O Bitcoin atingiu US$ 87.364 em 21 de setembro. Se você possui $BTC a próxima data a observar é 25 de setembro, quando as opções da Deribit que cobrem aproximadamente US$ 16 bilhões em Bitcoin expiram.
Os dados de 22 de setembro da bolsa mostram cerca de 186.000 BTC nessa expiração, aproximadamente 38% do seu livro de opções liquidadas em Bitcoin. O valor em dólares mede o Bitcoin representado por esses contratos. Apenas o pagamento final das opções é liquidado. Não existe uma compra ou venda automática de US$ 16 bilhões.
A expiração pode afetar os preços à medida que as mesas de negociação ajustam as posições para se protegerem contra perdas.
Um vendedor de opções que faz hedge da sua exposição normalmente compra quando o Bitcoin sobe e vende quando ele cai. Esse resguardo pode reduzir a exposição da mesa enquanto torna o movimento do mercado mais acentuado. Um comprador de opções com hedge geralmente faz o oposto: compra quedas e vende altas.
À medida que os contratos expiram, esses hedges podem ser encerrados ou substituídos por novas opções. Os gráficos de posicionamento do público estimam quem detém o quê. Eles não revelam o livro completo dos dealers, por isso não conseguem determinar se na sexta haverá compra, venda ou pouca mudança.
Na segunda-feira, houve uma mudança mais clara na demanda por fundos. A Farside registrou US$ 999 milhões de entradas líquidas em ETFs de spot de Bitcoin dos EUA, contra apenas US$ 6,1 milhões nas cinco sessões anteriores.
A CoinDesk, citando a CoinGlass em 22 de setembro, também informou US$ 844 milhões em liquidações de short de cripto nas 24 horas. Foram posições apostando na queda dos preços, de forma ampla no mercado cripto. O Bitcoin respondeu por US$ 608 milhões do total de liquidações em ambos os sentidos.
Encerrar um short perdedor pode exigir uma ordem de compra. Isso pode elevar o preço e desencadear o próximo encerramento. As regras de colateral da bolsa podem funcionar como pretendido enquanto aceleram um rally. As cifras de liquidação medem posições encerradas, não investimentos novos nem perdas em dinheiro do mesmo montante.
O fluxo do fundo também tem um limite. Os investidores podem comprar cotas de ETF e vender futuros contra elas. O fluxo de entrada divulgado não revela quanto foi feito hedge. O mesmo acontece com a variação diária dos futuros em aberto, porque novos hedges podem substituir posições que outros traders encerram.
Entretanto, a Fed aumentou as taxas. A sua decisão de 16 de setembro levou a taxa-alvo para 3,75% a 4%. A projeção mediana dos dirigentes coloca as taxas em 4,1% no fim de 2026 e 2027. Este rally ocorreu com um aperto ainda maior nessas projeções.
Os ajustes de sexta-feira acontecem com sete horas de diferença. A Deribit expira às 8h UTC. Os futuros padrão de Bitcoin da CME de setembro e as opções mensais liquidam às 15h UTC. Os traders podem ajustar ou substituir seus hedges antes de qualquer um desses prazos.
O meu teste é saber se as entradas de fundos continuam e se o Bitcoin mantém os ganhos após essas expirações. Isso sustentaria um avanço mais duradouro. Se a procura por fundos diminuir enquanto as apostas alavancadas de alta aumentam, uma reversão pode desencadear vendas forçadas. NFA DYOR
