Enquanto os investidores esperavam por um altseason massivo e uniforme, o mercado passava por uma silenciosa redistribuição de capital. A maior atenção foi dada não aos gigantes já conhecidos, como Ethereum, Solana ou XRP, mas a ativos que ainda recentemente permaneciam à sombra deles. Vamos entender quais moedas avançaram, por que o mercado apostou nelas e se vale a pena correr atrás do trem que já ganhou velocidade.
Quem lidera os rankings?
Após o aumento do Bitcoin e os saltos bruscos de algumas moedas no mercado, voltou-se a falar em altseason. Embora o Bitcoin ainda mantenha a dominância e o índice da CoinMarketCap mostre apenas 50 pontos dos 75 necessários para um rali completo, a recuperação já saiu do âmbito de projetos isolados. Analistas da Glassnode observam que a alta de setembro abrangeu muito mais ativos do que a de agosto, e, segundo a avaliação da Darkfost, cerca de 70% das altcoins na Binance estão sendo negociadas acima de suas médias de 200 dias.
Ao mesmo tempo, Ethereum, Solana, XRP e BNB já fazem tempo que ocupam posições entre as maiores criptomoedas e mantêm atenção constante, ainda que, nos últimos tempos, mostrem uma dinâmica moderada. No topo do ranking de 90 dias, ao contrário, apareceu o PONS, lançado apenas neste verão, com alta de mais de 6700%. Nós nos concentramos em outras grandes moedas que cresceram de forma significativa nos últimos meses e, ao mesmo tempo, viraram manchete por eventos em seus próprios projetos. Os resultados delas em 90 dias e na última semana estão na tabela:
Zcash voltou ao top 10 em meio ao interesse por privacidade
No início de julho, ZEC custava cerca de $417 e, até 23 de setembro, seu preço ultrapassou $1 500. Quase quatro vezes de alta em menos de três meses recolocou a moeda de 2016 de volta ao top 10 das criptomoedas mais caras do mundo. Esse salto é difícil de explicar apenas por uma reanimação geral do mercado, já que o Zcash superou a maioria dos concorrentes em ritmo de recuperação.
O principal pano de fundo para este rali foi o mais um reforço do controle sobre transações de criptomoedas por parte de reguladores globais. Nesse contexto, os investidores voltaram a prestar atenção na tecnologia-chave do Zcash, que permite transferências totalmente anônimas. De acordo com a ZecStats, cerca de 29% de todas as moedas emitidas estão acumuladas em pools protegidos da rede, o que indica o uso real dessa funcionalidade pelo mercado.
A moeda ganhou um impulso adicional graças a declarações públicas de grandes players institucionais. O diretor de investimentos da Bitwise, Matt Hougan, destacou ZEC como a principal aposta em privacidade, enquanto o cofundador do fundo Paradigm, Matt Huang, confirmou a presença da moeda no portfólio da empresa. Além disso, a oferta de acesso ao ativo pelos investidores por meio de produtos de bolsa também se expandiu. Em setembro, entrou em cena um instrumento de bolsa europeu da 21Shares, após o ETF americano ZCSH, que captou recursos desde o fim de agosto.
Hyperliquid combinou aumento das negociações com demanda por HYPE
Embora, no ganho de 90 dias, o HYPE fique atrás de Cardano e Litecoin, em um período mais longo a moeda mostra um movimento ascendente relativamente estável. Desde o fim de 2024, seu preço subiu de alguns dólares para mais de $93, e o próprio HYPE entrou no top 10 das criptomoedas. Uma das explicações é o aumento das negociações na Hyperliquid. Segundo a DefiLlama, nos últimos 30 dias o volume de negociação de futuros perpétuos na plataforma chegou a cerca de $225 bilhões, e as taxas somaram $77,6 milhões. Uma parte significativa desse dinheiro é direcionada para recomprar HYPE, então a atividade dos traders cria demanda também pelo token.
O ambiente já está indo além de negociações de criptomoedas. Graças ao HIP-3, equipes terceiras estão lançando mercados de futuros para ações, índices e commodities, bloqueando 500 000 HYPE para isso. Em setembro, a empresa-mãe Kraken anunciou que planeja usar essa infraestrutura para mercados de futuros perpétuos nos EUA. O lançamento ainda depende de aprovação regulatória, mas a notícia aumentou a atenção para as perspectivas da plataforma.
Para HYPE, também existe o lado inverso dessa história. Os tokens recomprados não necessariamente serão queimados, e novas moedas entrarão em circulação. A Tokenomist aponta 6 de outubro como a data do próximo desbloqueio para os participantes da equipe. Por isso, após uma alta forte, os investidores avaliarão não apenas o retorno das negociações, mas também se haverá demanda por HYPE com o aumento da oferta.
