$ETH O volume de contratos em aberto (OI) chegou a uma nova máxima em 9 meses, mas a taxa de funding ainda não ficou cara—essa combinação não é comum.
Primeiro, vamos aos dados. O OI dos futuros de ETH da Binance é de US$ 6,58 bilhões, também em máxima de 9 meses; desde setembro, o OI subiu 37%. No mesmo período, o preço saiu de cerca de 2700 para perto de 2750—ou seja, o alta foi bem mais lenta do que o ritmo do OI. Pelo roteiro antigo: quando o OI acelera e o preço fica lateral, o próximo passo tende a ser ou uma ruptura, ou um “pin” (puxão rápido) para fora da faixa. Em ambos os lados, há gente apostando.
Mas olhe o funding: $BTC ainda está com funding negativo; a taxa de funding dos perpétuos de ETH também está abaixo da linha neutra. Segundo a Glassnode, o book especulativo em contratos perpétuos está em baixa. Traduzindo: nesta rodada de aumento de posição, não são os alavancados varejistas perseguindo funding caro—com funding negativo e mesmo assim aumentando posição, o dinheiro que entra é mais “durável”. Isso é diferente da estrutura antes da queda de agosto: antes havia funding “estourado” + pilha de alavancagem no topo; agora a posição está acumulada, o preço não acompanhou e o funding está barato.
O mapa de liquidações é o que importa. $ETH rompe abaixo de 2634, e a força de liquidação das longas nos principais CEXs chega a US$ 1,622 bilhão; se rompe acima de 2907, as liquidações das shorts ficam em apenas US$ 600 milhões. A diferença é clara: o combustível empurrando para cima (US$ 600 milhões em shorts) é muito menor do que o combustível que derruba (US$ 1,622 bilhão em longs). A compressão que liquidou US$ 990 milhões dos shorts nos últimos dois dias praticamente varreu o “pool” de shorts acima—para cima, portanto, não tem muito “caldo”. Com essa estrutura de liquidação unilateral, correr para long acima de 2800 tem uma relação custo-benefício bem ruim: em cima há pouca liquidação (puxar fica difícil); embaixo há liquidação espessa (os pins tendem a ser mais profundos e rápidos).
$SOL é parecido: acompanha o movimento do mercado, e o funding também não criou bolhas, então dá para analisar junto. Esse tipo de OI…
Primeiro, vamos aos dados. O OI dos futuros de ETH da Binance é de US$ 6,58 bilhões, também em máxima de 9 meses; desde setembro, o OI subiu 37%. No mesmo período, o preço saiu de cerca de 2700 para perto de 2750—ou seja, o alta foi bem mais lenta do que o ritmo do OI. Pelo roteiro antigo: quando o OI acelera e o preço fica lateral, o próximo passo tende a ser ou uma ruptura, ou um “pin” (puxão rápido) para fora da faixa. Em ambos os lados, há gente apostando.
Mas olhe o funding: $BTC ainda está com funding negativo; a taxa de funding dos perpétuos de ETH também está abaixo da linha neutra. Segundo a Glassnode, o book especulativo em contratos perpétuos está em baixa. Traduzindo: nesta rodada de aumento de posição, não são os alavancados varejistas perseguindo funding caro—com funding negativo e mesmo assim aumentando posição, o dinheiro que entra é mais “durável”. Isso é diferente da estrutura antes da queda de agosto: antes havia funding “estourado” + pilha de alavancagem no topo; agora a posição está acumulada, o preço não acompanhou e o funding está barato.
O mapa de liquidações é o que importa. $ETH rompe abaixo de 2634, e a força de liquidação das longas nos principais CEXs chega a US$ 1,622 bilhão; se rompe acima de 2907, as liquidações das shorts ficam em apenas US$ 600 milhões. A diferença é clara: o combustível empurrando para cima (US$ 600 milhões em shorts) é muito menor do que o combustível que derruba (US$ 1,622 bilhão em longs). A compressão que liquidou US$ 990 milhões dos shorts nos últimos dois dias praticamente varreu o “pool” de shorts acima—para cima, portanto, não tem muito “caldo”. Com essa estrutura de liquidação unilateral, correr para long acima de 2800 tem uma relação custo-benefício bem ruim: em cima há pouca liquidação (puxar fica difícil); embaixo há liquidação espessa (os pins tendem a ser mais profundos e rápidos).
$SOL é parecido: acompanha o movimento do mercado, e o funding também não criou bolhas, então dá para analisar junto. Esse tipo de OI…
