Radar de Quatro Moedas da Kelly · Edição 1
Se as ações dos EUA on-chain entrarem na próxima fase, $ONDO $LINK $UNI $HYPE
Em qual pedaço cada uma está “comendo”?
1/
A maior notícia desta semana não foi qual moeda subiu 30% de novo, e sim o fato de que os reguladores, pela primeira vez, tiraram a questão “ações dos EUA on-chain” da zona cinzenta e a colocaram dentro de um quadro de conformidade.
A SEC, por volta de 17 de setembro, concedeu uma Innovation Exemption de cinco anos, permitindo que plataformas reguladas façam tokenização de ações dos EUA por meio de modelos de market making automatizados permissionados.
Essa isenção permite que plataformas elegíveis negociem tokenizadas de ações dos EUA via permissioned market makers automatizados por até cinco anos.
Assim que a notícia saiu, a UNI da Uniswap disparou cerca de 30% em um único dia; o HYPE da Hyperliquid subiu cerca de 11%; e a ONDO também avançou 13% devido ao otimismo regulatório.
A nova coluna “Radar de Quatro Moedas da Kelly” está aberta: hoje vamos desmontar uma vez a cadeia:
Essas quatro moedas, na verdade, em que etapa específica da cadeia de indústria elas ficam travadas.
Muita gente as classifica como “moedas que se beneficiam de RWA”.
O que realmente vale estudar não é cuja história é a maior, e sim quem ocupa um lugar indispensável no processo de expansão das ações dos EUA on-chain.

2/
Primeiro, vamos estabelecer uma estrutura. “Ações dos EUA on-chain” não é uma narrativa única, mas sim uma cadeia de indústria com quatro camadas:
① Camada de emissão/ custódia — quem transforma ações em tokens, e quem faz custódia 1:1
② Camada de precificação/ oráculos — quem leva com credibilidade o preço do Nasdaq para a cadeia
③ Camada de negociação spot/ liquidez — quem absorve as execuções dos swaps
④ Camada de derivativos/ alavancagem — quem absorve contratos perpétuos e demanda por alavancagem
Curiosamente, ONDO / LINK / UNI / HYPE quase não se sobrepõem e preenchem essas quatro camadas.
3/
$ONDO
— o líder absoluto na camada de emissão
O Ondo Global Markets (agora renomeado Ondo Stocks) expandiu seu catálogo de ativos para mais de 430 ativos, cobrindo três cadeias: Ethereum, Solana e BNB Chain
No nicho de ações tokenizadas, a Ondo ficou com cerca de 58% a 70% de participação
O volume de ativos físicos sob gestão corporativa é de aproximadamente US$ 343 milhões; USDY é o carro-chefe
O ponto de preocupação também é bem claro: o token ONDO é responsável pela governança, mas atualmente não gera fluxo de caixa diretamente das receitas do protocolo — essa é a principal controvérsia sobre sua avaliação de longo prazo.
Se as ações dos EUA on-chain entrarem na próxima fase, $ONDO $LINK $UNI $HYPE
Em qual pedaço cada uma está “comendo”?
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A maior notícia desta semana não foi qual moeda subiu 30% de novo, e sim o fato de que os reguladores, pela primeira vez, tiraram a questão “ações dos EUA on-chain” da zona cinzenta e a colocaram dentro de um quadro de conformidade.
A SEC, por volta de 17 de setembro, concedeu uma Innovation Exemption de cinco anos, permitindo que plataformas reguladas façam tokenização de ações dos EUA por meio de modelos de market making automatizados permissionados.
Essa isenção permite que plataformas elegíveis negociem tokenizadas de ações dos EUA via permissioned market makers automatizados por até cinco anos.
Assim que a notícia saiu, a UNI da Uniswap disparou cerca de 30% em um único dia; o HYPE da Hyperliquid subiu cerca de 11%; e a ONDO também avançou 13% devido ao otimismo regulatório.
A nova coluna “Radar de Quatro Moedas da Kelly” está aberta: hoje vamos desmontar uma vez a cadeia:
Essas quatro moedas, na verdade, em que etapa específica da cadeia de indústria elas ficam travadas.
Muita gente as classifica como “moedas que se beneficiam de RWA”.
O que realmente vale estudar não é cuja história é a maior, e sim quem ocupa um lugar indispensável no processo de expansão das ações dos EUA on-chain.

2/
Primeiro, vamos estabelecer uma estrutura. “Ações dos EUA on-chain” não é uma narrativa única, mas sim uma cadeia de indústria com quatro camadas:
① Camada de emissão/ custódia — quem transforma ações em tokens, e quem faz custódia 1:1
② Camada de precificação/ oráculos — quem leva com credibilidade o preço do Nasdaq para a cadeia
③ Camada de negociação spot/ liquidez — quem absorve as execuções dos swaps
④ Camada de derivativos/ alavancagem — quem absorve contratos perpétuos e demanda por alavancagem
Curiosamente, ONDO / LINK / UNI / HYPE quase não se sobrepõem e preenchem essas quatro camadas.
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$ONDO
— o líder absoluto na camada de emissão
O Ondo Global Markets (agora renomeado Ondo Stocks) expandiu seu catálogo de ativos para mais de 430 ativos, cobrindo três cadeias: Ethereum, Solana e BNB Chain
No nicho de ações tokenizadas, a Ondo ficou com cerca de 58% a 70% de participação
O volume de ativos físicos sob gestão corporativa é de aproximadamente US$ 343 milhões; USDY é o carro-chefe
O ponto de preocupação também é bem claro: o token ONDO é responsável pela governança, mas atualmente não gera fluxo de caixa diretamente das receitas do protocolo — essa é a principal controvérsia sobre sua avaliação de longo prazo.