#比特币突破8.5万美元
Muitas pessoas veem apenas o Bitcoin voltando a disparar, chegando aos 86 mil, e batendo a máxima em oito meses.. Mas na segunda-feira, o que realmente vale a pena observar não é o Bitcoin
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Na noite de ontem, o assunto mais quente no mercado cripto foi o dado de liquidações.. Em 24 horas, o total de resgates em toda a rede passou de 900 milhões de dólares, e os vendidos a descoberto (short) ficaram com a maior parte; só o Bitcoin respondeu por mais de 450 milhões.. Ethereum, XRP e outros seguiram de forma ainda mais agressiva, e a HYPE ainda registrou uma nova máxima histórica
Tudo isso está certo.. Mas se você ficar só olhando para o número das liquidações, é fácil errar ao identificar o gatilho desta rodada de alta
O curioso é que a “torneira” que realmente abriu a aversão ao risco, na verdade, não está no mundo das criptos.. Primeiro, o petróleo: o WTI caiu mais de 5% no dia; o Brent voltou para perto de 99 dólares, atingindo a mínima em onze dias; segundo, os rendimentos dos Treasuries dos EUA: o de 10 anos voltou a cair abaixo da marca de 5%, retornando a 4,96%
Essas duas coisas juntas significam outra coisa.. Quando o petróleo afrouxa, as expectativas de inflação também afrouxam; quando os rendimentos caem, o dinheiro começa a se mover do lado defensivo para o lado ofensivo
Por isso, o “combo” visto na segunda-feira é bem típico.. O Nasdaq subiu 2%, o S&P 1,5%; a AMD disparou 9% no dia, e o valor de mercado pela primeira vez ultrapassou 1 trilhão de dólares; a Intel subiu 13%, com o capital praticamente varrendo compras de chips
Aí já fica diferente.. No mesmo dia, o ouro estava sendo pressionado, chegando a cair para perto de 4.322 dólares; o iene também vinha enfraquecendo.. Ou seja, esta rodada não está comprando “seguro contra a inflação”, e sim negociando antecipadamente o topo das taxas de juros
Ainda mais interessante: para onde o dinheiro está indo dentro do próprio ecossistema cripto.. Depois que o Bitcoin disparou, Ethereum, XRP e HYPE seguiram em um ritmo ainda mais forte do que o outro.. Isso não é só um cenário em que todo mundo só ousa comprar Bitcoin; é um fluxo de capitais que se espalha para fora do Bitcoin. Em geral, esse tipo de “expansão” costuma aparecer na fase em que a preferência por risco acaba de voltar
Mas surge um problema.. A base do “conserto” desta rodada é, na verdade, bem frágil
O petróleo caiu porque, do lado do Oriente Médio, surgiram sinais de que estão dispostos a sentar e conversar.. Do outro lado, o Federal Reserve só fez, na semana passada, a primeira alta de juros em mais de três anos; as taxas ainda estão em patamar alto, e o mercado continua dando cerca de metade de probabilidade de mais uma alta no mês que vem. Em outras palavras, aquele alívio na segunda-feira foi dado pela “postura diplomática”, não pelos fundamentos
Assim, o que vale mesmo a pena acompanhar não é se o Bitcoin consegue ou não segurar 86 mil, e sim duas coisas mais adiantadas.. Se o petróleo conseguir se manter abaixo de 100 dólares, e se o rendimento de 10 anos conseguir continuar afastado de 5%
Basta que um desses dois volte atrás para que, muito rapidamente, a cena de alta simultânea em todo o mercado de hoje vire para o outro lado
Se os preços de energia voltarem a subir, a história da “segunda rodada” de inflação vai ser trazida de volta.. E nessa hora, aquilo que subiu mais forte hoje geralmente também é o que mais volta rápido
Quanto a esta fase agora, eu prefiro interpretá-la como um ajuste de sentimento, e não como uma confirmação de que a era das altas taxas já acabou
