Pontos-chave
A Coinbase abriu as alocações de IPO para clientes de varejo dos EUA, começando com a oferta da Oura esta semana
O acesso ocorre por meio da Coinbase Capital Markets, uma corretora e distribuidora registrada na FINRA que atua como agente em vez de underwriting
As alocações são decididas por um algoritmo que favorece detentores de longo prazo, ao contrário do sorteio aleatório que a Robinhood usa
Vender dentro de 30 dias aciona uma proibição de 60 dias para participar de IPOs, com alocações menores para vendedores recorrentes
Na segunda-feira, a Coinbase anunciou que começou a oferecer alocações de IPO para investidores de varejo dos EUA, e o método que usa para distribuir ações é a parte que vale a pena ler.
Em vez de uma loteria, a bolsa diz que seu algoritmo dará prioridade a clientes que mantenham o que compram, com vendedores recorrentes sendo direcionados para alocações menores e menos frequentes. O recurso entra em funcionamento com o IPO da fabricante de anéis inteligentes Oura, que busca uma avaliação de cerca de US$ 15,6 bilhões na Nasdaq.
Como o Processo Funciona
Os clientes solicitam ações por uma nova página de IPOs no aplicativo da Coinbase, financiando a conta primeiro e depois enviando uma oferta condicional para comprar quando a faixa de preço esperada for divulgada. As ofertas podem ser editadas ou canceladas enquanto o livro estiver aberto, embora um movimento de preço acima de um limite definido exija reenviar a oferta.
Quando o livro fecha, as ações são registradas em contas pelo preço do IPO e se tornam negociáveis quando começa o pregão público. As solicitações podem ser atendidas integralmente, em parte, ou não serem atendidas.
A Coinbase Capital Markets participa como membro de um grupo de venda em melhores esforços e encaminha as ordens por meio do parceiro de compensação Apex Clearing Corporation. Ela não subscreve os negócios, não mantém estoques e não assume o outro lado das negociações.
O Comportamento Define a Próxima Alocação
As regras de alocação são onde a Coinbase se afasta do líder de mercado. A Robinhood, que lançou o acesso a IPOs para o varejo em 2021, aloca aleatoriamente e afirma que toda solicitação elegível tem a mesma probabilidade de ser atendida, independentemente do tamanho.
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A Coinbase está classificando em vez disso. A abordagem declarada dela favorece investidores que mantêm no longo prazo, e vendedores iniciais recorrentes recebem, progressivamente, menos. A própria penalidade de rotação em 30 e 60 dias é padrão, alinhada à regra da Robinhood, já que subscritores desencorajam a rotação e corretores correm o risco de perder futuras alocações se seus clientes fizerem isso.
A Oferta é a Verdadeira Restrição
A falta de acesso raramente foi o problema limitante para investidores varejistas. A alocação é. Quando a SpaceX abriu capital em junho, participantes do varejo se viram com muito menos ações do que solicitaram e precisaram decidir imediatamente se iriam manter.
A Oura oferece um teste semelhante de profundidade. A empresa está comercializando 50 milhões de ações a US$ 40 a US$ 44, levantando até US$ 2,2 bilhões, com Goldman Sachs, Morgan Stanley e J.P. Morgan liderando.
A receita subiu cerca de 74% para US$ 1,21 bilhão nos nove meses até 30 de junho, e Eli Lilly e Dragoneer indicaram interesse em até US$ 100 milhões e US$ 300 milhões de ações, respectivamente. O que chega a um membro do grupo de venda depois disso é o que clientes varejistas disputam.
Uma Parte de uma Construção Maior
O lançamento amplia o avanço da Coinbase para além de cripto, junto com negociação de ações e mercados de previsão sob o que a empresa chama de estratégia Everything Exchange. Também acontece quatro dias depois de a SEC conceder às plataformas de valores mobiliários tokenizados uma isenção de cinco anos, um caminho separado para a negociação de equity on-chain.
A Coinbase diz que mais oportunidades de IPO seguirão à medida que as alocações do grupo de venda ficarem disponíveis.
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