BTC saiu de 87.000 para 84.000, uma correção de 30.000? Na verdade, caiu cerca de 3% nas últimas 24 horas.
Muita gente voltou a entrar em pânico, perguntando por todo lado “será que a alta acabou?” “será que vai cair de novo?”.
Mas eu quero conversar sobre algo muito mais importante do que a alta/queda no curto prazo — uma revelação da Bloomberg: o governo Trump está considerando um plano global de stablecoins, promovendo stablecoins atreladas ao dólar para consolidar a posição do dólar como moeda de reserva global.
O peso desse sinal pode ser muito maior do que o quanto o BTC sobe ou desce. Porque significa que: as stablecoins já saíram do status de “ferramenta do cripto” e evoluíram para “uma estratégia nacional dos EUA”.
Hoje, neste artigo, quero explicar em detalhes a origem e o desenrolar de tudo isso.
Primeiro, entenda: o que os EUA realmente querem fazer?
Segundo uma notícia da Bloomberg, o Departamento do Tesouro dos EUA, o Departamento de Estado e a Corporação Internacional de Financiamento para o Desenvolvimento (ou equivalente) podem, juntos, impulsionar essa iniciativa e, com o setor privado, formar uma joint venture para promover stablecoins lastreadas em dólar em escala global.
Há dois objetivos:
Consolidar a posição dominante global do dólar
Criar uma nova demanda para os títulos do Tesouro dos EUA
Este segundo ponto é especialmente importante; muita gente talvez não tenha percebido.
O emissor de stablecoins (por exemplo, USDC, USDT) precisa manter ativos equivalentes em dólares como reserva; uma grande parte disso são títulos do Tesouro dos EUA. Hoje, o valor de mercado global total das stablecoins é de cerca de 300 bilhões de dólares; desse total, 90% estão ancoradas ao dólar. Ou seja, os emissores de stablecoins já detêm algo em torno de 270 bilhões de dólares em ativos denominados em dólares — esse volume já os coloca entre os 20 maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
Se o governo dos EUA entrar para impulsionar, até quanto a escala das stablecoins poderia subir?
1 trilhão? 2 trilhões? Ou 5 trilhões?
Para cada 1 dólar de stablecoins em circulação, isso significa mais 1 dólar de demanda por títulos do Tesouro dos EUA.
Isso não é coisa pequena — hoje a dívida dos EUA chega a 35 trilhões; o déficit fiscal cria recordes ano após ano, e estão preocupados com quem vai comprar os títulos do Tesouro dos EUA.
As stablecoins são como se tivessem criado uma série de "compradores passivos" para os títulos públicos dos EUA.
Segundo, por que agora? Por que stablecoins?
Por que os EUA estão promovendo a estratégia global de stablecoins neste momento? Eu acho que há três contextos:
Primeiro, a participação global do dólar em pagamentos está caindo.
Embora o dólar ainda seja a moeda número 1 do mundo, o yuan, o euro e até as moedas digitais vêm corroendo a sua participação. No SWIFT, a fatia do dólar já caiu do pico de 46% para cerca de 42%. Os EUA precisam de uma nova alavanca para consolidar a posição do dólar.
Segundo, as stablecoins já cresceram a ponto de não poderem ser ignoradas.
Com uma capitalização de 300 bilhões de dólares e volumes de negociação de dezenas de bilhões de dólares por dia — esse tamanho já ultrapassa o de muitas moedas nacionais. Antes, os EUA viam stablecoins como algo a ser regulado, como algo a limitar. Agora, descobriram que não dá para barrar; então em vez de impedir, melhor incorporar e transformá-la em uma arma própria.
Terceiro, outros países também estão se mexendo.
A Europa está avançando com o euro digital; a China, com o yuan digital; o Reino Unido está trabalhando em depósitos tokenizados. Todos estão planejando a próxima forma de moeda. Se os EUA não agirem, podem ficar para trás na próxima corrida monetária.
Então, veja: isso não surgiu do nada. Do Circle obter uma licença de regulação, passando pela legislação das stablecoins (o "projeto de lei do gênio"), até o Departamento do Tesouro dizer que stablecoins são uma ferramenta para apoiar a posição de liderança do dólar; e agora este plano global de stablecoins — há uma linha coerente, não é um evento isolado.
Terceiro, o que isso significa para a indústria cripto?
Muita gente talvez pense: "Se o país está promovendo stablecoins, o que isso tem a ver comigo?"
A relação é grande.
Primeiro, a velocidade com que a indústria cripto será "incorporada" vai aumentar.
Antes, as criptomoedas eram marginais, subterrâneas e em uma zona cinzenta de regulação. Agora, as stablecoins se tornaram parte da estratégia nacional dos EUA, o que significa que a indústria cripto inteira vai ser incorporada ao sistema financeiro mainstream mais rapidamente.