Muitas pessoas veem apenas o Bitcoin voltando a disparar, chegando aos 86 mil, e batendo a máxima em oito meses.. Mas na segunda-feira, o que realmente vale a pena observar não é o Bitcoin
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Na noite de ontem, o assunto mais quente no mercado cripto foi o dado de liquidações.. Em 24 horas, o total de resgates em toda a rede passou de 900 milhões de dólares, e os vendidos a descoberto (short) ficaram com a maior parte; só o Bitcoin respondeu por mais de 450 milhões.. Ethereum, XRP e outros seguiram de forma ainda mais agressiva, e a HYPE ainda registrou uma nova máxima histórica
Tudo isso está certo.. Mas se você ficar só olhando para o número das liquidações, é fácil errar ao identificar o gatilho desta rodada de alta
O curioso é que a “torneira” que realmente abriu a aversão ao risco, na verdade, não está no mundo das criptos.. Primeiro, o petróleo: o WTI caiu mais de 5% no dia; o Brent voltou para perto de 99 dólares, atingindo a mínima em onze dias; segundo, os rendimentos dos Treasuries dos EUA: o de 10 anos voltou a cair abaixo da marca de 5%, retornando a 4,96%
Essas duas coisas juntas significam outra coisa.. Quando o petróleo afrouxa, as expectativas de inflação também afrouxam; quando os rendimentos caem, o dinheiro começa a se mover do lado defensivo para o lado ofensivo
Por isso, o “combo” visto na segunda-feira é bem típico.. O Nasdaq subiu 2%, o S&P 1,5%; a AMD disparou 9% no dia, e o valor de mercado pela primeira vez ultrapassou 1 trilhão de dólares; a Intel subiu 13%, com o capital praticamente varrendo compras de chips
Aí já fica diferente.. No mesmo dia, o ouro estava sendo pressionado, chegando a cair para perto de 4.322 dólares; o iene também vinha enfraquecendo.. Ou seja, esta rodada não está comprando “seguro contra a inflação”, e sim negociando antecipadamente o topo das taxas de juros
Ainda mais interessante: para onde o dinheiro está indo dentro do próprio ecossistema cripto.. Depois que o Bitcoin disparou, Ethereum, XRP e HYPE seguiram em um ritmo ainda mais forte do que o outro.. Isso não é só um cenário em que todo mundo só ousa comprar Bitcoin; é um fluxo de capitais que se espalha para fora do Bitcoin. Em geral, esse tipo de “expansão” costuma aparecer na fase em que a preferência por risco acaba de voltar
Mas surge um problema.. A base do “conserto” desta rodada é, na verdade, bem frágil
O petróleo caiu porque, do lado do Oriente Médio, surgiram sinais de que estão dispostos a sentar e conversar.. Do outro lado, o Federal Reserve só fez, na semana passada, a primeira alta de juros em mais de três anos; as taxas ainda estão em patamar alto, e o mercado continua dando cerca de metade de probabilidade de mais uma alta no mês que vem. Em outras palavras, aquele alívio na segunda-feira foi dado pela “postura diplomática”, não pelos fundamentos
Assim, o que vale mesmo a pena acompanhar não é se o Bitcoin consegue ou não segurar 86 mil, e sim duas coisas mais adiantadas.. Se o petróleo conseguir se manter abaixo de 100 dólares, e se o rendimento de 10 anos conseguir continuar afastado de 5%
Basta que um desses dois volte atrás para que, muito rapidamente, a cena de alta simultânea em todo o mercado de hoje vire para o outro lado
Se os preços de energia voltarem a subir, a história da “segunda rodada” de inflação vai ser trazida de volta.. E nessa hora, aquilo que subiu mais forte hoje geralmente também é o que mais volta rápido
Quanto a esta fase agora, eu prefiro interpretá-la como um ajuste de sentimento, e não como uma confirmação de que a era das altas taxas já acabou