A nova estrutura da SEC para ações tokenizadas ajudou a desencadear uma ampla alta do mercado de cripto esta semana. Mas esse boom da tokenização se baseia em alívio concedido por isenção, não em lei, e um futuro presidente poderia eliminá-lo com uma única ordem.
A SEC concedeu a isenção dois dias depois que o Senado bloqueou a Lei de Clareza, um projeto de lei destinado a esclarecer a supervisão federal de cripto. Ela permite que plataformas qualificadas negociem ações tokenizadas dos EUA sem se registrarem como bolsas, por até cinco anos.
O que diz a letra miúda por trás do boom da tokenização
O presidente da SEC, Paul Atkins, apresentou a ordem como uma ponte enquanto o Congresso permanece paralisado. O analista sênior de governo da Bloomberg Intelligence Nathan Dean disse à Bloomberg que a regra foi redigida como orientação, e não como elaboração formal de regras.
Essa distinção importa. Regras formais exigem um processo público demorado para reverter. Orientações, não.
“Isso não foi elaboração de regras. Foi uma orientação para que uma SEC futura possa essencialmente apagá-la com um simples gesto de caneta que permitiu a tokenização de títulos.”
Nathan Dean, Bloomberg Intelligence, Bloomberg
Uma contagem regressiva de cinco anos
Jamie Cellway, diretor da SEC para a Divisão de Negociação e Mercados, argumenta que a reversão só vai se tornar mais difícil com o tempo. Ele disse à Bloomberg que a isenção seria “realmente difícil de remover” uma vez que os ganhos das negociações ganhassem tração.
Ainda assim, a ordem traz um prazo de carência explícito de cinco anos. Essa é uma data de expiração direta para uma infraestrutura que bancos, bolsas e emissores agora estão sendo solicitados a construir.
Grupos de bancos comunitários também sinalizaram, separadamente, riscos de depósitos e empréstimos ligados ao impulso mais amplo de tokenização. Isso dá a outra ala do interesse uma razão para querer que a regra seja removida.
Se isso vira uma ponte para uma lei permanente ou um prazo para a reversão depende do Congresso. O diretor de estratégia da Circle, Dante Desparte, disse à Bloomberg que novas regras ainda poderiam ser aprovadas até o fim do ano ou em algum momento de 2027.