Avalanche e Arbitrum voltam ao radar em meio a notícias
Avalanche e Arbitrum são bem conhecidas por muitos investidores de ondas anteriores de crescimento. A AVAX chegou a $146 em 2021, e a ARB subiu para $2,40 no começo de 2024. Hoje, ambos os tokens custam mais de 90% menos do que no pico. Mas setembro voltou a colocar a atenção nelas.
Para a Avalanche, o motivo mais comentado foi o anúncio do presidente da Ava Labs, Charlie Cooper. Segundo ele, a Bolsa de Valores de Nova York vinha testando há cerca de um ano a tecnologia da rede para uma futura plataforma de valores mobiliários tokenizados. A NYSE ainda não escolheu uma blockchain para esse projeto, mas a própria colaboração aumentou o interesse pelo AVAX.
No Arbitrum já existem exemplos de uso em funcionamento. A Robinhood construiu sua própria rede com base nessa tecnologia, e, no Arbitrum One, o valor dos ativos tokenizados depositados ultrapassou $1 bilhão. Isso ajuda a explicar o retorno do interesse pelo projeto, embora a conexão com o preço do ARB seja menos direta. O token dá direito a voto na governança do Arbitrum, e não participação nas comissões da rede.
Por que o capital foi parar exatamente nessas moedas
Os líderes de setembro não são unidos por uma única tecnologia, e sim por um motivo claro para uma reavaliação. No Zcash, é a privacidade — novamente um tema importante — e o acesso por meio de um fundo negociado em bolsa. Na Hyperliquid, é o grande volume de negociações, as taxas e a recompra de HYPE. Em UNI e NEAR, é o retorno do interesse por setores que antes vinham ficando para trás.
No entanto, essas razões têm forças diferentes. Quando ZEC ou HYPE ficam mais caros, dá para verificar dados do fundo, das negociações, das comissões ou da emissão de tokens. Para um memecoin, é muito mais difícil determinar o que permanecerá após o arrefecimento do entusiasmo. Por isso, um mesmo aumento semanal em percentual não significa a mesma qualidade de crescimento.
O cenário geral também influencia o mercado. Após a tentativa malsucedida do CLARITY Act e o aumento da taxa do Fed, as criptomoedas inicialmente ficaram sob pressão. A recuperação posterior do Bitcoin facilitou o retorno a ativos mais arriscados. Mas a alta dominância do BTC mostra o limite desse processo. Enquanto sua parcela não começar a cair de forma sustentável, falar em transferência de capital para a maioria das alts ainda é cedo.
O que decidirá o destino dos líderes de setembro
Uma forte história do projeto ou um influxo de atenção de curto prazo, por si só, não garantem o crescimento contínuo. Durante o rali anterior, o mercado já embutiu nos preços muitas expectativas: de futuras atualizações e novas parcerias a lucros esperados de plataformas descentralizadas. Se as próximas notícias apenas confirmarem esses planos, a moeda pode simplesmente não ter mais drivers para um novo impulso. Qualquer desvio das projeções depois de uma alta tão rápida pode provocar uma queda imediata.
A situação é ainda mais complicada pelo possível aumento da pressão de venda por parte de participantes do mercado que conseguiram entrar nos atuais líderes antes do início do rali. De acordo com a Glassnode, no caso da altcoin mediana, menos de 25% da oferta está em lucro. Isso significa que muitos detentores de outras moedas aguardam qualquer alta local apenas para zerar e encerrar as posições. Já hoje, em 24 de setembro, a maioria dos ativos da nossa seleção ficou no vermelho, junto com o Bitcoin e outras grandes moedas. Por enquanto, isso parece uma correção moderada do mercado após a alta, e não uma perda de interesse por projetos específicos. Mas é exatamente durante esses recuos que ficará claro se os compradores estão dispostos a voltar a estes preços.
No entanto, mesmo com o crescimento contínuo, o capital não necessariamente ficará nos “favoritos” misteriosos. Ao lado delas, no ranking de 90 dias cresceram Raydium (248%), PUMP (236%) e ENA (160%). Se surgirem notícias fortes em outros segmentos, a atenção dos traders pode mudar para eles. Nesse caso, os líderes atuais terão que competir por novos compradores mesmo sem piorar os próprios resultados.
Além da mecânica interna do mercado cripto, a palavra final continua sendo o pano de fundo macroeconômico. Sinais mais rígidos dos bancos centrais sobre as taxas de juros, oscilações na liquidez global e a valorização do dólar podem reduzir rapidamente o apetite por ativos de risco. Nesse caso, até os narrativos locais mais fortes cedem lugar à cautela geral dos investidores.
Por isso, o teste principal para os novos líderes não é se eles conseguem mostrar alguns dias ainda mais brilhantes no gráfico. O que importa mais é se a demanda real permanecerá no mercado após a primeira onda de realização de lucros e se os indicadores fundamentais deles vão resistir ao teste diante da situação macroeconômica geral.