刷到律动：Benson Sun diz que esta rodada do Bitcoin é mais parecida com um “bull market lento” — sobe aos poucos, estabelecendo novas máximas, e não parece aquele “disparou e logo apareceu o topo” de 2013 e 2017. Antes de o topo chegar de fato, talvez haja primeiro algumas “falsas chegadas”/sinais de topo local, repetidas algumas vezes.
O ponto central da avaliação dele é que a estrutura das ordens mudou: após 2021, os principais participantes passaram de investidores de varejo para empresas listadas, ETFs de spot e tesourarias corporativas. Há mais compras em spot por parte das instituições, e uma parte também faz arbitragem Delta Neutro; por isso, métricas antigas como taxa de financiamento (funding rate) e MVRV Z-Score talvez não voltem a atingir valores extremos novamente até o topo do ciclo. O que importa mais é verificar se há continuidade do capital institucional.
Ele também mencionou o índice de liquidez institucional ILI (observa a liquidez em dólares, o mNAV da Strategy e as entradas líquidas nos ETFs de BTC). O BTC faz nova máxima em 30 dias em base móvel, mas o ILI não acompanha: isso caracteriza uma divergência amarela — então ele reduziria um pouco altcoins e alavancagem. Se o BTC romper a máxima anterior enquanto o ILI divergir e cair para abaixo de 50, aí seria uma divergência vermelha — e ele para.
$BTC #比特币 #市场
O ponto central da avaliação dele é que a estrutura das ordens mudou: após 2021, os principais participantes passaram de investidores de varejo para empresas listadas, ETFs de spot e tesourarias corporativas. Há mais compras em spot por parte das instituições, e uma parte também faz arbitragem Delta Neutro; por isso, métricas antigas como taxa de financiamento (funding rate) e MVRV Z-Score talvez não voltem a atingir valores extremos novamente até o topo do ciclo. O que importa mais é verificar se há continuidade do capital institucional.
Ele também mencionou o índice de liquidez institucional ILI (observa a liquidez em dólares, o mNAV da Strategy e as entradas líquidas nos ETFs de BTC). O BTC faz nova máxima em 30 dias em base móvel, mas o ILI não acompanha: isso caracteriza uma divergência amarela — então ele reduziria um pouco altcoins e alavancagem. Se o BTC romper a máxima anterior enquanto o ILI divergir e cair para abaixo de 50, aí seria uma divergência vermelha — e ele para.
$BTC #比特币 #市场
