O bitcoin disparou de perto de US$ 76.000 em 17 de setembro, e nesta manhã chegou ao pico de US$ 81.377. No momento da publicação, estava em torno de US$ 81.100. Em 24 horas, subiu cerca de 4,4% e, pela primeira vez desde 7 de setembro, conseguiu sustentar-se continuamente acima de US$ 80.000.
O Ethereum está ainda mais forte: subiu 5,23% para US$ 2.642, com alta de 4,39% no período de sete dias. Ele superou o bitcoin em ambos os janelas de tempo, um sinal típico de rotação durante a fase em que a aversão ao risco está esquentando.
SOL, HYPE e outras altcoins subiram mais de 11%. A capitalização total do mercado cripto voltou para US$ 2,78 trilhões.
Nas últimas 24 horas, mais de 110 mil pessoas em todo o mundo foram liquidadas.
Ainda mais importante: os dados de liquidações. Uma posição vendida (short) de 238 milhões de dólares em bitcoin foi liquidada, e as liquidações totais de posições vendidas no mercado cripto atingiram 470 milhões de dólares.
E todo esse pavio não é porque o projeto de lei CLARITY foi aprovado—ao contrário: é porque ele morreu, e então a CFTC voltou a ficar ativa.
1，
Em 15 de setembro, o Senado rejeitou, por 49 votos a favor e 50 contra, a moção processual para avançar o projeto de lei CLARITY.
Esta lei—trabalhada por mais de um ano e aprovada na Câmara por 294 votos a favor e 134 contra—terminou abruptamente no ponto em que faltava apenas um passo para a análise formal.
Pelo roteiro dos últimos três meses, este deveria ser o pavio para o Bitcoin cair abaixo de US$ 74.000.
Mas, após 48 horas, a história virou completamente.
Em 17 de setembro, a CFTC protocolou no Gabinete de Assuntos de Informação e Regulação da Casa Branca duas propostas de elaboração de regras de mercado para ativos cripto (RIN 3038-AF80).
O documento descreve uma nova categoria de mercado de contratos designados, permitindo que exchanges de criptomoedas não registradas ofereçam operações com alavancagem sob a supervisão da CFTC, sem precisar criar novas leis.
Enquanto isso, a SEC também lançou, em 48 horas, medidas temporárias de supervisão, sinalizando uma mudança de paradigma na regulação de ativos digitais dos EUA—de “esperar por legislação” para “testes controlados”.
A SEC também aprovou formalmente um quadro temporário e com condições de isenção (inovação de isenção), permitindo que locais de negociação de valores mobiliários tokenizados (TSVs) operem com transações desse tipo em determinadas cadeias, com pilotos limitados para a negociação tokenizada de ações dos EUA.
Veredito de Thirteen: o projeto de lei CLARITY morreu, mas a regulação não morreu.
48 horas após a morte do projeto de lei, a CFTC e a SEC agiram rapidamente, mostrando que a iniciativa regulatória da supervisão cripto está migrando do Capitólio para os próprios órgãos reguladores.
A proposta de regras apresentada pela CFTC deve só entrar em vigor com regras vinculantes até o fim de 2027, mas a direção já está clara: as exchanges cripto terão um caminho de compliance definido sob o arcabouço da CFTC, sem necessidade de esperar mais um ano pelo Congresso.
2，
O sinal de liquidez é o suporte mais sólido para o repique de hoje.
Em 18 de setembro (horário do leste dos EUA), os ETFs spot de Bitcoin registraram entrada líquida de US$ 433 milhões, encerrando duas jornadas consecutivas de saídas.
A BlackRock IBIT liderou o forte repique, e a Fidelity FBTC contribuiu em paralelo.
O ETF spot de Ethereum registrou no mesmo dia entrada líquida de US$ 144 milhões. A BlackRock ETHA liderou com entrada líquida de US$ 114 milhões em um único dia, encerrando três dias consecutivos de saídas líquidas.
Os ETFs de Bitcoin e de Ethereum somados registraram entrada líquida de US$ 577 milhões.
Mas o dado mais digno de atenção hoje não está no BTC e no ETH.
O ETF de Zcash da Grayscale (ZCSH) registrou ontem entrada líquida de US$ 270 milhões, mantendo entradas líquidas pelo 16º pregão consecutivo.
