$ETH 站上2700 dólares, registrando a maior alta desde o fim de janeiro deste ano, com alta intraday de cerca de 3,5%. A maioria das pessoas só vê o preço; eu, porém, me preocupo mais com quem está comprando e quem está vendendo.
Vamos destrinchar a liquidez: no dia 18 de setembro, o ETF spot de Ethereum nos EUA teve entrada líquida de cerca de 143,8 milhões de dólares, encerrando um período anterior de três dias consecutivos de saídas (de 15 a 17 de setembro, somadas, saíram cerca de 405 milhões). Mas o dinheiro desse dia ficou altamente concentrado — a BlackRock, com seu ETHA, atraiu cerca de 114,3 milhões, ou quase 80% do volume do dia; o FETH da Fidelity, somado, acrescentou cerca de 26 milhões. As duas juntas chegaram a quase 98%. Ou seja, o “retorno dos ETFs” foi, na verdade, uma grande subscrição de um único produto, e não uma recuperação generalizada da demanda.
Agora, olhemos para derivativos. Os futuros de Ethereum registraram cerca de 36,4 bilhões de dólares em volume de negócios nas últimas 24 horas, dezenas de vezes o volume do spot no mesmo período. A taxa de financiamento permaneceu na faixa positiva — ou seja, os longs estão pagando aos shorts suas posições, e não é barato ser long. Nessa estrutura, o preço pode saltar com facilidade quando os shorts são forçados a recomprar, mas o impulso de liquidações não significa, necessariamente, uma compra contínua no mercado spot.
Do lado da oferta, porém, há um indicador ainda mais sólido: a reserva de ETH das bolsas caiu para cerca de 14,6 milhões de unidades, o menor nível desde 2016; o volume de staking é de aproximadamente 43 milhões de unidades, cerca de 35% da oferta total. A demanda por staking é dezenas de vezes maior do que a demanda de saída. Na prática, há menos “chips” realmente circuláveis.
É aqui que está a divergência: os otimistas dizem que o float está se contraindo; os pessimistas argumentam que não passa de “vai e volta” entre market making e fluxos de curtíssimo prazo. Eu acredito que esta rodada é mais “narrativa de oferta” do que “narrativa de demanda”. Se a entrada diária grande em ETFs for uma alocação de longo prazo, ela tende a ter continuidade; se for apenas arbitragem da diferença de preço, ela sai tão rápido quanto entrou. Agora, o que acompanhar: se nos dias restantes desta semana haverá novamente entradas líquidas do mesmo tamanho, e se os 2700 conseguem, de fato, deixar de ser resistência e virar suporte.
Você está mais inclinado para qual lado? 2700 é o ponto de partida desta rodada, ou é mais uma vez “encosta e vai embora”?
#Ethereum ultrapassa 2700 dólares
Vamos destrinchar a liquidez: no dia 18 de setembro, o ETF spot de Ethereum nos EUA teve entrada líquida de cerca de 143,8 milhões de dólares, encerrando um período anterior de três dias consecutivos de saídas (de 15 a 17 de setembro, somadas, saíram cerca de 405 milhões). Mas o dinheiro desse dia ficou altamente concentrado — a BlackRock, com seu ETHA, atraiu cerca de 114,3 milhões, ou quase 80% do volume do dia; o FETH da Fidelity, somado, acrescentou cerca de 26 milhões. As duas juntas chegaram a quase 98%. Ou seja, o “retorno dos ETFs” foi, na verdade, uma grande subscrição de um único produto, e não uma recuperação generalizada da demanda.
Agora, olhemos para derivativos. Os futuros de Ethereum registraram cerca de 36,4 bilhões de dólares em volume de negócios nas últimas 24 horas, dezenas de vezes o volume do spot no mesmo período. A taxa de financiamento permaneceu na faixa positiva — ou seja, os longs estão pagando aos shorts suas posições, e não é barato ser long. Nessa estrutura, o preço pode saltar com facilidade quando os shorts são forçados a recomprar, mas o impulso de liquidações não significa, necessariamente, uma compra contínua no mercado spot.
Do lado da oferta, porém, há um indicador ainda mais sólido: a reserva de ETH das bolsas caiu para cerca de 14,6 milhões de unidades, o menor nível desde 2016; o volume de staking é de aproximadamente 43 milhões de unidades, cerca de 35% da oferta total. A demanda por staking é dezenas de vezes maior do que a demanda de saída. Na prática, há menos “chips” realmente circuláveis.
É aqui que está a divergência: os otimistas dizem que o float está se contraindo; os pessimistas argumentam que não passa de “vai e volta” entre market making e fluxos de curtíssimo prazo. Eu acredito que esta rodada é mais “narrativa de oferta” do que “narrativa de demanda”. Se a entrada diária grande em ETFs for uma alocação de longo prazo, ela tende a ter continuidade; se for apenas arbitragem da diferença de preço, ela sai tão rápido quanto entrou. Agora, o que acompanhar: se nos dias restantes desta semana haverá novamente entradas líquidas do mesmo tamanho, e se os 2700 conseguem, de fato, deixar de ser resistência e virar suporte.
Você está mais inclinado para qual lado? 2700 é o ponto de partida desta rodada, ou é mais uma vez “encosta e vai embora”?
#Ethereum ultrapassa 2700 dólares