O Bitcoin já não é mais o pequeno e experimental ativo que era antes.
O seu mercado cresceu enormemente, investidores institucionais entraram, os ETFs abriram novas formas de ganhar exposição e o BTC agora está muito mais próximo das finanças tradicionais do que estava durante os ciclos cripto anteriores.
Mas esse crescimento cria uma questão interessante.
À medida que o Bitcoin fica maior, ele também se torna mais difícil de mover?
Um mercado maior precisa de mais dinheiro
Quando o Bitcoin tinha um valor de mercado muito menor, quantias relativamente pequenas de capital novo podiam gerar movimentos percentuais enormes.
Hoje, a situação é diferente.
O Bitcoin tem mais liquidez, mais participação institucional e significativamente mais capital já investido no mercado.
Isso significa que mover BTC em 50% agora geralmente exige muito mais pressão de compra do que quando o Bitcoin era um ativo bem menor.
Isso é uma parte natural de um ativo se tornando maior.
Pense no Bitcoin como um navio
Um barco pequeno consegue mudar de direção rapidamente.
Um navio enorme precisa de muito mais força.
O Bitcoin está se tornando esse navio maior.
Isso não significa que o BTC não possa mais fazer movimentos poderosos. As criptos continuam voláteis, e a alavancagem ainda pode acelerar mudanças de preço.
Mas, à medida que o mercado cresce, repetir os ganhos percentuais extremos dos primeiros anos do Bitcoin fica cada vez mais difícil.
Instituições estão mudando o Bitcoin
ETFs criaram outra grande mudança.
Agora, os investidores podem ganhar exposição ao Bitcoin por meio de produtos financeiros tradicionais, em vez de comprar BTC diretamente em uma exchange de criptomoedas.
Isso traz um outro tipo de capital para o mercado.
Grandes gestores de ativos, fundos e investidores profissionais geralmente operam de maneira diferente dos traders de varejo que buscam pumps de curto prazo.
Isso pode mudar gradualmente o comportamento do mercado do Bitcoin.
Mais grande também pode significar mais estabilidade
Ficar mais difícil de mover não é necessariamente algo negativo.
Mais liquidez pode deixar um mercado mais saudável.
Grandes ordens de compra ou venda podem ter menos impacto quando há mais participantes e mais capital disponível dos dois lados do mercado.
Com o tempo, isso poderia potencialmente reduzir parte da volatilidade extrema do Bitcoin.
O Bitcoin ainda pode experimentar movimentos bruscos, mas o seu comportamento não precisa permanecer idêntico aos ciclos anteriores.
A alavancagem ainda pode criar movimentos explosivos
Há uma grande exceção.
Os mercados cripto usam alavancagem significativa.
Quando muitos traders constroem posições alavancadas em uma direção, até mesmo um movimento relativamente pequeno no preço pode acionar liquidações.
Essas liquidações podem então impulsionar o mercado ainda mais, acionando ainda mais posições.
É por isso que o Bitcoin ainda pode, de repente, se mover milhares de dólares mesmo quando o mercado subjacente se torna maior.
Às vezes, o movimento não é causado apenas por novos investidores comprando ou vendendo BTC.
Isso também é causado pela remoção de alavancagem do mercado.
A oferta ainda importa
O Bitcoin também tem algo que os ativos tradicionais não têm: uma oferta máxima fixa.
Apenas 21 milhões de BTC podem existir.
E nem todo esse Bitcoin está ativamente disponível para negociação.
Algum BTC é mantido por anos, alguns provavelmente foram perdidos permanentemente, e outras moedas ficam com investidores de longo prazo que talvez não queiram vender nos preços atuais.
Então, apenas a capitalização de mercado não nos diz exatamente o quão difícil é mover o Bitcoin.
A quantidade de BTC realmente disponível para compradores e vendedores também importa.
Isso pode funcionar nos dois sentidos
Uma oferta disponível limitada pode ampliar o potencial de alta quando a demanda aumenta de repente.
Mas a liquidez também pode desaparecer durante períodos de medo.
Se os compradores se afastarem enquanto os vendedores se tornarem agressivos, o Bitcoin pode cair muito mais rápido do que sua enorme capitalização de mercado poderia sugerir.
É por isso que dizer "Bitcoin é grande demais para cair" seria enganoso.
O tamanho pode reduzir certos tipos de volatilidade, mas não elimina o risco de mercado.
E quanto ao próximo ciclo de alta?
É aqui que as expectativas se tornam importantes.
O Bitcoin não necessariamente precisa de mais um movimento de 10X ou 20X para ter um grande mercado em alta.
À medida que o ativo se torna maior, pequenas variações percentuais podem representar quantidades enormes de valor.
Uma alta de 20% no mercado de Bitcoin de hoje pode envolver muito mais capital do que uma variação percentual bem maior durante os primeiros anos do Bitcoin.
Os números mudaram porque o próprio Bitcoin mudou.
O Bitcoin pode estar entrando em uma era diferente
O Bitcoin no começo foi impulsionado fortemente por especulação de varejo e investidores nativos de cripto.
O mercado de Bitcoin de hoje inclui ETFs, instituições, traders profissionais, corporações, detentores de longo prazo e infraestrutura financeira tradicional.
Isso não garante menor volatilidade ou preços mais altos.
Mas isso também significa que comparar diretamente cada ciclo futuro do Bitcoin com 2013, 2017 ou 2021 pode se tornar menos útil.
O Bitcoin está amadurecendo.
E à medida que o mercado se torna mais profundo e maior, a pergunta pode lentamente mudar de:
“Até quanto o Bitcoin pode disparar?”
para:
“Quanto capital agora é necessário para mover o maior ativo cripto do mundo?”