Opções de ETH da sexta-feira com ~US$ 2,1 bi de volume nocional em aberto: não é uma pressão vendedora de spot equivalente: em torno de 2748, vou esperar para confirmar
Minha postura é cautelosa, porém levemente altista, mas não vou tratar a expiração das opções como um sinal obrigatoriamente de alta ou de queda. A Binance Plaza está discutindo a expiração das opções de BTC de sexta-feira; o ETH também tem sua própria janela de vencimento, então não dá para simplesmente “copiar e colar” o título de US$ 14 bi do BTC para o ETH. Pelos dados do livro de opções público da Deribit que consultei por volta das 21h (horário de Pequim) hoje, há 148 contratos com vencimento em 25 de setembro, código ETH-25SEP26, somando aproximadamente 770.000 ETH em aberto (~772.700, em número aproximado). Usando uma aproximação do índice de referência do ativo de cerca de US$ 2.750,69 fornecido pela plataforma, o volume nocional fica em torno de US$ 2,125 bilhões. Esse é o nocional de todos os contratos em aberto em um determinado momento; não são US$ 2,1 bi que “serão vendidos” em spot, nem é uma previsão do fluxo líquido de fundos. Os dados vão mudar conforme contratos forem encerrados, abertos e conforme o preço se mover. As regras da Deribit mostram que o vencimento ocorre às 08:00 UTC de sexta-feira, com o preço de referência de liquidação como a média do índice nos 30 minutos antes do vencimento. O resultado efetivo da negociação depende das posições em aberto e da cobertura (hedge) naquele momento, não é determinado por um único número de “ponto de maior dor”.
Por que vale a pena olhar? O lado de quem vende opções pode ajustar o ETH ou fazer hedge perpétuo para controlar o risco; perto da liquidação, volatilidade, liquidez e spread podem ficar desiguais. Mas ver posições compradas (call) em maior volume não significa que o dealer necessariamente vá comprar spot; ter posições vendidas (put) em maior volume também não significa que haverá uma liquidação imediata. O que eu mais me importo é se o preço consegue manter o suporte em meio às mudanças de hedge, e não tentar adivinhar um preço de liquidação “com certeza”. A Binance News fala sobre uma ampla recuperação do mercado e a volta da alavancagem como contexto; não dá para tratar notícias de capitalização total ou números de opções de BTC como se fossem novos aportes exclusivos ao ETH. No macro, a decisão oficial do Fed em 16 de setembro de subir 25 bps para 3,75%—4,00% ainda impõe uma restrição ao custo de capital dos ativos de risco; e não é como se hoje fosse outra alta.
O mercado já reagiu: a OKX divulgou que o ETH perp está em torno de US$ 2.748 hoje à noite, com faixa de 24h de 2.710—2.806,96; nos completos candles de 15 minutos, houve rebote a partir da região de 2.740. Em 12:45 UTC, uma candle fechou em 2.755,83; em 13:00 UTC, outra subiu até 2.763,99 e depois voltou para fechar em 2.755,20. A candle mais recente ainda em andamento caiu de novo para perto de 2.748. Isso mostra que a recuperação tentou ir para cima, mas ainda não é suficiente para provar que o preço consegue sustentar acima de 2.755. A faixa 2.740—2.748 é onde primeiro se observa se consegue parar de cair; 2.764 é uma pressão de curto prazo; 2.780 e 2.800—2.807 são níveis para observar depois. Se houver fechamentos consecutivos abaixo de 2.735, a tese altista de observação é invalidada—não dá para usar a expiração de sexta-feira para justificar prejuízo em posições.
Se fosse eu operando: agora eu não participaria; a direção só considera um pequeno lote em spot após condições serem cumpridas, sem alta alavancagem. Vou esperar: se 2.740—2.748 sustentarem por duas candles consecutivas de 15 minutos, e depois houver mais uma candle com volume aumentando fechando acima de 2.765; e a próxima sustentando 2.755, então eu entraria com no máximo 1% do capital. Depois olho 2.780—2.788; ao chegar, reduzo pela metade e aperto o risco do restante. Em seguida, olho 2.798—2.807; se houver divergência entre volume e preço, encerro tudo antecipadamente. Qualquer fechamento de 15 minutos abaixo de 2.735: stop e zerar imediatamente. Se antes do vencimento o spread de preço ampliar claramente, se a bolsa apresentar comportamento anormal ou se as condições acima demorarem a ser acionadas, eu mantenho posição vazia (sem trades). Todos os preços gatilho fazem parte do plano prévio; eu não aleguei que já executei nem que tive lucro.
Conferindo as fontes: livro de opções público e regras oficiais de liquidação da Deribit; cotações públicas da OKX; decisão do Fed de 16 de setembro. #ETH
O que foi dito acima é apenas observação pessoal do mercado e não constitui recomendação de investimento.
