Em 22 de setembro, a 21Shares listou na Euronext Paris e na Euronext Amsterdam a primeira ETP de Zcash com lastro físico da Europa, com o código de negociação ZCASH. Os tokens $ZEC subjacentes são custodiados pela BitGo. No mesmo lote, também lançou um produto que acompanha o token de governança ETHFI da ether.fi.
Os detalhes do produto são mais interessantes que as manchetes. Primeiro, a taxa de administração anual é de 2,5%, enquanto a maioria dos produtos europeus tradicionais de Bitcoin e Ethereum fica na faixa de 0,2% a 1% — 2,5% é um claro “prêmio de nicho”. Segundo, o volume inicial foi um pouco constrangedor: 5.000 cotas, cada uma com valor patrimonial líquido de US$ 20,04, totalizando cerca de US$ 100 mil no primeiro dia. Isso não é um produto para alocação; é um produto para marcar presença.
A reação do mercado, por outro lado, foi bastante intensa. O $ZEC acumula alta superior a 2.700% neste ano. Após a listagem da ETP, chegou a disparar para US$ 1.680 — pela primeira vez desde 2016 — e depois recuou para cerca de US$ 1.522, queda de aproximadamente 6,6% no dia. Seu valor de mercado se aproximou de US$ 27,5 bilhões, colocando-o entre os dez maiores criptoativos. Há também um dado on-chain que merece atenção: cerca de 4,91 milhões de ZEC estão no pool protegido, o equivalente a aproximadamente 29% da oferta total.
Minha avaliação é a seguinte: os canais regulados para moedas de privacidade estão, de fato, se abrindo. Em 25 de agosto, nos Estados Unidos, a ZCSH já havia sido listada na NYSE Arca; agora, a Europa se soma a esse movimento. O caminho é “primeiro ETF, depois ETP”. Mas o verdadeiro sinal de que as instituições estão entrando não é o surgimento de mais uma ETP, e sim duas coisas: o aumento contínuo da participação de ZEC no pool protegido e a inclusão do $ZEC pela custodiante em sua lista de serviços padrão. Quanto à taxa de 2,5%, ela essencialmente precifica a “incerteza regulatória” — se essa incerteza diminuir, a taxa naturalmente deverá cair. Por outro lado, se daqui a um ano o volume do produto ainda estiver na casa das dezenas de milhões de dólares, isso indicará que as instituições estão comprando a “narrativa da privacidade”, não o “ativo de privacidade”.
Uma pergunta prática: você pagaria uma taxa anual de 2,5% pela narrativa da privacidade? Ou preferiria guardar os ativos na sua própria carteira e assumir os riscos relacionados às chaves privadas e à conformidade regulatória? Como você pondera essas duas opções?
#21Shares lança a primeira ETP de Zcash com lastro físico da Europa
Os detalhes do produto são mais interessantes que as manchetes. Primeiro, a taxa de administração anual é de 2,5%, enquanto a maioria dos produtos europeus tradicionais de Bitcoin e Ethereum fica na faixa de 0,2% a 1% — 2,5% é um claro “prêmio de nicho”. Segundo, o volume inicial foi um pouco constrangedor: 5.000 cotas, cada uma com valor patrimonial líquido de US$ 20,04, totalizando cerca de US$ 100 mil no primeiro dia. Isso não é um produto para alocação; é um produto para marcar presença.
A reação do mercado, por outro lado, foi bastante intensa. O $ZEC acumula alta superior a 2.700% neste ano. Após a listagem da ETP, chegou a disparar para US$ 1.680 — pela primeira vez desde 2016 — e depois recuou para cerca de US$ 1.522, queda de aproximadamente 6,6% no dia. Seu valor de mercado se aproximou de US$ 27,5 bilhões, colocando-o entre os dez maiores criptoativos. Há também um dado on-chain que merece atenção: cerca de 4,91 milhões de ZEC estão no pool protegido, o equivalente a aproximadamente 29% da oferta total.
Minha avaliação é a seguinte: os canais regulados para moedas de privacidade estão, de fato, se abrindo. Em 25 de agosto, nos Estados Unidos, a ZCSH já havia sido listada na NYSE Arca; agora, a Europa se soma a esse movimento. O caminho é “primeiro ETF, depois ETP”. Mas o verdadeiro sinal de que as instituições estão entrando não é o surgimento de mais uma ETP, e sim duas coisas: o aumento contínuo da participação de ZEC no pool protegido e a inclusão do $ZEC pela custodiante em sua lista de serviços padrão. Quanto à taxa de 2,5%, ela essencialmente precifica a “incerteza regulatória” — se essa incerteza diminuir, a taxa naturalmente deverá cair. Por outro lado, se daqui a um ano o volume do produto ainda estiver na casa das dezenas de milhões de dólares, isso indicará que as instituições estão comprando a “narrativa da privacidade”, não o “ativo de privacidade”.
Uma pergunta prática: você pagaria uma taxa anual de 2,5% pela narrativa da privacidade? Ou preferiria guardar os ativos na sua própria carteira e assumir os riscos relacionados às chaves privadas e à conformidade regulatória? Como você pondera essas duas opções?
#21Shares lança a primeira ETP de Zcash com lastro físico da Europa