Os 10 anos acabaram de ultrapassar 5,20%. Todo mundo está chamando de 2016 — rendimentos e ações subindo juntos. Repetimos a fita até 1962. Isso quase nunca acontece.
Recolhemos todos os casos em que o 10 anos disparou 100 pb+ em seis meses. Encontramos 44. Em 28 deles, as ações caíram nos dias em que os rendimentos subiram. Taxas em alta foram um empecilho, e o patrimônio (equities) pagou o preço.
Apenas 4 vezes ações e rendimentos subiram juntos. 2016 foi um desses quatro outliers.
Os números enquanto os rendimentos subiam:
• Ações subiram junto com os rendimentos: +9,9%
• Ações caíram quando os rendimentos subiam: -2,6%
• Todos os 44 episódios: -1,3%, positivo apenas 45% do tempo (medianas)
O que aconteceu depois que os rendimentos atingiram o topo? O $SPY estava mais alto um ano depois em 73% das vezes, com média de +10,2%. Isso é um ano normal. O estrago acontece durante a subida e se dissipa quando as taxas atingem o pico.
Então qual tipo é este? Agora, as ações estão caindo nos dias em que os rendimentos sobem. A correlação de 60 dias é mais negativa do que 90% de todas as leituras desde 1962. Isso parece o padrão comum, não 2016.
Duas coisas podem mudar isso:
1. Os rendimentos param de subir. Historicamente, é quando as ações se recuperam.
2. O ritmo permanece lento. Os rendimentos estão 92 pb mais altos desde abril — cerca de 17 pb por mês. Desvalorizações lentas foram mais fáceis para o patrimônio do que as rápidas.
Isso não é um sinal de queda (crash). É uma contra-pressão. Espere que as ações fiquem para trás enquanto os rendimentos sobem. Fique atento ao pico.
$SPY $QQQ $TLT
Recolhemos todos os casos em que o 10 anos disparou 100 pb+ em seis meses. Encontramos 44. Em 28 deles, as ações caíram nos dias em que os rendimentos subiram. Taxas em alta foram um empecilho, e o patrimônio (equities) pagou o preço.
Apenas 4 vezes ações e rendimentos subiram juntos. 2016 foi um desses quatro outliers.
Os números enquanto os rendimentos subiam:
• Ações subiram junto com os rendimentos: +9,9%
• Ações caíram quando os rendimentos subiam: -2,6%
• Todos os 44 episódios: -1,3%, positivo apenas 45% do tempo (medianas)
O que aconteceu depois que os rendimentos atingiram o topo? O $SPY estava mais alto um ano depois em 73% das vezes, com média de +10,2%. Isso é um ano normal. O estrago acontece durante a subida e se dissipa quando as taxas atingem o pico.
Então qual tipo é este? Agora, as ações estão caindo nos dias em que os rendimentos sobem. A correlação de 60 dias é mais negativa do que 90% de todas as leituras desde 1962. Isso parece o padrão comum, não 2016.
Duas coisas podem mudar isso:
1. Os rendimentos param de subir. Historicamente, é quando as ações se recuperam.
2. O ritmo permanece lento. Os rendimentos estão 92 pb mais altos desde abril — cerca de 17 pb por mês. Desvalorizações lentas foram mais fáceis para o patrimônio do que as rápidas.
Isso não é um sinal de queda (crash). É uma contra-pressão. Espere que as ações fiquem para trás enquanto os rendimentos sobem. Fique atento ao pico.
$SPY $QQQ $TLT