Minha postura é cautelosa, porém levemente altista, mas não vou tratar a expiração das opções como um sinal obrigatoriamente de alta ou de queda. A Binance Plaza está discutindo a expiração das opções de BTC de sexta-feira; o ETH também tem sua própria janela de vencimento, então não dá para simplesmente “copiar e colar” o título de US$ 14 bi do BTC para o ETH. Pelos dados do livro de opções público da Deribit que consultei por volta das 21h (horário de Pequim) hoje, há 148 contratos com vencimento em 25 de setembro, código ETH-25SEP26, somando aproximadamente 770.000 ETH em aberto (~772.700, em número aproximado). Usando uma aproximação do índice de referência do ativo de cerca de US$ 2.750,69 fornecido pela plataforma, o volume nocional fica em torno de US$ 2,125 bilhões. Esse é o nocional de todos os contratos em aberto em um determinado momento; não são US$ 2,1 bi que “serão vendidos” em spot, nem é uma previsão do fluxo líquido de fundos. Os dados vão mudar conforme contratos forem encerrados, abertos e conforme o preço se mover. As regras da Deribit mostram que o vencimento ocorre às 08:00 UTC de sexta-feira, com o preço de referência de liquidação como a média do índice nos 30 minutos antes do vencimento. O resultado efetivo da negociação depende das posições em aberto e da cobertura (hedge) naquele momento, não é determinado por um único número de “ponto de maior dor”.
Por que vale a pena olhar? O lado de quem vende opções pode ajustar o ETH ou fazer hedge perpétuo para controlar o risco; perto da liquidação, volatilidade, liquidez e spread podem ficar desiguais. Mas ver posições compradas (call) em maior volume não significa que o dealer necessariamente vá comprar spot; ter posições vendidas (put) em maior volume também não significa que haverá uma liquidação imediata. O que eu mais me importo é se o preço consegue manter o suporte em meio às mudanças de hedge, e não tentar adivinhar um preço de liquidação “com certeza”. A Binance News fala sobre uma ampla recuperação do mercado e a volta da alavancagem como contexto; não dá para tratar notícias de capitalização total ou números de opções de BTC como se fossem novos aportes exclusivos ao ETH. No macro, a decisão oficial do Fed em 16 de setembro de subir 25 bps para 3,75%—4,00% ainda impõe uma restrição ao custo de capital dos ativos de risco; e não é como se hoje fosse outra alta.
O mercado já reagiu: a OKX divulgou que o ETH perp está em torno de US$ 2.748 hoje à noite, com faixa de 24h de 2.710—2.806,96; nos completos candles de 15 minutos, houve rebote a partir da região de 2.740. Em 12:45 UTC, uma candle fechou em 2.755,83; em 13:00 UTC, outra subiu até 2.763,99 e depois voltou para fechar em 2.755,20. A candle mais recente ainda em andamento caiu de novo para perto de 2.748. Isso mostra que a recuperação tentou ir para cima, mas ainda não é suficiente para provar que o preço consegue sustentar acima de 2.755. A faixa 2.740—2.748 é onde primeiro se observa se consegue parar de cair; 2.764 é uma pressão de curto prazo; 2.780 e 2.800—2.807 são níveis para observar depois. Se houver fechamentos consecutivos abaixo de 2.735, a tese altista de observação é invalidada—não dá para usar a expiração de sexta-feira para justificar prejuízo em posições.
Se fosse eu operando: agora eu não participaria; a direção só considera um pequeno lote em spot após condições serem cumpridas, sem alta alavancagem. Vou esperar: se 2.740—2.748 sustentarem por duas candles consecutivas de 15 minutos, e depois houver mais uma candle com volume aumentando fechando acima de 2.765; e a próxima sustentando 2.755, então eu entraria com no máximo 1% do capital. Depois olho 2.780—2.788; ao chegar, reduzo pela metade e aperto o risco do restante. Em seguida, olho 2.798—2.807; se houver divergência entre volume e preço, encerro tudo antecipadamente. Qualquer fechamento de 15 minutos abaixo de 2.735: stop e zerar imediatamente. Se antes do vencimento o spread de preço ampliar claramente, se a bolsa apresentar comportamento anormal ou se as condições acima demorarem a ser acionadas, eu mantenho posição vazia (sem trades). Todos os preços gatilho fazem parte do plano prévio; eu não aleguei que já executei nem que tive lucro.
Conferindo as fontes: livro de opções público e regras oficiais de liquidação da Deribit; cotações públicas da OKX; decisão do Fed de 16 de setembro. #ETH
O que foi dito acima é apenas observação pessoal do mercado e não constitui recomendação de investimento.
