#苹果谷歌招募稳定币与代币化存款人才
À primeira vista, parece que uma plataforma de negociações gastou dinheiro para comprar aval para si mesma..
⚖️ 最新消息群里说
Mas o que é um pouco estranho é para onde vai esse dinheiro..
O caso em si não é complicado.. Um documento entregue aos reguladores dos EUA mostra que a Binance, com US$ 100 milhões, comprou 1,24 milhão de ações Classe A da Circle ao preço de US$ 80,84 por ação. A operação foi feita via oferta privada, com liquidação em 17 de setembro.. Ao mesmo tempo, as duas partes atualizaram a parceria original para um contrato de cinco anos — a Circle paga mensalmente uma taxa de incentivo à Binance, cuja fórmula é uma percentagem do volume de USDC que circula por meio de algum serviço de carteira; e a Binance, por sua vez, fica responsável por promover essa stablecoin no seu próprio ambiente..
A maioria das pessoas vê apenas “mais uma plataforma investindo numa empresa de stablecoin” e “mais um impulso institucional”.. Mas o que realmente vale observar é quem paga para quem esse dinheiro..
Nos últimos anos, para manter o “saldo flutuante” da stablecoin, as plataformas é que tiravam dinheiro do próprio bolso e subsidiavam.. Agora é o contrário: o emissor passa a pagar mensalmente pelos canais.. Isso indica que a escassez das stablecoins já não está mais em “quem consegue emitir”, e sim em “quem consegue fazer com que elas fiquem estacionadas no próprio terreno”.. Emitir moedas está ficando cada vez mais parecido com vender água; quem realmente cobra o aluguel é o lado que segura o saldo dos usuários..
Interessante.. Na mesma área de negócios, quando o fluxo do dinheiro se inverte, fica claro que o poder de barganha mudou de lugar..
E olhando para os detalhes da participação societária, fica ainda mais interessante.. As ações compradas por US$ 100 milhões não podem ser vendidas, transferidas nem usadas para hedge por dois anos; fica apenas o direito de voto. Além disso, por ser oferta privada, a própria revenda já fica limitada.. Não é apenas um investimento; é mais como um certificado de compromisso — em dois anos, nenhuma das duas partes deve ter pressa para ir embora..
Até o modo de cobrança segue a mesma lógica.. Não é um preço fixo; é uma comissão baseada no volume que circula.. A receita da plataforma fica atrelada ao tamanho dessa stablecoin no seu próprio ambiente: quanto maior a piscina, mais se arrecada por mês..
Aí começa a ficar diferente..
Colocando num tabuleiro maior, essa linha na verdade faz a cadeia subir e descer ao mesmo tempo.. No upstream, o emissor está disposto a repartir uma parte dos retornos da reserva para trocar por canais; no downstream, o dinheiro continua se acumulando naquele lado “que tem alguém dando cobertura” — nas rodadas anteriores, já vimos instituições colocando moedas em entidades de custódia reguladas para depois devolver liquidez, e também vimos que vários players da finança tradicional estão em fila para obter licenças.. Na segunda metade das stablecoins, a disputa provavelmente não será sobre quem tem a reserva mais transparente, e sim sobre quem tem canais mais fortes..
Mas surge um problema..
Pagar mensalmente, somado ao vínculo da participação acionária, significa que emissor e canal vão se prender cada vez mais.. Se um canal crescer de repente, o poder de barganha do emissor tende até a cair.. E se um dia algum canal simplesmente resolver emitir sua própria stablecoin, essa estrutura de “eu te pago para você me ajudar a promovê-la” pode se inverter totalmente..
O que realmente vale observar são duas coisas.. Primeiro: esses acordos de repasse por volume de circulação se tornarão padrão na indústria; segundo: a participação acionária travada por dois anos, antes e depois do vencimento, haverá mudanças..
Se no futuro realmente surgir “o canal emitindo sua própria moeda”, olhando para trás essa notícia de hoje, pode ser apenas o momento em que o canal ainda não tinha crescido — uma configuração de período de transição..
