A administração da AMC disparou publicamente contra o tokenizado “Robinhood” como um mercado falso, enquanto a CFTC afirmou que a alocação de ativos tokenizados não sofrerá penalidades. A isenção regulatória retirou o peso do pacote de sanções de conformidade para os ativos sintéticos on-chain, mas a ruptura de endosso entre o emissor e a empresa-alvo expõe diretamente as fissuras na liquidez subjacente de uma cadeia de negociação 24/7.
Do ponto de vista da transmissão da propensão ao risco, a melhora nas expectativas de conformidade deveria estimular parte das exposições a migrarem para ações dos EUA on-chain, mas a resistência dos emissores das companhias listadas suprimiu diretamente a vontade de os investidores institucionais montarem posição. As cotações on-chain se descolam do livro de ordens em pregão do ativo subjacente, ficando extremamente propensas a se tornarem um jogo solitário de long/short com alavancagem, ou até mesmo evoluírem para uma ilha de liquidez sem lastro de liquidação real.
Diante dessa ruptura estrutural, a mesa de negociação precisa acompanhar de perto o desvio de base entre o preço de fechamento de ativos sintéticos e o preço de paridade à vista. Se a base se abrir de forma extrema e a liquidação subjacente enfrentar questionamentos legais, as posições compradas on-chain serão forçadas a suportar uma liquidez em queda abrupta que pode gerar correria. No momento atual, apostar cegamente na convergência do prêmio não oferece uma relação risco-retorno suficientemente atraente. #RWA
Do ponto de vista da transmissão da propensão ao risco, a melhora nas expectativas de conformidade deveria estimular parte das exposições a migrarem para ações dos EUA on-chain, mas a resistência dos emissores das companhias listadas suprimiu diretamente a vontade de os investidores institucionais montarem posição. As cotações on-chain se descolam do livro de ordens em pregão do ativo subjacente, ficando extremamente propensas a se tornarem um jogo solitário de long/short com alavancagem, ou até mesmo evoluírem para uma ilha de liquidez sem lastro de liquidação real.
Diante dessa ruptura estrutural, a mesa de negociação precisa acompanhar de perto o desvio de base entre o preço de fechamento de ativos sintéticos e o preço de paridade à vista. Se a base se abrir de forma extrema e a liquidação subjacente enfrentar questionamentos legais, as posições compradas on-chain serão forçadas a suportar uma liquidez em queda abrupta que pode gerar correria. No momento atual, apostar cegamente na convergência do prêmio não oferece uma relação risco-retorno suficientemente atraente. #RWA