O IPO da Anthropic saiu de cerca de outubro para novembro; o “pombo” no TG também mencionou isso. Ele acha que o próximo rápido salto nas ações de IA vai começar oficialmente com a efetivação do IPO da Anthropic.

O trader Birds of Father (“pombo”) passou praticamente os últimos seis meses reaprendendo uma classe de ativos: ações de IA. Ele mergulhou de cabeça, aguentou um dos maiores episódios de volatilidade da história das ações e aprendeu bastante coisa nova; em alguns pontos, é praticamente como a experiência dele em 2021 com cripto — ele mesmo diz que não se arrepende. Depois de uma análise mais fria, ele admite que a vantagem das ações em relação à cripto ficou, na prática, bem menor: alguns padrões ainda funcionam, mas há mais variáveis, mais partes interessadas e o jogo fica mais difícil; em comparação, a cripto às vezes parece um “sandbox” mais fechado. Ainda assim, ele acha que a mudança faz sentido, porque a IA emergente ainda está na fase do nascer do sol — há mais coisas empolgantes, e curvas de aprendizado íngremes aparecem por toda parte. Ele sinceramente acredita que hoje, fazer com que especuladores deem 10x no valor patrimonial dentro de ações de tecnologia talvez seja ainda mais fácil do que na cripto. E, nos próximos 3 anos, até a fase de superinteligência artificial (ASI), esse julgamento provavelmente ainda vai se manter. Por isso, em vez de focar em vantagem relativa, ele escolheu o “mesa-first” (prioridade do momento do mercado): ele está esperando a volatilidade causada pelo IPO da Anthropic e pelo lançamento dos modelos.

O lado da mídia também está perfeitamente travado nesse ponto de tempo. O The Wall Street Journal e outros veículos, citando pessoas familiarizadas, dizem que o mercado esperava originalmente por um IPO em outubro que buscaria o recorde do maior de todos os tempos; agora, o plano é mirar novembro. O calendário não é uma definição oficial, e a janela ainda pode mudar. Fontes mencionam que alguns consultores querem esperar mais um mês para conseguir apresentar os resultados do 3º trimestre e provar que, mesmo que a OpenAI tenha lançado o GPT-6 Astra em setembro, a posição competitiva da empresa deles continua sólida — facilitando a precificação. Há ainda quem diga que a decisão por novembro veio antes do debate sobre o ritmo de segurança se intensificar, e que não é adequado atribuir imediatamente a decisão a um temor. O mercado também continua a circular estimativas de valuation de cerca de US$ 2T, um teto de captação de cerca de US$ 100B e receita anualizada que já estaria na ordem de mais de US$ 65 bilhões; tudo isso ainda é expectativa, não um prospecto de IPO já auditado.

Minha leitura é que isso se parece mais com um recuo tático: usar o 3º trimestre para dar respaldo à precificação. A janela do IPO ainda existe; a divulgação do modelo e o ritmo de captação continuarão a gerar volatilidade. A pomba aposta que é a escolha da mesa em si que importa — e ele próprio admite que a vantagem relativamente “cripto” nas ações já diminuiu. No futuro, vou focar principalmente em três pontos: se os números do 3º trimestre conseguem sustentar as expectativas de valuation alto; como as respostas da demanda dos roadshows vão ficar; e se a captação privada da OpenAI vai ou não retirar liquidez do mercado. Números firmes e janela estável significam espaço para negociação por tendência dentro da volatilidade de semicondutores; se os números forem fracos ou a coisa for mais adiada, a volatilidade tende a virar uma fase de “limpeza” (washout).

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