Agora, muita gente faz paralelos históricos entre 2026 e 1999 (antes da crise das dot-com) e, por isso, com medo, evita abrir novas posições. E há algo nisso, de fato, mas vamos analisar com calma: o que é semelhante e, principalmente, quais são as diferenças evidentes.)
Naquela época, o Fed também começou a elevar as taxas diante do boom tecnológico. Durante o ciclo, a taxa subiu de 4,75% para 6,5%; a rentabilidade dos títulos de 10 anos foi acima de 6% (algo parecido), e o Nasdaq, após o primeiro aumento, ainda chegou a crescer cerca de 88% até o pico em março de 2000.
Ou seja, o simples fato de aumentar a taxa de juros não significa que o rali tecnológico tenha de terminar amanhã. E isso é um ponto importante agora, quando a Nasdaq continua perto das máximas mesmo após o primeiro aumento do Fed.
Mas, na história de 1999, há também a segunda parte, que é mencionada um pouco menos. Depois do pico da Nasdaq, ela caiu quase 78%. Além disso, a parte mais dolorosa da queda já estava acontecendo naquela época, quando o Fed começou a reduzir as taxas.
Por isso, eu não leria a analogia com 1999 nem como um sinal de que “tudo acabou”, nem como um argumento “vamos comprar tudo o que está ligado à IA”. A conclusão aqui é bem mais simples: taxas mais altas podem conviver por bastante tempo com um mercado forte de tecnologia. Mas, se nesse contexto as avaliações se descolam do fundamental, o risco apenas vai se acumulando, em vez de desaparecer.
E aqui há uma diferença importante em relação aos dot-coms: hoje, a Nvidia, a Microsoft, a Meta, a Amazon e outros beneficiários da IA já estão gerando enormes lucros e fluxos de caixa. Ou seja, não é uma cópia de 1999. Sim, com todos os data centers, eles já viraram empresas “pesadas”, mas a diferença em relação aos dot-coms é bem perceptível.
Mas eu também não colocaria tudo isso totalmente de lado, ignorando por completo a lição daquela história. O aumento da taxa, por si só, não mata o rali. Muito mais importante é o que acontece com os lucros das empresas, com as avaliações e com quanto os investidores estão dispostos a pagar pelo futuro.
Desejo a todos um bom encerramento da semana, na medida do possível nas nossas condições).
Mykyta Guppal | ProІnvestytsii
Artigo
IA vs dot-coms: por que 2026 não é apenas uma cópia de 1999
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