A Wall Street migrando para o on-chain costumava soar como uma ideia distante.
Agora, está começando a parecer muito mais real.
Em 17 de setembro, a SEC dos EUA apresentou um arcabouço temporário de cinco anos que permite que certas plataformas facilitem a negociação de ações tokenizadas dos EUA sob condições específicas. Isso não são apenas tokens cripto copiando o preço de uma ação — o arcabouço exige que as ações tokenizadas qualificadas tenham os mesmos direitos básicos que as ações tradicionais, incluindo dividendos e direitos de voto.
Então, o que isso tem a ver com Ethereum e Solana?
Possivelmente, muito.
Ações tokenizadas precisam de infraestrutura de blockchain em algum lugar abaixo delas. A estrutura da SEC abre especificamente a porta para ambientes on-chain, enquanto participantes do setor apontaram redes públicas, incluindo Ethereum e Solana, como possíveis locais onde essa infraestrutura poderia se desenvolver.
Pense nessas blockchains como possíveis linhas (rails) financeiras.
Em vez de cada transação de ações depender inteiramente de bancos de dados tradicionais e sistemas de liquidação, a blockchain poderia ajudar a registrar propriedade, transferir ativos e liquidar transações on-chain.
A própria SEC diz que a tokenização tem potencial para modernizar áreas como emissão, negociação, transferências, liquidação e registros de propriedade. Ela poderia potencialmente reduzir alguns custos, melhorar a transparência e aumentar a liquidez, embora esses benefícios ainda precisem ser demonstrados em escala.
E esse mercado já está crescendo.
Ativos do mundo real tokenizados on-chain atingiram um recorde de US$ 34,7 bilhões no fim de agosto. Ações e títulos tokenizados, por si só, subiram para um recorde de US$ 4,45 bilhões durante o mês.
É aqui que o Ethereum se torna especialmente interessante.
O Ethereum já tem um ecossistema grande construído em torno de contratos inteligentes, stablecoins, DeFi e ativos tokenizados. Essa infraestrutura existente poderia fazer com que ele seja uma das redes consideradas conforme os produtos financeiros tradicionais avancem para o on-chain.
A Solana traz uma vantagem diferente.
O processamento rápido de transações e os custos baixos de transação tornam-no atraente para aplicações em que grandes quantidades de transações precisam acontecer rapidamente. Discussões recentes sobre a estrutura da SEC identificaram especificamente a Solana, ao lado do Ethereum e de outras blockchains públicas, como tecnicamente capaz de hospedar infraestrutura de títulos tokenizados.
Mas isso não significa que Wall Street esteja, de repente, abandonando a NYSE ou a Nasdaq em favor do Ethereum e da Solana.
A estrutura da SEC é temporária e condicional. O acesso a esses ambientes de títulos tokenizados seria permissionado; emissores podem se opor a que suas ações sejam tokenizadas; e regras anti-fraude e anti-manipulação ainda se aplicam.
Essa distinção é importante.
A possibilidade maior é que as finanças tradicionais e a blockchain comecem, aos poucos, a trabalhar juntas em vez de uma substituir completamente a outra.
As ações poderiam continuar sendo valores mobiliários regulados, enquanto a tecnologia blockchain lida com partes da infraestrutura por baixo delas.
Se essa transição continuar, a maior oportunidade para Ethereum e Solana talvez seja, eventualmente, muito mais do que os preços de ETH e SOL.
Eles poderiam se tornar parte da infraestrutura que conecta os mercados financeiros tradicionais à economia on-chain.
E isso poderia fazer da tokenização uma das narrativas cripto mais importantes para acompanhar nos próximos anos.