A regulamentação ficará mais clara, as instituições entrarão em mais peso, e a conformidade vai se tornar padrão. A era do crescimento selvagem acabou de vez; as forças regulares entraram em campo.
Segundo, a posição do BTC vai ficar mais clara.
Stablecoins são a versão digital do dólar; na essência, ainda são moeda fiduciária. Quanto mais popular elas ficarem, mais elas destacam o valor único do BTC — sem emissores, sem respaldo de governo, oferta total limitada e sem estar sob controle de qualquer pessoa.
É como a relação entre ouro e dólar: quanto mais forte o dólar, mais clara fica a utilidade do ouro como "ativo final de refúgio", porque você precisa de um ativo que não dependa de nenhum governo para se proteger do risco.
Terceiro, o valor da infraestrutura das finanças on-chain será reavaliado.
Stablecoins são o "sangue" da economia on-chain. Quanto mais abundante o sangue, mais forte o corpo. Quando a escala de stablecoins cresce de 300 bilhões para 1 trilhão e 2 trilhões, isso significa que o mercado geral de transações on-chain, empréstimos, derivativos e DeFi vai se expandir várias vezes.
É por isso que a UNI subiu 145% em um mês, por que o setor de DeFi explodiu em conjunto — o mercado está precificando antecipadamente esse futuro.
Quarto, vamos falar do cenário de curto prazo
Falamos do quadro maior; agora vamos olhar de volta para o mercado atual.
O BTC corrigiu de 87 mil para 84 mil, caindo cerca de 3%. Essa correção é normal? É muito normal.
Sobe 16% na semana — não fazer correção é estranho. Além disso, amanhã (sexta-feira) é a data de vencimento das opções do trimestre, com 15,9 bilhões de dólares em opções de BTC para liquidação. Quando esse volume de derivativos vence, é inevitável haver aumento da volatilidade no curto prazo.
Vamos destacar alguns pontos-chave:
O maior ponto de dor das opções fica em 75 mil. Isso significa que, se o preço cair para 75 mil, os compradores com mais volume de opções acabarão perdendo dinheiro. Mas o maior ponto de dor não é só uma previsão de preço; é mais como um "ímã de baixa elasticidade" — antes do vencimento, há tendência de o preço se aproximar desse nível. Ainda assim, cair de 84 mil para 75 mil é uma queda de mais de 10%, o que não é provável.
As opções de compra dominam. Nestas opções que vencem, há claramente mais calls do que puts (call/put = 0,69), o que mostra que o mercado continua, no geral, mais altista. 85 mil, 90 mil e 100 mil concentram muitas posições compradas.
Após o vencimento, há um ponto para observar: será que o dinheiro de hedge vai desaparecer? Nesta alta, uma parte das compras veio de market makers comprando o spot para fazer hedge do risco das opções de compra. Quando as opções vencem, essa demanda de hedge desaparece; se não houver compras novas para assumir, no curto prazo pode haver pressão.
Minha opinião:
No curto prazo (de hoje até o começo da próxima semana): a volatilidade vai ser maior, e a probabilidade de ficar oscilando entre 80 mil e 85 mil, absorvendo o movimento, é alta
No médio prazo (1–2 meses): enquanto não perder 80 mil, a tendência não muda; o alvo continua sendo 90 mil+
No longo prazo (mais de meio ano): cada vez mais otimista. A estratégia nacional de stablecoins + ações tokenizadas + retorno de capital institucional — esses três fatores somados são suficientes para sustentar um ciclo de grandes altas.
No fim,
Eu tenho uma sensação cada vez mais forte ultimamente:
A indústria cripto está passando por uma "mudança de identidade" — de uma indústria rebelde, marginal e em uma zona cinzenta de regulação, que enfrenta as finanças tradicionais, para uma indústria que é aceita pelo sistema mainstream e até se torna parte de uma estratégia nacional.
Nesse processo, muita coisa vai mudar:
A regulamentação deixa de reprimir e passa a normatizar
Instituições saem da postura de espera e passam a entrar
Os usuários saem de serem principalmente pessoas físicas para passarem a ser principalmente instituições
A narrativa sai de "derrubar o sistema financeiro" e vai para "modernizar a infraestrutura financeira"
Mas também há coisas que não vão mudar:
A escassez do BTC não vai mudar
A vantagem tecnológica da blockchain não vai mudar
A tendência de longo prazo para cima neste setor não vai mudar
Correções no curto prazo não são assustadoras,
O assustador é que, durante a correção, você perde as suas posições,
e depois recuperar em níveis mais altos.
Segure,
Ponha-se firme,
A grande festa ainda está por vir.
Às nove da noite, vamos conversar no chat sobre "o impacto da estratégia nacional das stablecoins"; vamos aprofundar. Quem quiser vir, pode vir.