O fluxo líquido de fundos do fundo SOL chega a cerca de US$188 milhões｜O pedido da BSOL revela que o resgate do staking não fica disponível imediatamente｜Perto de US$123 eu vou esperar
Minha postura é reconhecer que os canais institucionais têm aumento, mas não interpretar “fluxo líquido” como a mesma compra equivalente em espécie no mesmo momento, e nem tratar os rendimentos do staking como juros sem risco. No Binance Square, a lista de tendências atuais tem #SOLSpotETFWeeklyInflow$188M. A Farside publicou, com base em dados diários arredondados de 21 a 25 de setembro, uma soma de cerca de US$188,1 milhões; sendo que em 25 de setembro foi US$86,7 milhões. Há pequenas diferenças de precisão entre o número da lista e a tabela; por isso, descrevo como “cerca de US$188 milhões”. Na rodada anterior eu comentei em qual fundo o capital se concentrava; agora, o mais importante é: depois que o dinheiro entra, como o fundo administra o SOL e a liquidez dos resgates.
O 10-Q do segundo trimestre enviado à SEC pelo Bitwise Solana Staking ETF declara que cotas do fundo podem ser criadas e resgatadas por participantes autorizados por meio de SOL em espécie ou em dinheiro; para aportes em dinheiro, é preciso comprar o SOL correspondente, enquanto aportes em espécie podem ser feitos diretamente pelo participante com SOL. Portanto, a tabela pública de fluxo de capital não pode ser igualada mecanicamente ao book de compras em espécie da exchange. O documento também indica que a maior parte do SOL do fundo pretende participar do staking; os prêmios do staking são em SOL e variam. Na época, o período de “cooling” da rede geralmente era de 2 a 8 dias, além de uma fase adicional de cerca de 2 dias de desbloqueio; o SOL já apostado não pode ser retirado imediatamente. Isso é uma divulgação de risco do próprio fundo; não significa que a alocação de ativos de todos os fundos de SOL seja igual, nem que os investidores não consigam vender cotas do fundo na exchange. Vender cotas no mercado secundário e resgatar ativos subjacentes no nível do fundo são coisas diferentes.
A transmissão para o SOL tem dois lados: aportes líquidos contínuos podem aumentar a demanda por custódia e staking, reduzindo parte dos ativos disponíveis de circulação imediata; mas se o mercado reverter de forma acentuada, o timing do resgate/saque do staking, o preço de cotação dos participantes autorizados e a profundidade do spot também afetarão a transmissão de preços. O staking ainda adiciona riscos de validadores e operacionais; não dá para concluir que o ETF necessariamente será mais atrativo de capital apenas com base na taxa de retorno nominal. No momento em que redigi o texto, o Kraken SOL/USD estava em US$123,05; em 24h teve máxima de US$124,91 e mínima de US$120,05, ainda um pouco acima do preço de abertura US$121,37, mas abaixo da rodada anterior (cerca de US$124,2). Não dá para atribuir essa alta e queda apenas aos dados do ETF; o que importa de verdade é verificar se, no próximo pregão, o fluxo consegue continuar e se o preço volta a ficar acima de 124,9.
Se fosse eu mesmo negociando, eu não participaria; a direção só considera testar comprando no spot sem alavancagem. Se duas velas completas de 15 minutos fecharem acima de US$125, com pullback segurando de 124,3 a 125, e sem novos comunicados negativos de fundo ou de segurança on-chain, então eu entro com 0,3% do capital total; em 127 eu reduzo metade; de 130 a 131 eu zera o restante. Depois da entrada, se em 15 minutos o preço voltar abaixo de 123, eu reduzo novamente pela metade; se cair abaixo de 121,8, eu paro e fecho tudo. Se antes da entrada houver rompimento abaixo de 120, este plano é cancelado. Se no próximo pregão o fluxo ficar claramente líquido para fora, mesmo que o preço rompa temporariamente, eu não sigo.
A lista quente fornece apenas um indício de atenção; a negociação precisa ser validada simultaneamente pelo mecanismo de subscrição/resgate e pelo preço.
