#比特币突破5月高点逼近8.6万美元
这条新闻其实有点奇怪.. Uma carta de avaliação regulatória de 57 páginas, com o título dizendo sobre stablecoins, mas a mais dura delas não é direcionada às stablecoins; uma outra, na verdade, é para afrouxar as regras para elas..
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A maioria das pessoas vê que a Europa voltou a atacar as criptos, e a vida das stablecoins ficou ainda mais difícil..
Mas o que realmente vale a pena observar são duas coisas que o Banco Central Europeu e os bancos centrais dos países da zona do euro levantaram juntos nesta ocasião.. Uma delas é ampliar a proibição de rendimentos das stablecoins — que já está incluída em serviços sob regulação — para lacunas que ainda não foram controladas, como empréstimos, empréstimo de moedas e staking.. O motivo é bem direto: “moeda eletrônica é para pagar, não para guardar dinheiro”.
A outra, ao contrário, é exigir a exclusão daquela regra vigente que diz que “a parte emissora deve depositar 30% das reservas em bancos, e que stablecoins consideradas importantes devem depositar 60%”, e substituí-la por uma regra que restrinja o fluxo de caixa de acordo com a capacidade de conversão em dinheiro em poucos dias úteis.
Isso tem um ar bem intrigante.. Ao mesmo tempo em que bloqueiam todas as rotas que geram juros, eles afrouxam o “cordão” entre a parte emissora e os bancos..
Em outras palavras, o que eles querem proteger não são as stablecoins, e sim esse “reservatório” de depósitos bancários.. Se uma stablecoin passar a render juros, ela deixa de ser apenas uma ferramenta de pagamento e vira uma alternativa a depósitos, entrando diretamente no território dos bancos.. E a razão para excluir a regra das reservas é que ela amarra a parte emissora aos bancos; em caso de corrida aos saques, a parte emissora puxa o dinheiro para fora, e o primeiro a dar problema é, na verdade, o banco.. Quando o banco em questão caiu em março de 2023, foi justamente assim que ele arrastou uma stablecoin junto.
Mas surge um problema.. Esse tipo de regra tem um efeito colateral inevitável — ao proibir juros dentro da Europa, o dinheiro não desaparece; apenas contorna para lugares onde não dá para controlar.. O exemplo mais direto está logo ao lado do documento: naquele ano, o emissor abriu mão da licença da União Europeia justamente por causa da cláusula de reservas, e hoje as cotas dele continuam sendo as primeiras do mundo.. Regras podem controlar licenças, mas não controlam spreads.
O mais interessante é para onde o dinheiro está indo ao mesmo tempo.. Enquanto a Europa debate se stablecoins podem ou não render juros, o spot ETF já captou quase 1 bilhão de dólares em um único dia; o Bitcoin está “de lado” perto de 86 mil; e o market cap total acabou de voltar para acima de 3 trilhões..
O que realmente merece atenção é se a Comissão Europeia vai ou não incorporar essas duas recomendações na versão revisada do MiCA.. Se forem incluídas, o negócio de stablecoins na Europa só vai ficar ainda mais concentrado em ativos em dólares, e os depósitos bancários “protegidos” talvez apenas devolvam o risco para a própria contabilidade, na forma de passivos e ativos.. A reviravolta aqui é que o “reservatório” que o banco central mais quer preservar é exatamente aquele que mais tem medo de sofrer corrida aos saques..
这条新闻其实有点奇怪.. Uma carta de avaliação regulatória de 57 páginas, com o título dizendo sobre stablecoins, mas a mais dura delas não é direcionada às stablecoins; uma outra, na verdade, é para afrouxar as regras para elas..
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A maioria das pessoas vê que a Europa voltou a atacar as criptos, e a vida das stablecoins ficou ainda mais difícil..
Mas o que realmente vale a pena observar são duas coisas que o Banco Central Europeu e os bancos centrais dos países da zona do euro levantaram juntos nesta ocasião.. Uma delas é ampliar a proibição de rendimentos das stablecoins — que já está incluída em serviços sob regulação — para lacunas que ainda não foram controladas, como empréstimos, empréstimo de moedas e staking.. O motivo é bem direto: “moeda eletrônica é para pagar, não para guardar dinheiro”.
A outra, ao contrário, é exigir a exclusão daquela regra vigente que diz que “a parte emissora deve depositar 30% das reservas em bancos, e que stablecoins consideradas importantes devem depositar 60%”, e substituí-la por uma regra que restrinja o fluxo de caixa de acordo com a capacidade de conversão em dinheiro em poucos dias úteis.
Isso tem um ar bem intrigante.. Ao mesmo tempo em que bloqueiam todas as rotas que geram juros, eles afrouxam o “cordão” entre a parte emissora e os bancos..
Em outras palavras, o que eles querem proteger não são as stablecoins, e sim esse “reservatório” de depósitos bancários.. Se uma stablecoin passar a render juros, ela deixa de ser apenas uma ferramenta de pagamento e vira uma alternativa a depósitos, entrando diretamente no território dos bancos.. E a razão para excluir a regra das reservas é que ela amarra a parte emissora aos bancos; em caso de corrida aos saques, a parte emissora puxa o dinheiro para fora, e o primeiro a dar problema é, na verdade, o banco.. Quando o banco em questão caiu em março de 2023, foi justamente assim que ele arrastou uma stablecoin junto.
Mas surge um problema.. Esse tipo de regra tem um efeito colateral inevitável — ao proibir juros dentro da Europa, o dinheiro não desaparece; apenas contorna para lugares onde não dá para controlar.. O exemplo mais direto está logo ao lado do documento: naquele ano, o emissor abriu mão da licença da União Europeia justamente por causa da cláusula de reservas, e hoje as cotas dele continuam sendo as primeiras do mundo.. Regras podem controlar licenças, mas não controlam spreads.
O mais interessante é para onde o dinheiro está indo ao mesmo tempo.. Enquanto a Europa debate se stablecoins podem ou não render juros, o spot ETF já captou quase 1 bilhão de dólares em um único dia; o Bitcoin está “de lado” perto de 86 mil; e o market cap total acabou de voltar para acima de 3 trilhões..
O que realmente merece atenção é se a Comissão Europeia vai ou não incorporar essas duas recomendações na versão revisada do MiCA.. Se forem incluídas, o negócio de stablecoins na Europa só vai ficar ainda mais concentrado em ativos em dólares, e os depósitos bancários “protegidos” talvez apenas devolvam o risco para a própria contabilidade, na forma de passivos e ativos.. A reviravolta aqui é que o “reservatório” que o banco central mais quer preservar é exatamente aquele que mais tem medo de sofrer corrida aos saques..
