Todo mundo está chamando isso de pump, mas não é.
Em 21 de setembro, a HYPE atingiu sua terceira máxima histórica em uma semana, tocando cerca de US$ 96 — alta de aproximadamente 16% em sete dias, superando as movimentações bem mais estáveis do Bitcoin e do Ethereum no mesmo período.
Mas o preço não é a história. O negócio por trás disso é.
A Hyperliquid opera uma exchange descentralizada para futuros perpétuos, construída em sua própria blockchain em vez de depender do Ethereum ou Solana. É por isso que é rápida e barata para negociar.
Veja o que eu realmente me importo:
No auge, ele é controlado em cerca de ~80% de todo o volume de negociação perp descentralizada (atualmente mais perto de 44–58%, já que a concorrência aumentou). Ele gerou mais de $1 bilhões em taxas reais de negociação, não imprimindo novos tokens. 292.000 pessoas usaram em um único mês, um recorde histórico. E quando lançaram o lending em 18 de setembro, as pessoas tomaram US$ 269 milhões emprestados nas primeiras 24 horas.
Você não consegue falsificar 292.000 usuários mensais — isso exige um produto de verdade.
Não entrou dinheiro de VC. Nenhuma venda privada em que insiders compram barato. Quando foi lançado, aproximadamente 31% da oferta total foi direto para os usuários via airdrop. A maioria dos tokens cai quando os VCs despejam suas posições depois. A HYPE não tem esse problema.
E aqui está a parte que a maioria das pessoas não percebe: a Hyperliquid usa sua própria receita para recomprar HYPE no mercado. Já foram $1 bilhões recomprados até agora. Lógica parecida com uma empresa recomprando as próprias ações. Menos tokens, o mesmo negócio, mais valor por token restante.
Agora, os riscos, porque eu não estou aqui para vender um sonho:
Ainda existe oferta para destravar, o que é um risco real de diluição. É uma plataforma de alavancagem; então, as liquidações ficam feias quando os mercados caem. Concorrentes como a Aster estão crescendo, e a dominância da Hyperliquid já diminuiu de forma significativa em relação ao pico de 2025. E a regulação de cripto nos EUA ainda está travada no Senado: o voto de cloture da CLARITY Act falhou por 49–50 em 15 de setembro.
Não estou dizendo para comprar. Não estou dizendo para não comprar.
O que eu estou dizendo é que isto não é só mais um gráfico bombeando porque alguém ficou animado. Existe receita real aqui. Recompras reais. Crescimento real de usuários, não apenas preço.
US$ 95 é o topo ou é uma parada a caminho de US$ 100+? Ninguém sabe.
Mas os números por trás disso não são uma história inventada por alguém.