Destaques (os fundamentos realmente são sólidos)

1. Primeiro na categoria, e também o primeiro “institucional”. Primeiro em participação de mercado em tokenização de títulos do Tesouro e tokenização de ações/ETFs em conjunto; TVL de cerca de US$ 3,4–3,8 bilhões. Plataforma de ações tokenizadas com 405 ativos-alvo, cerca de US$ 867 milhões.

2. A “barreira regulatória” é difícil de ser copiada. Ao adquirir a Oasis Pro, obtém-se um corretor registrado na SEC, uma ATS e um agente de transferência; em julho, a FINRA concedeu autorização para vender ações tokenizadas ao varejo dos EUA. Integra-se à rede de distribuição do DTCC Fund/SERV. Os concorrentes podem copiar a tecnologia, mas não podem copiar as licenças.

3. As principais instituições continuam apoiando. A BlackRock oferece estratégia, a JPMorgan/“Mastercard”/Citibank fornecem pilotos de tokenização; a SBI do Japão fez parceria; em 17 de setembro, a SEC concedeu uma “isenção de inovação” de cinco anos, deixando claro um benefício para a Ondo, um modelo de custódia “baseado em direitos” em vez de exposição sintética.

Três "pontos fracos"

① O token não participa na distribuição de lucros (o mais fatal).

A ONDO é, atualmente, um token puramente de governaça; os detentores não têm direito a uma repartição de receitas do protocolo, nem a cobrar taxas de gestão. O TVL da plataforma saltou de 0 para cerca de 1 bilhão de dólares em um ano, mas o preço do token quase não andou — isto não é um problema de liquidez; é que o mecanismo de captura de valor simplesmente não se conectou.

② O “penhasco” de desbloqueio em janeiro de 2027.

Cerca de 1,7–1,9 bilhão de tokens (17–19% da oferta total, equivalente a 35% do supply atual) serão liberados em massa nos dias 17–18 de janeiro de 2027. Como referência, o desbloqueio de janeiro de 2026 causou uma queda de cerca de 10%. Fazendo uma conta grosseira da pressão: se a capitalização não mudar e todos os tokens restantes entrarem em circulação, o preço unitário seria diluído para aproximadamente US$ 0,20 — para sustentar o preço atual, a capitalização teria de dobrar.

③ Moeda e governaça concentradas.

Os 10 principais endereços controlam cerca de 69% do supply em circulação, e o contrato mantém um interruptor centralizado de "pausar transferências". Além disso, segundo relatos, após a morte do fundador Nathan Allman, houve uma disputa legal sobre o controle da empresa — e isso não foi precificado pelo mercado.

No curto prazo

Subiu 30% em apenas dois dias; o RSI já entrou na zona de sobrecompra 70+. Os contratos em aberto (OI) dispararam para cerca de US$ 290 milhões; a taxa de financiamento voltou a ser positiva — há muitos compradores alavancados. Quando houver uma retração, é fácil ocorrer um “squeeze” em cascata.

Níveis-chave de preço (consenso da análise técnica):

Suporte: US$ 0,45–0,4547 (romper o nível e virar suporte; se perder, esta tese de rompimento é refutada e olha-se para US$ 0,40)

Resistência: US$ 0,52 / 0,5207 (só conta como confirmação se fechar acima no diário), na parte de cima US$ 0,58–0,60

Ficar de olho em três coisas

1. Votação de governaça do “interruptor de taxas” — se esta proposta pendente for aprovada, as receitas do protocolo serão direcionadas aos que fazem staking. A ONDO deixará de ser apenas uma moeda de governaça e passará a render juros; é a única variável que realmente pode reavaliar o token.

2. Fluxo líquido das corretoras/atuação das baleias antes e depois do desbloqueio em janeiro de 2027 — se o choque de oferta vai ou não ser realmente materializado.

3. O AUM real do novo produto em conjunto — atualmente o “efeito BlackRock” já está plenamente precificado, mas o tamanho de gestão do produto ainda não foi divulgado; atenção: a BlackRock apenas fornece a estratégia, não gerencia, não emite e não endossa o próprio token.

Minha opinião: RWA é uma das narrativas com fundamentos mais sólidos neste ciclo. A Ondo é, dentro dessa narrativa, a plataforma mais parecida com um “regimento regular”. Mas, como ativo-alvo, a ONDO é mais adequada para dinheiro paciente no longo prazo (2–3 anos), para quando o desbloqueio se concretizar ou após correção, comprando em partes — e não para o dinheiro de curto prazo perseguindo uma alta de 30% em um único grande pregão.