Naquele dia em que o ZEC rompeu 1500 “yuans”, toda a internet ficou calculando a conta de uma única pessoa.
O analista on-chain Garrett Jin — uma entidade que conseguiu empilhar uma posição comprada de $BTC até atingir 107 milhões de dólares, enquanto uma posição vendida de $ZEC em aberto estava com prejuízo flutuante de 25,7 milhões. Quanto mais o preço da moeda subia, mais os vendidos perdiam. E nos comentários só havia comemoração: “Até as baleias têm o dia delas.”
Mas isso não é tão simples.
Alguém voltou a folhear o “livro-caixa”: essas posições vendidas provavelmente nem eram “vendas a descoberto” puras; podem ser hedges com spot. Ou seja, ao mesmo tempo em que ele segurava o spot de ZEC, também abria shorts travando o preço. Quando a moeda subiu, o short em aberto ficou com prejuízo de 25,7 milhões — mas o lado do spot teria lucros que compensam. As contas fecham, e talvez até dê para ganhar um pouco com a diferença de juros.
No book de contratos, porém, esta é a lição mais sombria. Em um aperto/short squeeze, o que mais preocupa é: “o combustível é falso”. O que realmente consegue atravessar os shorts é um short descoberto — prejuízo flutuante forçando a aportar garantias, forçando a fechar posições, e as ordens de fechamento empurrando o preço para cima. Mas se por trás daqueles 25,7 milhões de prejuízo flutuante houver um monte de spot comprando, então a outra parte nem precisa fechar posição. O “combustível” que você achou que existia, simplesmente não pega fogo.
Então, não entre só porque vê shorts lotados e sai gritando “vamos apertar”. Primeiro, revise o livro-caixa: esse short é puro ou é hedge? Quanto mais puro, mais frágil tende a ficar a cotação; se for hedge, é apenas a gestão de custo de outra pessoa — não tem nada a ver com a sua direção.
Ontem à noite, eu contei isso a um amigo. Ele ficou em silêncio por um bom tempo e disse: “Por isso mesmo eu sempre acabo sendo espremido.” Eu ri e respondi: “Você não é quem está sendo espremido — você está tratando as posições de hedge de outra pessoa como se fossem seus aliados.”
#ZEC #BTC #加密 #合约 #FuturaKey
O analista on-chain Garrett Jin — uma entidade que conseguiu empilhar uma posição comprada de $BTC até atingir 107 milhões de dólares, enquanto uma posição vendida de $ZEC em aberto estava com prejuízo flutuante de 25,7 milhões. Quanto mais o preço da moeda subia, mais os vendidos perdiam. E nos comentários só havia comemoração: “Até as baleias têm o dia delas.”
Mas isso não é tão simples.
Alguém voltou a folhear o “livro-caixa”: essas posições vendidas provavelmente nem eram “vendas a descoberto” puras; podem ser hedges com spot. Ou seja, ao mesmo tempo em que ele segurava o spot de ZEC, também abria shorts travando o preço. Quando a moeda subiu, o short em aberto ficou com prejuízo de 25,7 milhões — mas o lado do spot teria lucros que compensam. As contas fecham, e talvez até dê para ganhar um pouco com a diferença de juros.
No book de contratos, porém, esta é a lição mais sombria. Em um aperto/short squeeze, o que mais preocupa é: “o combustível é falso”. O que realmente consegue atravessar os shorts é um short descoberto — prejuízo flutuante forçando a aportar garantias, forçando a fechar posições, e as ordens de fechamento empurrando o preço para cima. Mas se por trás daqueles 25,7 milhões de prejuízo flutuante houver um monte de spot comprando, então a outra parte nem precisa fechar posição. O “combustível” que você achou que existia, simplesmente não pega fogo.
Então, não entre só porque vê shorts lotados e sai gritando “vamos apertar”. Primeiro, revise o livro-caixa: esse short é puro ou é hedge? Quanto mais puro, mais frágil tende a ficar a cotação; se for hedge, é apenas a gestão de custo de outra pessoa — não tem nada a ver com a sua direção.
Ontem à noite, eu contei isso a um amigo. Ele ficou em silêncio por um bom tempo e disse: “Por isso mesmo eu sempre acabo sendo espremido.” Eu ri e respondi: “Você não é quem está sendo espremido — você está tratando as posições de hedge de outra pessoa como se fossem seus aliados.”
#ZEC #BTC #加密 #合约 #FuturaKey
