«Radar dos Quatro Moedas da Kelly» · Edição 2
Títulos do Tesouro RWA já não é uma história: quatro produtos representativos estão seguindo para quatro usos financeiros diferentes
Depois que os títulos do Tesouro são tokenizados na cadeia, o que acontece de fato?
Hoje vamos decompor o segmento de títulos do Tesouro RWA em 4 produtos representativos:
BUIDL｜Base de títulos do Tesouro para instituições
USYC｜Títulos do Tesouro × liquidação com stablecoin
USDY｜Dólar com rendimento
OUSG｜Gestão de caixa on-chain para instituições
1/
A tokenização de títulos do Tesouro já saiu de testes em pequenos círculos e virou um segmento real de mais de US$ 20 bilhões. Mas muitos acham que é «um único segmento»; na verdade, esses quatro produtos ocupam posições totalmente diferentes — emissão, liquidez, dólares on-chain e gestão de caixa.
Vamos ver como essa cadeia da indústria se divide.
2/
Primeiro, vamos definir um sistema de coordenadas e responder quatro perguntas:
① Quem emite o ativo subjacente?
② Quem fornece liquidez e um meio de liquidação para esses ativos?
③ Quem transforma esses ativos em «dólares on-chain» comuns para as pessoas guardarem nas carteiras?
④ Quem finalmente entra no sistema de liquidação do mercado financeiro institucional?
Cada um dos quatro produtos corresponde à melhor resposta para essas quatro perguntas.
3/
$BUIDL
—— A base de títulos do Tesouro para instituições
O fundo BUIDL da BlackRock tem cerca de US$ 2,9 bilhões de AUM e aproximadamente 40% de participação de mercado. É o maior produto tokenizado de títulos do Tesouro do mundo, implantado em várias cadeias, como Ethereum, Solana e Avalanche; destas, o Ethereum ainda detém cerca de 93% da fatia.
O ponto-chave não é o tamanho, e sim o papel de «base» — uma grande quantidade de protocolos como Frax, Ondo, Sky e EtherFi integra diretamente o BUIDL como ativo de reserva em seus próprios produtos. Ele não busca liquidez nem acesso de varejo; apenas garante que a exposição mais «limpa» a títulos do Tesouro dos EUA seja levada para a cadeia exatamente como é, para que outros construam em cima.
4/
$USYC
—— Meio de liquidação entre títulos do Tesouro e stablecoin
O USYC é emitido pela Hashnote; em 2025, foi adquirido pela Circle. Atualmente, seu AUM está na faixa de cerca de US$ 2,6 a US$ 3,0 bilhões. Está implantado em cadeias como Ethereum, Sui e Canton Network, e realiza subscrições e resgates com o USDC com o mesmo nome.
Sua posição é muito clara: não é um ativo para ser mantido a longo prazo por pessoas comuns, e sim uma «estação de transbordo» para instituições movimentarem dinheiro entre o USDC e o rendimento dos títulos do Tesouro. O volume de negociação diário é muito baixo, mas o AUM é enorme; isso indica que ele funciona mais como uma ferramenta de liquidação nos bastidores do que como um ativo de circulação — e essa é a amostra central na trilha de «entrada no sistema de liquidação».
#Kelly四币雷达 #RWA #Tokenization #ONDO百倍黑马潜力币
Títulos do Tesouro RWA já não é uma história: quatro produtos representativos estão seguindo para quatro usos financeiros diferentes
Depois que os títulos do Tesouro são tokenizados na cadeia, o que acontece de fato?
Hoje vamos decompor o segmento de títulos do Tesouro RWA em 4 produtos representativos:
BUIDL｜Base de títulos do Tesouro para instituições
USYC｜Títulos do Tesouro × liquidação com stablecoin
USDY｜Dólar com rendimento
OUSG｜Gestão de caixa on-chain para instituições
1/
A tokenização de títulos do Tesouro já saiu de testes em pequenos círculos e virou um segmento real de mais de US$ 20 bilhões. Mas muitos acham que é «um único segmento»; na verdade, esses quatro produtos ocupam posições totalmente diferentes — emissão, liquidez, dólares on-chain e gestão de caixa.
Vamos ver como essa cadeia da indústria se divide.
2/
Primeiro, vamos definir um sistema de coordenadas e responder quatro perguntas:
① Quem emite o ativo subjacente?
② Quem fornece liquidez e um meio de liquidação para esses ativos?
③ Quem transforma esses ativos em «dólares on-chain» comuns para as pessoas guardarem nas carteiras?
④ Quem finalmente entra no sistema de liquidação do mercado financeiro institucional?
Cada um dos quatro produtos corresponde à melhor resposta para essas quatro perguntas.
3/
$BUIDL
—— A base de títulos do Tesouro para instituições
O fundo BUIDL da BlackRock tem cerca de US$ 2,9 bilhões de AUM e aproximadamente 40% de participação de mercado. É o maior produto tokenizado de títulos do Tesouro do mundo, implantado em várias cadeias, como Ethereum, Solana e Avalanche; destas, o Ethereum ainda detém cerca de 93% da fatia.
O ponto-chave não é o tamanho, e sim o papel de «base» — uma grande quantidade de protocolos como Frax, Ondo, Sky e EtherFi integra diretamente o BUIDL como ativo de reserva em seus próprios produtos. Ele não busca liquidez nem acesso de varejo; apenas garante que a exposição mais «limpa» a títulos do Tesouro dos EUA seja levada para a cadeia exatamente como é, para que outros construam em cima.
4/
$USYC
—— Meio de liquidação entre títulos do Tesouro e stablecoin
O USYC é emitido pela Hashnote; em 2025, foi adquirido pela Circle. Atualmente, seu AUM está na faixa de cerca de US$ 2,6 a US$ 3,0 bilhões. Está implantado em cadeias como Ethereum, Sui e Canton Network, e realiza subscrições e resgates com o USDC com o mesmo nome.
Sua posição é muito clara: não é um ativo para ser mantido a longo prazo por pessoas comuns, e sim uma «estação de transbordo» para instituições movimentarem dinheiro entre o USDC e o rendimento dos títulos do Tesouro. O volume de negociação diário é muito baixo, mas o AUM é enorme; isso indica que ele funciona mais como uma ferramenta de liquidação nos bastidores do que como um ativo de circulação — e essa é a amostra central na trilha de «entrada no sistema de liquidação».
#Kelly四币雷达 #RWA #Tokenization #ONDO百倍黑马潜力币