$BTC A rentabilidade dos Treasuries a 10 anos voltou para perto de 5% — e o cripto não deveria ignorar isso.
O que chamou minha atenção não é apenas o número. É o que o mercado de títulos está dizendo sobre o custo do capital.
O título a 10 anos chegou brevemente acima de 5% em setembro, em níveis não vistos desde meados dos anos 2000. Ao mesmo tempo, a projeção do CBO para 2026 era de apenas 4,1%. Essa diferença importa.
E a pressão não vem de uma única fonte. A inflação ainda está elevada, a oferta de Treasuries é pesada e os investidores estão exigindo uma compensação maior para manter dívida de longo prazo. O Fed também elevou sua faixa-alvo para 3,75%–4,00% em 16 de setembro, enquanto os mercados de previsão estão precificando uma probabilidade relevante de mais um aumento de 25 pb em outubro.
É aqui que acho que a narrativa do cripto fica simples demais.
Entradas fortes em ETFs de Bitcoin podem manter a demanda acesa, mas não anulam uma taxa livre de risco mais alta. Se o capital consegue ganhar significativamente mais com Treasuries, os ativos especulativos precisam competir com mais força por esse capital.
Então, por enquanto, estou acompanhando as rentabilidades com mais atenção do que a decisão principal do Fed.
Porque, se 5% se tornar o novo padrão em vez de um pico temporário, o cenário macro para o cripto muda.
Ainda tentando entender quanto disso este Bitcoin consegue absorver.
#Write2Earn
O que chamou minha atenção não é apenas o número. É o que o mercado de títulos está dizendo sobre o custo do capital.
O título a 10 anos chegou brevemente acima de 5% em setembro, em níveis não vistos desde meados dos anos 2000. Ao mesmo tempo, a projeção do CBO para 2026 era de apenas 4,1%. Essa diferença importa.
E a pressão não vem de uma única fonte. A inflação ainda está elevada, a oferta de Treasuries é pesada e os investidores estão exigindo uma compensação maior para manter dívida de longo prazo. O Fed também elevou sua faixa-alvo para 3,75%–4,00% em 16 de setembro, enquanto os mercados de previsão estão precificando uma probabilidade relevante de mais um aumento de 25 pb em outubro.
É aqui que acho que a narrativa do cripto fica simples demais.
Entradas fortes em ETFs de Bitcoin podem manter a demanda acesa, mas não anulam uma taxa livre de risco mais alta. Se o capital consegue ganhar significativamente mais com Treasuries, os ativos especulativos precisam competir com mais força por esse capital.
Então, por enquanto, estou acompanhando as rentabilidades com mais atenção do que a decisão principal do Fed.
Porque, se 5% se tornar o novo padrão em vez de um pico temporário, o cenário macro para o cripto muda.
Ainda tentando entender quanto disso este Bitcoin consegue absorver.
#Write2Earn
