Nesta semana, o mercado cripto recebeu dois “avisos de condição crítica”.
Primeira: o Fed anunciou o primeiro aumento de juros desde 2023, de 25 pontos-base, levando a taxa para 3,75%-4,00%.
Segundo: o Senado rejeitou por 49:50 a proposta (CLARITY Act) — a “luta pela vida ou morte” do setor cripto dos EUA, formalmente abatida; a próxima janela pode só acontecer em 2030.
De acordo com o roteiro, o Bitcoin deveria despencar.
Resultado: o BTC foi de US$ 76.400 até US$ 81.702, uma alta absurda de 5,65% no mesmo dia.
Nas últimas 24 horas, liquidações de posições vendidas (short) responderam por mais de 70%.
Dois avisos de condição crítica, como isso acabou virando um sinal de reunião para os compradores (long)?
Porque aquilo que todo mundo já sabe não é mais considerado “mau cenário” (surpresa negativa).
Comece olhando a alta de juros.
O mercado já precificou cerca de 90% de probabilidade. O mercado de swaps de juros já “absorveu” essa alta. O que realmente importa é o dot plot: as medianas das taxas no fim de 2026 e de 2027 são 4,1%, o que significa que, depois dessa alta, o ciclo de aperto básicamente chega ao fim.
A avaliação mais direta do chefe de pesquisa de cinza, Zach Pandl: isso é um “ajuste no meio do ciclo”, não uma reversão do ciclo. A alta de juros esperada para 2026, de uma a duas vezes, não deve levar a uma grande reorganização de capital. Isso não tem nada a ver com a rodada de alta de juros “violenta” de 2022.
Tradução para português claro: o pior já passou.
Agora olhe o projeto de lei CLARITY.
Muita gente acha que a rejeição do projeto de lei foi uma grande notícia negativa. Mas olhe os dados: o Bitcoin saiu de US$ 57.950 em 1º de julho para ultrapassar US$ 80.000 em 4 de setembro; no mesmo período, no Polymarket, a probabilidade de CLARITY ser aprovado neste ano despencou de 39% para 14%.
O preço das moedas sobe, mas a expectativa de legislação cai.
Se o bull market realmente depende do CLARITY, como você explica essa divergência?
O investidor da Bitwise, Matt Hougan, diz: do momento em que o ETF spot de Bitcoin foi aprovado em 2024 até março de 2026, quando a SEC e a CFTC confirmaram suas características de commodity, a posição regulatória de que o Bitcoin precisava já foi obtida. O projeto de lei só coloca isso na lei, aumentando a “permanência”. Se não passar, é apenas uma camada a menos de seguro, não é arrancar o motor de base.
Então o que, de fato, empurrou o preço para cima?
Posição.
Nos últimos 48 horas, posições alavancadas de US$ 192 milhões foram forçadas a liquidação, sendo que as posições vendidas (short) somaram US$ 183 milhões. Os shorts de BTC responderam por US$ 119 milhões de liquidações em apenas uma hora.
Isso não é “alta”. É “subir pisando nos cadáveres dos shorts”.
Depois que o BTC rompeu US$ 81.000, ainda há perto de US$ 1,2325 bilhão de força de liquidação em aberto por volta de US$ 85.227.
Quando os shorts ficam superlotados ao extremo, o mercado vai na direção contrária.
A alta de hoje não mudou a lógica, mudou a posição (de carteira).
Mas também não tenha pressa para gritar que o bull voltou.
A pressão real é no meio da próxima semana.
O Departamento do Tesouro dos EUA vai emitir em “séries” US$ 183 bilhões em títulos do Tesouro: US$ 69 bilhões em 2 anos, US$ 70 bilhões em 5 anos e US$ 44 bilhões em 7 anos. Se o longo prazo não for bem absorvido, as taxas reais vão primeiro cair sobre ativos de alto risco como cripto.
O presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams, vai falar três vezes na semana; na sexta ainda sai a projeção final de inflação de 1 ano da Universidade de Michigan. Qualquer sinal mais hawkish pode jogar essa reação do “short squeeze” de volta ao ponto anterior.
No plano geopolítico, Trump vai se reunir com os países do Golfo durante a Assembleia Geral da ONU, e isso aproxima cada vez mais a decisão “importante” para a política em relação ao Irã. O alarme de defesa aérea em Riade voltou a soar.
“O pior já passou” não significa que “o bom chegou”. Significa apenas isto: o mau ainda não é suficiente para ser usado/consumido totalmente, por enquanto não dá mais.