#美国拟推动美元稳定币海外使用
Hoje saíram quase ao mesmo tempo duas notícias em Washington, mas a maioria das pessoas só vai lembrar de uma delas..
📢 进群蹲一手消息
O Fed propôs novas regras para emissores de stablecoins, exigindo que eles usem títulos do Tesouro de curto prazo — como ativos de alta liquidez — para fazer um lastro integral, além de estabelecer requisitos padronizados de capital.. Se um banco quiser emitir moeda, terá também que passar por um processo de solicitação separado..
No mesmo dia, a CFTC também atualizou as diretrizes: empresas por ela reguladas podem aplicar o dinheiro de clientes em ativos tokenizados, e os registros na cadeia podem ser usados diretamente como livro contábil oficial; até mesmo cadeias privadas não precisariam mais manter um backup em papel..
Uma apertando, a outra afrouxando.. Isso é no mínimo intrigante..
Se você só enxergar «os EUA criando novas regras cripto», você está vendo a superfície.. O que realmente importa é que essas duas normas não tratam de coisas da mesma natureza..
O negócio de stablecoins, em essência, é trabalhar para o dólar: o emissor mantém as reservas, e as reservas compram títulos do Tesouro de curto prazo.. Por isso, ele é tratado como quase um banco, com exigências de capital, ativos suficientemente sólidos e processos rastreáveis..
Já ativos tokenizados trabalham para corretoras e bolsas: o que eles precisam é «poder ser inseridos em uma conta».. Então o limite é mais flexível: basta garantir que os detentores do token tenham direitos econômicos equivalentes aos dos ativos tradicionais..
A mesma tecnologia, duas portas em direções opostas.. Atrás de cada porta, estão interesses diferentes..
Isso na verdade se conecta com a linha anterior.. Quando stablecoins de dólar começam a se expandir para fora, surge um problema: quem vai comprar os títulos do Tesouro? Agora, como as reservas ficam fixadas em títulos de curto prazo, a cada aumento do tamanho das stablecoins, haverá mais uma parcela de demanda comprando esses títulos..
O mais interessante é que a outra ponta do dinheiro também está se mexendo.. No mesmo dia, a ARK levou para a cadeia US$ 1,3 bilhão do seu fundo de venture capital; com pelo menos US$ 500 já dá para comprar; além disso, algumas corretoras e empresas de infraestrutura formaram uma aliança para promover ações tokenizadas com lastro do emissor..
A perna de levar ativos para a cadeia já avançou até private equity e venture capital, não ficando mais restrita a títulos do governo e ouro..
Mas o problema aparece.. Uma coisa que as regras não fixam é a quem pertencem os juros gerados pelas reservas.. Ficam com o emissor ou são divididos com os detentores? Quando isso for definido, todo o modelo de negócios das stablecoins terá de ser recalculado..
Se essa tendência continuar, haverá menos emissores que sobreviverão com a obtenção de licenças do que agora, e eles terão cada vez mais títulos de curto prazo nas mãos..
Há duas coisas que realmente valem atenção.. Uma é o texto final sobre a atribuição dos juros; a outra é a frase da CFTC: «direitos legais e econômicos equivalentes em função» — a partir de agora, toda discussão sobre ativos tokenizados vai usar essa frase como régua..
Na superfície, isso parece ser um dia de regulação.. Na camada mais profunda, é porque alguém começou a traçar duas vias para dois tipos de dinheiro.
Hoje saíram quase ao mesmo tempo duas notícias em Washington, mas a maioria das pessoas só vai lembrar de uma delas..
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O Fed propôs novas regras para emissores de stablecoins, exigindo que eles usem títulos do Tesouro de curto prazo — como ativos de alta liquidez — para fazer um lastro integral, além de estabelecer requisitos padronizados de capital.. Se um banco quiser emitir moeda, terá também que passar por um processo de solicitação separado..
No mesmo dia, a CFTC também atualizou as diretrizes: empresas por ela reguladas podem aplicar o dinheiro de clientes em ativos tokenizados, e os registros na cadeia podem ser usados diretamente como livro contábil oficial; até mesmo cadeias privadas não precisariam mais manter um backup em papel..
Uma apertando, a outra afrouxando.. Isso é no mínimo intrigante..
Se você só enxergar «os EUA criando novas regras cripto», você está vendo a superfície.. O que realmente importa é que essas duas normas não tratam de coisas da mesma natureza..
O negócio de stablecoins, em essência, é trabalhar para o dólar: o emissor mantém as reservas, e as reservas compram títulos do Tesouro de curto prazo.. Por isso, ele é tratado como quase um banco, com exigências de capital, ativos suficientemente sólidos e processos rastreáveis..
Já ativos tokenizados trabalham para corretoras e bolsas: o que eles precisam é «poder ser inseridos em uma conta».. Então o limite é mais flexível: basta garantir que os detentores do token tenham direitos econômicos equivalentes aos dos ativos tradicionais..
A mesma tecnologia, duas portas em direções opostas.. Atrás de cada porta, estão interesses diferentes..
Isso na verdade se conecta com a linha anterior.. Quando stablecoins de dólar começam a se expandir para fora, surge um problema: quem vai comprar os títulos do Tesouro? Agora, como as reservas ficam fixadas em títulos de curto prazo, a cada aumento do tamanho das stablecoins, haverá mais uma parcela de demanda comprando esses títulos..
O mais interessante é que a outra ponta do dinheiro também está se mexendo.. No mesmo dia, a ARK levou para a cadeia US$ 1,3 bilhão do seu fundo de venture capital; com pelo menos US$ 500 já dá para comprar; além disso, algumas corretoras e empresas de infraestrutura formaram uma aliança para promover ações tokenizadas com lastro do emissor..
A perna de levar ativos para a cadeia já avançou até private equity e venture capital, não ficando mais restrita a títulos do governo e ouro..
Mas o problema aparece.. Uma coisa que as regras não fixam é a quem pertencem os juros gerados pelas reservas.. Ficam com o emissor ou são divididos com os detentores? Quando isso for definido, todo o modelo de negócios das stablecoins terá de ser recalculado..
Se essa tendência continuar, haverá menos emissores que sobreviverão com a obtenção de licenças do que agora, e eles terão cada vez mais títulos de curto prazo nas mãos..
Há duas coisas que realmente valem atenção.. Uma é o texto final sobre a atribuição dos juros; a outra é a frase da CFTC: «direitos legais e econômicos equivalentes em função» — a partir de agora, toda discussão sobre ativos tokenizados vai usar essa frase como régua..
Na superfície, isso parece ser um dia de regulação.. Na camada mais profunda, é porque alguém começou a traçar duas vias para dois tipos de dinheiro.
