🚨 O RWA on-chain atinge US$ 34,18 bilhões, alta de 85,2% no ano — mas apenas 12% realmente está sendo usado
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Primeiro, vou deixar uma hipótese: o verdadeiro gargalo da tokenização nunca foi emitir; e sim, para onde o dinheiro vai depois de chegar na cadeia.
De acordo com as estatísticas mais recentes, o tamanho dos ativos reais on-chain chegou a US$ 34,18 bilhões em 15 de setembro, com alta de 85,2% no ano. Parece impressionante, mas, se desmembrarmos, há um número ainda mais chamativo: apenas cerca de 12% dos ativos tokenizados foram de fato implantados em aplicativos financeiros na cadeia.📊
Vamos por camadas. A primeira camada que sustenta o volume são os “velhos conhecidos”. Títulos e fundos do mercado monetário, por exemplo, somam US$ 18,29 bilhões — e representam a maior parte do aumento registrado este ano. Vista por outro ângulo, o que está sendo instalado na cadeia ainda é, principalmente, renda fixa bem tradicional: as instituições que entram escolhem primeiro o que conseguem entender.
Na segunda camada, o crescimento mais rápido é o de ações tokenizadas. O aumento no ano chega a 390,4%; e a participação no RWA já subiu para 13,0%. Essa linha fica diretamente ligada à regulação: as estruturas de isenção da SEC permitem arranjos on-chain sob modelo regulamentado por autorização, com negociação limitada de ações tokenizadas dos EUA — e a janela ainda é temporária.⚖️
Na terceira camada, o problema é o descompasso estrutural. O lado da emissão dispara o tempo todo; já o lado da aplicação fica para trás. Estimativas de um instituto de pesquisa de uma grande exchange mostram que, entre os ativos tokenizados rastreados, apenas pouco mais de 10% foram realmente usados para colateralizar, fazer empréstimos ou fornecer liquidez; o restante, em grande parte, só troca de “forma” e fica parado. Emissão exige apenas um contrato; mas colateral e empréstimos exigem contraparte, compensação e controle de risco — essa infraestrutura demora muito para ser construída.💡
Claro, há quem diga que, na fase inicial, faz sentido primeiro acumular ativos e só depois construir os aplicativos; ficar parado não é um problema. Faz sentido. Mas, se daqui a dois anos essa proporção continuar igual, significa que a finança on-chain não conseguiu “encaixar” esse lote.
Minha avaliação é: o que realmente vale acompanhar não é quanto o tamanho total continua subindo, e sim quando aqueles 12% vão virar 30%. Se, ao longo de alguns anos, a maior parte dos ativos continuar só “exposta” na cadeia como vitrine, então não muda muita coisa em relação ao custódio tradicional. Uma corrente diz que é o ritmo natural da infraestrutura; outra diz que é um alerta de falta de demanda. Você está em qual lado?👀
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#RWA #比特币 #机构资金
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Primeiro, vou deixar uma hipótese: o verdadeiro gargalo da tokenização nunca foi emitir; e sim, para onde o dinheiro vai depois de chegar na cadeia.
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Vamos por camadas. A primeira camada que sustenta o volume são os “velhos conhecidos”. Títulos e fundos do mercado monetário, por exemplo, somam US$ 18,29 bilhões — e representam a maior parte do aumento registrado este ano. Vista por outro ângulo, o que está sendo instalado na cadeia ainda é, principalmente, renda fixa bem tradicional: as instituições que entram escolhem primeiro o que conseguem entender.
Na segunda camada, o crescimento mais rápido é o de ações tokenizadas. O aumento no ano chega a 390,4%; e a participação no RWA já subiu para 13,0%. Essa linha fica diretamente ligada à regulação: as estruturas de isenção da SEC permitem arranjos on-chain sob modelo regulamentado por autorização, com negociação limitada de ações tokenizadas dos EUA — e a janela ainda é temporária.⚖️
Na terceira camada, o problema é o descompasso estrutural. O lado da emissão dispara o tempo todo; já o lado da aplicação fica para trás. Estimativas de um instituto de pesquisa de uma grande exchange mostram que, entre os ativos tokenizados rastreados, apenas pouco mais de 10% foram realmente usados para colateralizar, fazer empréstimos ou fornecer liquidez; o restante, em grande parte, só troca de “forma” e fica parado. Emissão exige apenas um contrato; mas colateral e empréstimos exigem contraparte, compensação e controle de risco — essa infraestrutura demora muito para ser construída.💡
Claro, há quem diga que, na fase inicial, faz sentido primeiro acumular ativos e só depois construir os aplicativos; ficar parado não é um problema. Faz sentido. Mas, se daqui a dois anos essa proporção continuar igual, significa que a finança on-chain não conseguiu “encaixar” esse lote.
Minha avaliação é: o que realmente vale acompanhar não é quanto o tamanho total continua subindo, e sim quando aqueles 12% vão virar 30%. Se, ao longo de alguns anos, a maior parte dos ativos continuar só “exposta” na cadeia como vitrine, então não muda muita coisa em relação ao custódio tradicional. Uma corrente diz que é o ritmo natural da infraestrutura; outra diz que é um alerta de falta de demanda. Você está em qual lado?👀
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