelo preço proposto.
Falta apenas uma semana para o grande desbloqueio. No dia do desbloqueio, talvez seja a hora em que o mercado sinalize com o uso do capital.
👉Em 25 de setembro, a Ethena anunciou no X que a estratégia de base do USDe seria levada para as ações tokenizadas e contratos futuros perpétuos de ações da Binance. No dia seguinte, divulgou um comunicado dizendo que, a partir do fim deste mês, todos os incentivos de token e a inflação atrelados ao crescimento do USDe serão totalmente interrompidos.
👉Em agosto deste ano, a Ethena Foundation afirmou que, a partir de 5 de outubro de 2026, todo o restante dos tokens dos investidores originais será desbloqueado antecipadamente e concluído; a partir daí, nenhum investidor terá tokens em lock-up. Os tokens da equipe, por sua vez, continuam seguindo os acordos originais de lock e vesting. O objetivo indicado pela fundação é eliminar a sombra de oferta contínua causada pelos desbloqueios mensais de VC.
O cronograma original era um vesting linear mensal. Após o término do período de cliff em abril de 2025, os lotes de investidores eram de cerca de 78,125 milhões de ENA por mês, liberados todo dia 5, planejados para continuar até março de 2028; os principais contribuidores eram de cerca de 93,75 milhões de ENA por mês, liberados no mesmo dia; e os lotes da fundação eram de cerca de 40,625 milhões de ENA por mês, liberados todo dia 2. Após a reforma de agosto, as linhas dos investidores foram canceladas: os lotes dos investidores originalmente previstos para cerca de 17 meses restantes de novembro de 2026 a março de 2028 foram incorporados a um único desbloqueio em 5 de outubro; assim, o desbloqueio dos investidores termina aproximadamente 17 meses antes do plano original.
👉Além disso, uma das maiores endereços detentoras de ENA, a StablecoinX, tem cerca de 3,03 bilhões de tokens, o que representa aproximadamente 20% da oferta total. Originalmente, era aplicado um período de lock de 48 meses sob a proposta PIPE. Em 14 de setembro, a StablecoinX e a Ethena OpCo, Ethena Foundation assinaram uma carta de isenção (waiver). Posteriormente, isso foi divulgado via Form 8-K: a partir de 5 de outubro, as restrições de lock, vesting e desbloqueio parcelado para as ENA que ela detém ou de que deveria fazer a entrega seriam permanentemente removidas; as datas ficam alinhadas com o dia de liberação anunciado pela fundação para outros detentores. A remoção das restrições não significa que possa vender livremente. O documento deixa claro que os tokens relacionados continuam sendo mantidos como estoque; vender, transferir ou dispor exigirá previamente obter a aprovação por escrito da fundação. Se houver venda por necessidades de capital de giro ou razões estratégicas, será necessário notificar por escrito com pelo menos cinco dias úteis de antecedência, e a fundação terá o direito de compra prioritária pelo preço proposto.
Falta apenas uma semana para o grande desbloqueio. No dia do desbloqueio, talvez seja a hora em que o mercado sinalize com o uso do capital.