Acordos de longo prazo estão remodelando o ciclo de memória de maneiras que a maioria dos investidores ainda não precificou.
A Samsung está pressionando contratos de três a cinco anos com os cinco maiores hiperscalers e quer que dois terços da produção fiquem travados — alguns com pisos de preço e pré-pagamentos. A SK Hynix encerrou conversas de LTA com cerca de dez clientes centrais, vinculando volume aos roadmaps de produtos para que possa planejar linhas de DRAM e HBM anos à frente. A $MU tem dezesseis acordos estratégicos com clientes que vão até 2030, muitos com cláusulas de take-or-pay. Os acordos automotivos normalmente abrangem três anos. Esses pactos já cobrem cerca de 20% das remessas de DRAM e um terço das de NAND; a Micron quer pelo menos metade da receita dentro de SCAs. A Nanya tem aproximadamente metade da capacidade sob contrato, com termos variando de um trimestre a vários anos.
Aqui vai a reviravolta: mesmo quando expansões de capacidade chegarem em 2027 e 2028, grande parte dessa nova produção pode já estar comprometida. A oferta spot pode continuar apertada por bem mais tempo do que nos ciclos anteriores.
Se dois terços dos bits estiverem sob acordos plurianuais com hiperscalers e OEMs automotivos, o próximo ciclo de baixa ainda aparece na fita spot? O velho manual assumia que uma oferta elástica atenderia a uma demanda elástica. Esse mundo acabou.
$MU $SKHY $SNDK
A Samsung está pressionando contratos de três a cinco anos com os cinco maiores hiperscalers e quer que dois terços da produção fiquem travados — alguns com pisos de preço e pré-pagamentos. A SK Hynix encerrou conversas de LTA com cerca de dez clientes centrais, vinculando volume aos roadmaps de produtos para que possa planejar linhas de DRAM e HBM anos à frente. A $MU tem dezesseis acordos estratégicos com clientes que vão até 2030, muitos com cláusulas de take-or-pay. Os acordos automotivos normalmente abrangem três anos. Esses pactos já cobrem cerca de 20% das remessas de DRAM e um terço das de NAND; a Micron quer pelo menos metade da receita dentro de SCAs. A Nanya tem aproximadamente metade da capacidade sob contrato, com termos variando de um trimestre a vários anos.
Aqui vai a reviravolta: mesmo quando expansões de capacidade chegarem em 2027 e 2028, grande parte dessa nova produção pode já estar comprometida. A oferta spot pode continuar apertada por bem mais tempo do que nos ciclos anteriores.
Se dois terços dos bits estiverem sob acordos plurianuais com hiperscalers e OEMs automotivos, o próximo ciclo de baixa ainda aparece na fita spot? O velho manual assumia que uma oferta elástica atenderia a uma demanda elástica. Esse mundo acabou.
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