O crescimento do NGDP está em alta, em ritmo acelerado. A estrutura é óbvia:

Um tsunami de capex em IA
Condições de dinheiro fácil
Fiscal ainda em campo aberto
Setor privado com alavancagem leve, preso em crédito barato
Efeito riqueza impulsionando o consumo

Títulos nominais sendo destruídos. TIPS e caixa sangrando lentamente. Commodities e ações em alta. Ouro e US$ BTC sustentando.

Esse é o regime. Os formuladores de política poderiam acabar com isso, mas não estão tentando. O Tesouro está suprimindo ativamente a ponta longa — transformando dinheiro de ruim em catastrófico, alimentando o ciclo da inflação.

Enquanto isso continuar: compre quedas em commodities, ações e ouro. Venda repiques em títulos.

Como isso termina?

Aumentar juros até algo quebrar
Permitir que a ponta longa se reajuste naturalmente
A IA demora mais para entregar do que o esperado
A capacidade de financiamento do setor privado esgota
Valuações ficam parabólicas, o oxigênio rareia
A inflação força consolidação fiscal para acalmar a multidão

Provavelmente um pouco de tudo ao mesmo tempo.

Até lá: fique com o beta.