Os mais recentes dados de PMI dos EUA surpreenderam positivamente, mostrando que a velocidade de expansão da atividade econômica atingiu o ritmo mais rápido desde 2021. As expectativas de que o Federal Reserve (Fed) mantenha as taxas altas, ou até mesmo promova novos aumentos, se intensificaram rapidamente. Em meio à alta generalizada das taxas dos Treasuries e ao aumento da incerteza na situação entre Irã e EUA, ações dos EUA e o mercado de cripto enfraqueceram em conjunto na quarta-feira; o bitcoin chegou a cair abaixo de US$ 84.000.
PMI forte derruba apostas de corte de juros; mercado volta a apostar em altas
Os dados de PMI divulgados na quarta-feira pelos EUA ficaram bem acima das expectativas do mercado. O ritmo de expansão da atividade econômica geral atingiu a maior velocidade desde 2021, indicando que as atividades das empresas ainda mantêm resiliência. Após a divulgação, o mercado rapidamente reavaliou a trajetória futura de juros do Federal Reserve (Fed): as expectativas anteriores de corte de juros esfriaram ainda mais, enquanto as apostas de alta de juros aumentaram de forma clara.
De acordo com os dados do CME FedWatch, atualmente o mercado espera que o Fed mantenha a taxa entre 3,75% e 4,00% na reunião de outubro, com probabilidade de cerca de 30%. A chance de uma alta de 25 pontos-base é de aproximadamente 70%. Observando até dezembro: a probabilidade de manter as taxas atuais é apenas 6,6%; a probabilidade de alta acumulada de 25 pontos-base é de 38,7%; e a probabilidade de alta acumulada de 50 pontos-base chega a 54,7%.
A precificação no mercado de swaps de juros já chegou a refletir cerca de três altas de juros no próximo ano; algumas posições de proteção também passaram a considerar a possibilidade de uma 4ª alta. Isso indica que a preocupação do mercado com “juros mais altos por mais tempo” vem se intensificando.
Os rendimentos dos Treasuries subiram em bloco, com o de 10 anos ultrapassando 5%
As expectativas de mais altas de juros se transmitiram rapidamente ao mercado de títulos. Na quarta-feira, as taxas dos Treasuries dos EUA para diferentes prazos subiram de forma acentuada. A taxa do Treasury de 10 anos subiu cerca de 14 pontos-base no dia e ultrapassou a faixa de 5%; a taxa de 5 anos chegou intraday ao maior nível desde 2007; já a taxa de 30 anos subiu para um patamar elevado desde 2004.
Os participantes do mercado também começaram a observar o impacto de juros mais altos nas finanças públicas dos EUA. James Lavish, diretor da Strive, afirmou que, no contexto de pressão sobre a desvalorização do dólar e de aumento contínuo da oferta de títulos do Tesouro, a disposição dos investidores em absorver os atuais rendimentos pode diminuir. E quanto maior o nível dos rendimentos, maior também será o peso dos encargos de juros para o Tesouro dos EUA.
A Grain of Salt considera que o Fed usará os aumentos de juros para conter a inflação, mas o governo, por sua vez, enfrenta maior pressão fiscal devido ao custo mais alto de financiamento, levando a uma situação em que as políticas monetária e fiscal se limitam mutuamente.
Ações dos EUA caem no geral, com maior pressão sobre as de tecnologia
O rápido aumento dos rendimentos também pressionou as ações dos EUA. O Dow Jones caiu preliminarmente 0,68%, o S&P 500 recuou 0,75% e o índice Nasdaq teve queda de 1,1%. Ações de tecnologia com valuation elevado são mais sensíveis às mudanças nas taxas; por isso, a aversão a risco do mercado foi reprimida.
No que diz respeito às ações individuais, a SK Hynix caiu 3%, a Amazon recuou 2% e a Meta subiu 1% na contramão. Já as ações de energia resistiram melhor: após vários dias de fraqueza do petróleo, houve uma recuperação de cerca de 2,5%, e o setor de energia acompanhou em alta.
O bitcoin rompeu US$ 84.000; a maioria das ações de reservas cripto caiu
Quando os ativos de risco estão sob pressão, o mercado de cripto também enfraquece simultaneamente. O bitcoin acelerou a queda após a abertura do pregão dos EUA, chegando por um breve momento a romper US$ 84.000, e depois passou a consolidar na mínima. Atualmente, está em cerca de US$ 84.400, com queda de aproximadamente 2,2% nas últimas 24 horas.
As ações relacionadas a cripto também caíram de forma generalizada: a Strategy (MSTR) caiu 3,07%, a BitMine (BMNR) recuou 4,52%, a BNC caiu 3,63%, a Coinbase (COIN) recuou 1,5% e a Circle (CRCL) caiu 3%. Entre elas, a Securitize — beneficiada pela política de isenção de tokens das ações da SEC — subiu 10,46% na contramão.
De modo geral, o mercado enfrenta atualmente uma combinação de fatores, como dados econômicos fortes, intensificação das expectativas de altas de juros, disparada dos rendimentos dos Treasuries e incerteza sobre a situação entre Irã e EUA. À medida que o mercado de juros volta a precificar, ações dos EUA e ativos cripto continuarão sujeitos a maior pressão por volatilidade no curto prazo.
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