À primeira vista, parece que uma plataforma de negociações gastou dinheiro para comprar aval para si mesma..
⚖️ 最新消息群里说
Mas o que é um pouco estranho é para onde vai esse dinheiro..
O caso em si não é complicado.. Um documento entregue aos reguladores dos EUA mostra que a Binance, com US$ 100 milhões, comprou 1,24 milhão de ações Classe A da Circle ao preço de US$ 80,84 por ação. A operação foi feita via oferta privada, com liquidação em 17 de setembro.. Ao mesmo tempo, as duas partes atualizaram a parceria original para um contrato de cinco anos — a Circle paga mensalmente uma taxa de incentivo à Binance, cuja fórmula é uma percentagem do volume de USDC que circula por meio de algum serviço de carteira; e a Binance, por sua vez, fica responsável por promover essa stablecoin no seu próprio ambiente..
A maioria das pessoas vê apenas “mais uma plataforma investindo numa empresa de stablecoin” e “mais um impulso institucional”.. Mas o que realmente vale observar é quem paga para quem esse dinheiro..
Nos últimos anos, para manter o “saldo flutuante” da stablecoin, as plataformas é que tiravam dinheiro do próprio bolso e subsidiavam.. Agora é o contrário: o emissor passa a pagar mensalmente pelos canais.. Isso indica que a escassez das stablecoins já não está mais em “quem consegue emitir”, e sim em “quem consegue fazer com que elas fiquem estacionadas no próprio terreno”.. Emitir moedas está ficando cada vez mais parecido com vender água; quem realmente cobra o aluguel é o lado que segura o saldo dos usuários..
Interessante.. Na mesma área de negócios, quando o fluxo do dinheiro se inverte, fica claro que o poder de barganha mudou de lugar..
E olhando para os detalhes da participação societária, fica ainda mais interessante.. As ações compradas por US$ 100 milhões não podem ser vendidas, transferidas nem usadas para hedge por dois anos; fica apenas o direito de voto. Além disso, por ser oferta privada, a própria revenda já fica limitada.. Não é apenas um investimento; é mais como um certificado de compromisso — em dois anos, nenhuma das duas partes deve ter pressa para ir embora..
Até o modo de cobrança segue a mesma lógica.. Não é um preço fixo; é uma comissão baseada no volume que circula.. A receita da plataforma fica atrelada ao tamanho dessa stablecoin no seu próprio ambiente: quanto maior a piscina, mais se arrecada por mês..
Aí começa a ficar diferente..
Colocando num tabuleiro maior, essa linha na verdade faz a cadeia subir e descer ao mesmo tempo.. No upstream, o emissor está disposto a repartir uma parte dos retornos da reserva para trocar por canais; no downstream, o dinheiro continua se acumulando naquele lado “que tem alguém dando cobertura” — nas rodadas anteriores, já vimos instituições colocando moedas em entidades de custódia reguladas para depois devolver liquidez, e também vimos que vários players da finança tradicional estão em fila para obter licenças.. Na segunda metade das stablecoins, a disputa provavelmente não será sobre quem tem a reserva mais transparente, e sim sobre quem tem canais mais fortes..
Mas surge um problema..
Pagar mensalmente, somado ao vínculo da participação acionária, significa que emissor e canal vão se prender cada vez mais.. Se um canal crescer de repente, o poder de barganha do emissor tende até a cair.. E se um dia algum canal simplesmente resolver emitir sua própria stablecoin, essa estrutura de “eu te pago para você me ajudar a promovê-la” pode se inverter totalmente..
O que realmente vale observar são duas coisas.. Primeiro: esses acordos de repasse por volume de circulação se tornarão padrão na indústria; segundo: a participação acionária travada por dois anos, antes e depois do vencimento, haverá mudanças..
Se no futuro realmente surgir “o canal emitindo sua própria moeda”, olhando para trás essa notícia de hoje, pode ser apenas o momento em que o canal ainda não tinha crescido — uma configuração de período de transição..
