O Fed acabou de fazer o seu primeiro aumento de juros desde 2023.

Em 16 de setembro, o FOMC votou 12-0 para elevar a faixa-alvo da taxa dos fundos federais em 25 pontos-base, para 3,75%–4,00%. Isso acontece após uma longa pausa: as taxas ficaram em 3,50%–3,75% nas reuniões de junho e julho (e também em reuniões anteriores de 2026). Os mercados já haviam, em grande medida, precificado essa mudança.

O comunicado foi curto e direto. A atividade está se expandindo em um ritmo sólido, o mercado de trabalho está se sustentando, produtividade e investimentos parecem fortes — mas a inflação segue elevada. O Comitê disse que o aumento tem como objetivo apoiar um retorno mais oportuno à meta de 2% e acrescentou: “O Comitê entregará estabilidade de preços”.

Essa é a primeira grande medida de política sob o presidente Kevin Warsh. O dot plot atualizado mostra que a maioria dos participantes espera pelo menos mais um aumento até o fim do ano, enquanto uma minoria está aberta a dois. Esse é o novo ponto de referência: após uma manutenção prolongada, o Fed está disposto a apertar novamente, ainda que a economia tenha espaço e a inflação ainda não tenha cedido.

Novos aumentos se materializarão? Os dados é que dirão. A demanda resiliente e a inflação ainda alta dão ao Comitê margem para permanecer restritivo. Uma desaceleração mais acentuada no emprego ou um arrefecimento claro nos preços reabriria rapidamente o debate. As reuniões de outubro e dezembro já estão em andamento.

Para os mercados, a mensagem é clara: a pausa acabou, e o caminho de menor resistência para a política já não é “manter e torcer”.