#SOLSpotETFWeeklyInflow$188M #SOL
O que está acima é apenas observação pessoal do mercado e não constitui recomendação de investimento.
Minha postura é reconhecer que os canais institucionais têm aumento, mas não interpretar “fluxo líquido” como a mesma compra equivalente em espécie no mesmo momento, e nem tratar os rendimentos do staking como juros sem risco. No Binance Square, a lista de tendências atuais tem #SOLSpotETFWeeklyInflow$188M. A Farside publicou, com base em dados diários arredondados de 21 a 25 de setembro, uma soma de cerca de US$188,1 milhões; sendo que em 25 de setembro foi US$86,7 milhões. Há pequenas diferenças de precisão entre o número da lista e a tabela; por isso, descrevo como “cerca de US$188 milhões”. Na rodada anterior eu comentei em qual fundo o capital se concentrava; agora, o mais importante é: depois que o dinheiro entra, como o fundo administra o SOL e a liquidez dos resgates.
O 10-Q do segundo trimestre enviado à SEC pelo Bitwise Solana Staking ETF declara que cotas do fundo podem ser criadas e resgatadas por participantes autorizados por meio de SOL em espécie ou em dinheiro; para aportes em dinheiro, é preciso comprar o SOL correspondente, enquanto aportes em espécie podem ser feitos diretamente pelo participante com SOL. Portanto, a tabela pública de fluxo de capital não pode ser igualada mecanicamente ao book de compras em espécie da exchange. O documento também indica que a maior parte do SOL do fundo pretende participar do staking; os prêmios do staking são em SOL e variam. Na época, o período de “cooling” da rede geralmente era de 2 a 8 dias, além de uma fase adicional de cerca de 2 dias de desbloqueio; o SOL já apostado não pode ser retirado imediatamente. Isso é uma divulgação de risco do próprio fundo; não significa que a alocação de ativos de todos os fundos de SOL seja igual, nem que os investidores não consigam vender cotas do fundo na exchange. Vender cotas no mercado secundário e resgatar ativos subjacentes no nível do fundo são coisas diferentes.
A transmissão para o SOL tem dois lados: aportes líquidos contínuos podem aumentar a demanda por custódia e staking, reduzindo parte dos ativos disponíveis de circulação imediata; mas se o mercado reverter de forma acentuada, o timing do resgate/saque do staking, o preço de cotação dos participantes autorizados e a profundidade do spot também afetarão a transmissão de preços. O staking ainda adiciona riscos de validadores e operacionais; não dá para concluir que o ETF necessariamente será mais atrativo de capital apenas com base na taxa de retorno nominal. No momento em que redigi o texto, o Kraken SOL/USD estava em US$123,05; em 24h teve máxima de US$124,91 e mínima de US$120,05, ainda um pouco acima do preço de abertura US$121,37, mas abaixo da rodada anterior (cerca de US$124,2). Não dá para atribuir essa alta e queda apenas aos dados do ETF; o que importa de verdade é verificar se, no próximo pregão, o fluxo consegue continuar e se o preço volta a ficar acima de 124,9.
Se fosse eu mesmo negociando, eu não participaria; a direção só considera testar comprando no spot sem alavancagem. Se duas velas completas de 15 minutos fecharem acima de US$125, com pullback segurando de 124,3 a 125, e sem novos comunicados negativos de fundo ou de segurança on-chain, então eu entro com 0,3% do capital total; em 127 eu reduzo metade; de 130 a 131 eu zera o restante. Depois da entrada, se em 15 minutos o preço voltar abaixo de 123, eu reduzo novamente pela metade; se cair abaixo de 121,8, eu paro e fecho tudo. Se antes da entrada houver rompimento abaixo de 120, este plano é cancelado. Se no próximo pregão o fluxo ficar claramente líquido para fora, mesmo que o preço rompa temporariamente, eu não sigo.
A lista quente fornece apenas um indício de atenção; a negociação precisa ser validada simultaneamente pelo mecanismo de subscrição/resgate e pelo preço.
#SOLSpotETFWeeklyInflow$188M #SOL
O que está acima é apenas observação pessoal do mercado e não constitui recomendação de investimento.
