Esta notícia passa pela maioria das pessoas num relance, mas o que realmente vale a pena observar talvez não esteja do lado dos dividendos..
👉 来了就进群
O que todos veem é a empresa “caixa-patrimônio” que tem o bitcoin como atividade principal. Ela vai transformar o pagamento de dividendos de suas quatro ações preferenciais, que hoje é calculado por trimestre, para cálculo diariamente — contando também nos fins de semana e feriados, com pagamento no próximo dia útil.. Parece apenas que ajustaram a frequência dos pagamentos um nível mais fino..
Mas a partir daí começa a ser diferente..
Antes, havia apenas 24 dias de remuneração por ano; depois da mudança, serão 365.. As três ações que pagam por trimestre, na prática, tiveram a frequência aumentada em noventa vezes.. O mais interessante é o motivo dado por ela própria: encurtar o prazo de uma ferramenta, apertar o monitoramento de crédito com mais frequência, para que as oscilações de preço sejam menores e as entradas/saídas fiquem mais fáceis..
Aqui já fica algo bem intrigante..
Os dados que ela citou falam assim: quando o pagamento era mensal, no dia anterior ao “ex-dividendos” o preço caía cerca de 49 pontos-base; após passar para pagamentos a cada meio mês a partir de junho, esse número reduziu para algo em torno de 36 pontos-base.. Ou seja: mudar a frequência de contagem de juros não é para dar mais dinheiro ou menos dinheiro, e sim para fazer esse “título” parecer mais uma coisa que trabalha todo dia..
O que realmente vale a pena observar é a quantia de dinheiro que ela quer..
Não é o dinheiro que entra para apostar no movimento do mercado, e sim aquelas reservas de caixa ocioso na conta de uma instituição.. As regras desse tipo de dinheiro são bem rígidas: juros todos os dias, avaliação no fim do mês estável, de preferência entrar em um índice de baixa volatilidade, e ao usar como colateral ainda conseguir um desconto melhor.. Uma empresa cujo lado dos ativos é todo formado por ativos voláteis está transformando o lado das obrigações para se ajustar a esse conjunto de regras.. Em outras palavras, ela quer que suas ações sejam vistas como um ponto de parada, e não como apenas uma peça de jogo..
O mais interessante é que, ao mesmo tempo, há outro lado da história..
Neste mês, ela interrompeu a compra de moedas, mas ao mesmo tempo tirou mais de cem milhões de dólares para recomprar suas próprias ações preferenciais.. E dentro do arcabouço que ela já deixou escrito, ela pode vender até 1,25 bilhão de dólares em bitcoin para cumprir essas obrigações de juros periódicos.. A ordem de pagamento, na verdade, já está organizada..
Mas o problema aparece..
Ela repete várias vezes que “os termos econômicos não mudam” — o total do dinheiro a pagar não muda; o que muda é para quem ela quer que o produto seja mantido.. Quando os detentores deixam de ser pessoas que compram para apostar na direção e passam a ser aqueles que precisam enxergar juros todo dia, o risco não desaparece: ele só muda de lugar.. Do lado dos ativos há volatilidade, do lado das obrigações há caixa; e quando essa “fenda” entre os dois se abre, primeiro o que vira alvo de retirada é justamente esse tipo de coisa “parecendo estável”..
Há dois sinais dignos de atenção de verdade.. Primeiro: quando esses instrumentos que contabilizam juros diariamente forem de fato incluídos em um índice de baixa volatilidade, naquele instante a natureza do capital muda de verdade.. Segundo: do lado do bitcoin, quando a desaceleração acontece, essa linha de juros calculados em dia é sustentada com dinheiro novo, ou é a primeira vez que começa a mexer no principal..
Se a segunda coisa acontecer, a forma como o mercado “precifica” essas duas palavras — “estabilidade” — terá de ser reescrita novamente..
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Mas a partir daí começa a ser diferente..
Antes, havia apenas 24 dias de remuneração por ano; depois da mudança, serão 365.. As três ações que pagam por trimestre, na prática, tiveram a frequência aumentada em noventa vezes.. O mais interessante é o motivo dado por ela própria: encurtar o prazo de uma ferramenta, apertar o monitoramento de crédito com mais frequência, para que as oscilações de preço sejam menores e as entradas/saídas fiquem mais fáceis..
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Os dados que ela citou falam assim: quando o pagamento era mensal, no dia anterior ao “ex-dividendos” o preço caía cerca de 49 pontos-base; após passar para pagamentos a cada meio mês a partir de junho, esse número reduziu para algo em torno de 36 pontos-base.. Ou seja: mudar a frequência de contagem de juros não é para dar mais dinheiro ou menos dinheiro, e sim para fazer esse “título” parecer mais uma coisa que trabalha todo dia..
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Não é o dinheiro que entra para apostar no movimento do mercado, e sim aquelas reservas de caixa ocioso na conta de uma instituição.. As regras desse tipo de dinheiro são bem rígidas: juros todos os dias, avaliação no fim do mês estável, de preferência entrar em um índice de baixa volatilidade, e ao usar como colateral ainda conseguir um desconto melhor.. Uma empresa cujo lado dos ativos é todo formado por ativos voláteis está transformando o lado das obrigações para se ajustar a esse conjunto de regras.. Em outras palavras, ela quer que suas ações sejam vistas como um ponto de parada, e não como apenas uma peça de jogo..
O mais interessante é que, ao mesmo tempo, há outro lado da história..
Neste mês, ela interrompeu a compra de moedas, mas ao mesmo tempo tirou mais de cem milhões de dólares para recomprar suas próprias ações preferenciais.. E dentro do arcabouço que ela já deixou escrito, ela pode vender até 1,25 bilhão de dólares em bitcoin para cumprir essas obrigações de juros periódicos.. A ordem de pagamento, na verdade, já está organizada..
Mas o problema aparece..
Ela repete várias vezes que “os termos econômicos não mudam” — o total do dinheiro a pagar não muda; o que muda é para quem ela quer que o produto seja mantido.. Quando os detentores deixam de ser pessoas que compram para apostar na direção e passam a ser aqueles que precisam enxergar juros todo dia, o risco não desaparece: ele só muda de lugar.. Do lado dos ativos há volatilidade, do lado das obrigações há caixa; e quando essa “fenda” entre os dois se abre, primeiro o que vira alvo de retirada é justamente esse tipo de coisa “parecendo estável”..
Há dois sinais dignos de atenção de verdade.. Primeiro: quando esses instrumentos que contabilizam juros diariamente forem de fato incluídos em um índice de baixa volatilidade, naquele instante a natureza do capital muda de verdade.. Segundo: do lado do bitcoin, quando a desaceleração acontece, essa linha de juros calculados em dia é sustentada com dinheiro novo, ou é a primeira vez que começa a mexer no principal..
Se a segunda coisa acontecer, a forma como o mercado “precifica” essas duas palavras — “estabilidade” — terá de ser reescrita novamente..
