O índice de correções dos lucros da Citigroup apresentou um sinal digno de nota na semana passada: o número de analistas que cortaram as expectativas de lucro das empresas dos EUA ultrapassou, pela primeira vez em 23 semanas, o número daqueles que as elevaram, encerrando a sequência mais longa de revisões em alta desde setembro de 2021.
O mecanismo é mais importante do que os números em si. As ações, em linhas gerais, equivalem a lucros divididos pela taxa de desconto, e esta rodada de pressão veio exatamente de ambos os lados. No numerador, bens de consumo essenciais, discricionário, materiais e financeiro foram rebaixados; a Kemper, da divisão de wealth management do BNP Paribas, atribuiu diretamente a causa à alta do custo de vida e dos preços de energia. No denominador, o Federal Reserve subiu as taxas em 25 pontos-base este mês (a primeira em três anos) e sinalizou a possibilidade de mais um aumento ainda dentro do ano; a rentabilidade dos Treasuries de 10 anos já está se aproximando do patamar-chave de 4,5%.
Historicamente, quando “revisão para baixo de lucros + alta de juros” acontecem ao mesmo tempo, o mais comum é a compressão de múltiplos, e não uma ruptura dos lucros. Helen Jewell, da BlackRock, lembra que o mercado ainda projeta um crescimento do lucro das empresas dos EUA na faixa de 15% a 18%, e esse próprio número já tem espaço considerável para queda. Michael Wilson, da Morgan Stanley, deixou um alerta quantitativo: se a avaliação continuar caindo e os preços de energia derem mais um empurrão para um aperto de política, o S&P 500 poderia cair no máximo 7%.
Minha leitura é bem clara: isso se parece mais com o fim de uma fase de expansão de valuation do que com o começo de um declínio dos lucros. A variável verdadeiramente perigosa não está no lápis dos analistas, e sim no preço do petróleo — o Brent voltando acima de US$ 100 é exatamente o gatilho direto para o reaquecimento das expectativas de aperto.
Deixo uma pergunta para você: se os Treasuries de 10 anos realmente ultrapassarem 4,5%, qual categoria de ativos você reduziria primeiro — títulos longos, ações de crescimento ou cripto?
#ExpectativasDeLucrosDeWallStreetPelaPrimeiraVezEm23SemanasFicamMaisNegativas
O mecanismo é mais importante do que os números em si. As ações, em linhas gerais, equivalem a lucros divididos pela taxa de desconto, e esta rodada de pressão veio exatamente de ambos os lados. No numerador, bens de consumo essenciais, discricionário, materiais e financeiro foram rebaixados; a Kemper, da divisão de wealth management do BNP Paribas, atribuiu diretamente a causa à alta do custo de vida e dos preços de energia. No denominador, o Federal Reserve subiu as taxas em 25 pontos-base este mês (a primeira em três anos) e sinalizou a possibilidade de mais um aumento ainda dentro do ano; a rentabilidade dos Treasuries de 10 anos já está se aproximando do patamar-chave de 4,5%.
Historicamente, quando “revisão para baixo de lucros + alta de juros” acontecem ao mesmo tempo, o mais comum é a compressão de múltiplos, e não uma ruptura dos lucros. Helen Jewell, da BlackRock, lembra que o mercado ainda projeta um crescimento do lucro das empresas dos EUA na faixa de 15% a 18%, e esse próprio número já tem espaço considerável para queda. Michael Wilson, da Morgan Stanley, deixou um alerta quantitativo: se a avaliação continuar caindo e os preços de energia derem mais um empurrão para um aperto de política, o S&P 500 poderia cair no máximo 7%.
Minha leitura é bem clara: isso se parece mais com o fim de uma fase de expansão de valuation do que com o começo de um declínio dos lucros. A variável verdadeiramente perigosa não está no lápis dos analistas, e sim no preço do petróleo — o Brent voltando acima de US$ 100 é exatamente o gatilho direto para o reaquecimento das expectativas de aperto.
Deixo uma pergunta para você: se os Treasuries de 10 anos realmente ultrapassarem 4,5%, qual categoria de ativos você reduziria primeiro — títulos longos, ações de crescimento ou cripto?
#ExpectativasDeLucrosDeWallStreetPelaPrimeiraVezEm23SemanasFicamMaisNegativas