Em novembro do ano passado, a UNI também rompeu os 10.
Tocou lá por um instante e então—voltou a cair, chegando a 9,24.
Hoje, a UNI voltou a ficar acima de 10: no pregão, chegou a 10,85, com alta de mais de 14% nas últimas 24 horas.
O mesmo preço por trás, mas histórias completamente diferentes.
Naquela vez em que quebrou 10 no ano passado, você comprou uma promessa vazia.
Em 11 de novembro de 2025, o fundador da Uniswap, Hayden Adams, e a diretora executiva da fundação, Devin Walsh, apresentaram conjuntamente uma proposta de governança: ativar o interruptor de taxas do protocolo, usando as taxas para queimar UNI.
Assim que a notícia saiu, a UNI disparou mais de 40% em 24 horas e rompeu rapidamente a faixa de US$ 10.
E depois?
Antes de as propostas serem votadas, a receita ainda é zero. O mercado está apenas “apostando no que pode vir a acontecer”. Quando a febre passa, o preço volta obedientemente a cair.
Quão miserável era a situação da UNI naquele ano? De 2020 até o fim de 2025, o protocolo gerou de algumas centenas de milhões a dezenas de bilhões de dólares em taxas a cada ano — tudo destinado aos LPs, e os detentores de UNI não recebiam nem um centavo. A UNI era apenas um instrumento de votação.
Esse é o destino das moedas de governança: precificação baseada em expectativas; se as expectativas acabarem, o preço acaba também.
Dessa vez quebrar 10 significa que você está comprando receita de ouro e prata
Em 27 de julho de 2026, o switch de taxas foi ativado oficialmente no Uniswap V4.
Não é proposta, não é votação — é quando a cobrança de verdade começa.
Quão “explosivos” são os dados?
A receita média diária do protocolo saltou de US$ 118 mil no início de julho para US$ 318 mil, um aumento de 2,7 vezes. Desses, apenas a Robinhood Chain em uma única cadeia contribuiu, em média, US$ 168 mil por dia, representando metade do total da receita da rede inteira.
O volume de UNI destruído em um único dia chegou a tocar 106 mil unidades em um momento, estabelecendo um recorde histórico de 186 mil.
No início de setembro, 178 mil UNI foram destruídos em um único dia; o valor passou de US$ 1,11 milhão. Desse total, a Robinhood Chain contribuiu 144 mil, ou mais de 80%.
O fundador da UNI, Hayden Adams, atualizou pessoalmente no X: a taxa de queima anual da UNI já ultrapassou US$ 250 milhões.
O volume acumulado destruído chegou a cerca de 112 milhões de unidades, ou 11,2% da oferta máxima.
Da última vez que rompeu 10, o mercado apostava que uma proposta seria aprovada.
Dessa vez, ultrapassar 10 é o mercado calculando quanto um protocolo ganhou.
Moedas de governança precificam por expectativas baseadas em votação; ativos de fluxo de caixa precificam por múltiplos de receita. O que a UNI está passando é a substituição do primeiro pelo segundo — uma vez que esse processo começa, é irreversível.
Por que a Robinhood Chain é a “máquina de imprimir dinheiro” da UNI?
A Robinhood Chain entrou no ar na rede principal em 1º de julho; desde o primeiro dia, o Uniswap já era o AMM público dessa cadeia.
E o resultado?
O Uniswap domina cerca de 99% da liquidez de ações tokenizadas na Robinhood Chain, com volume diário de negociações de US$ 130 milhões.
Nos últimos 30 dias, o Uniswap cobrou US$ 78,73 milhões em taxas de negociação na Robinhood Chain — 60 vezes a divisão do Arbitrum no mesmo período, e 66% da receita total de todas as 47 cadeias do Uniswap.
Na Robinhood Chain, por cada dólar negociado no Uniswap, cobram-se 0,465% de taxa; a média global é apenas 0,214%, ou seja, mais do que dobrou.
Por quê? Porque ações tokenizadas caem em pools de alta taxa no V4.
Um DEX virou a camada de liquidação para ações tokenizadas do maior corretor varejista do mundo.
No ano passado, em novembro, quando você comprou UNI, você comprou uma “esperança”.
Hoje você compra UNI, e o que você está comprando é uma máquina que a cada segundo está imprimindo dinheiro.
No ano passado, todas as taxas da UNI foram para os LPs; as tokens ficaram sem fluxo de caixa em dinheiro.
Neste ano, a UNI transformou “recompra de empresa” em “receita de leilão on-chain”: robôs de arbitragem monitoram o contrato do TokenJar 24 horas por dia; quando descobrem que o valor dos ativos de taxas no cofre supera o custo de queimar UNI, imediatamente queimam para fazer arbitragem. Totalmente movido por incentivos econômicos, sem interferência humana.
Esse volante, uma vez que começa a girar, se auto-reforça.
Quanto maior o volume de negociações → mais taxas do protocolo → mais ativos do TokenJar → mais UNI destruída → menos circulação → alta do preço da moeda → mais negociadores entram.
Mas tem uma coisa que você precisa saber:
Atualmente, a receita da UNI depende em grande parte da Robinhood Chain, e boa parte do volume de negociações da Robinhood Chain vem de negociações especulativas durante o período de subsídio de zero gas. Assim que os subsídios diminuírem, a atividade no curto prazo pode esfriar.
Mas a lógica por trás desse volante não muda — a UNI já saiu de um “instrumento de votação” e se tornou um “ativo de fluxo de caixa” sustentado por receita real.
O jeito que o mercado precifica isso está mudando de “prêmio de governança” para “múltiplo de receita”.
Esse processo é irreversível.