No mesmo dia, o novo ETF de Zcash atraiu US$ 46,56 milhões em capital novo.
O ZEC subiu mais de 200% em cerca de um mês; o capital está girando em grande escala para a Zcash.
O que merece ainda mais atenção é a Morgan Stanley MSBT: nos últimos 20 pregões, comprou acumuladamente cerca de US$ 51,5 milhões em Bitcoin, sem qualquer registro de saída líquida de fundos em um único dia.
A MSBT é uma das poucas carteiras de Bitcoin deste mês que não registrou saída líquida em um único dia.
Veredito de Thirteen: a entrada combinada de US$ 577 milhões em BTC+ETH, somada ao fato de que o ETF de ZEC está captando dinheiro há 16 dias seguidos, indica que o dinheiro institucional não apenas voltou como também está “transbordando” estruturalmente—saindo do Bitcoin e indo para moedas de privacidade e altcoins.
Isso não é estancar sangramento; é transfusão de sangue.
Talvez a primavera esteja chegando.
3，
Os dados on-chain de hoje mostram um padrão típico de cenário em que os compradores esmagam os vendedores.
Lado comprado: a baleia gigante cripto Garrett Jin abriu, em 18 de setembro, posições de 1.330 BTC comprados a US$ 78.057, no valor de aproximadamente US$ 107 milhões.
Cerca de 96% do valor nocional líquido comprado está abaixo do preço spot—o que sugere que a pressão vendedora no topo é tênue. O backtest de US$ 78.057 vai validar se esse grupo é suporte de fundo ou se é um ponto de gatilho de liquidação.
O conhecido grande investidor on-chain “Magi Dage” segue comprando mais. O tamanho total da carteira comprada já chegou a US$ 131 milhões; com 32.600 ETH comprados (US$ 85,73 milhões) e 495 BTC comprados (US$ 40,26 milhões).
No lado dos vendidos, está acontecendo um squeeze de shorts devastador.
Uma baleia do lado vendido que mantinha uma posição short de ZEC por quase meio mês foi forçada a encerrar a posição a um preço de US$ 1.548, liquidando um short de ZEC no valor de US$ 24,43 milhões, realizando prejuízo de US$ 10,68 milhões.
Devido ao aumento contínuo do ZEC, o preço de liquidação da sua posição (US$ 1.551) foi rompido.
A Matrixport vinculada à baleia gigante depositou hoje 1.000 BTC na Binance (aprox. US$ 81,06 milhões).
Esse tipo de instituição ao transferir ativos para exchanges normalmente envolve gestão de liquidez ou execução de pedidos de clientes. Mas, no contexto de um salto forte de preços, também é preciso ficar atento a possíveis realizações de lucro.
O veredito de Thirteen: a baleia comprou mais 133 milhões de ZEC a US$ 78.057. A baleia do lado vendido no ZEC teve prejuízo de US$ 10,68 milhões, sendo forçada a cobrir; do lado comprado, o “voto” é feito com dinheiro de verdade, enquanto os vendidos são empurrados a desarmar-se.
Mas a carteira ligada à Matrixport depositou 1.000 BTC na Binance—um sinal potencial de pressão vendedora que precisa ser acompanhado continuamente.
4，
Com o mercado voltando a aquecer, o maior detentor corporativo global deu a atitude mais direta.
O CEO da Strategy, Phong Le, afirmou de forma clara na entrevista à Bitcoin Magazine na plataforma X que a empresa continuará como um acumulador permanente de Bitcoin e que nós nunca vamos parar de comprar.
Após a divulgação da notícia, as ações da MSTR dispararam 11% na sexta-feira.
Até a divulgação mais recente, a Strategy detém 840.050 BTC. Essas posições foram construídas por meio de emissão de ações, títulos conversíveis e captação com ações especiais—não a partir de fluxo de caixa operacional.
A probabilidade implícita das ações especiais da STRC mostra que a chance de até o fim do ano voltar a US$ 100 de valor nominal é de 80,5%, e o mercado está otimista com a correção do seu instrumento de financiamento.
O veredito de Thirteen: a Strategy ficou duas semanas sem comprar, mas o CEO falou publicamente que “nunca vai parar”.
Com 840.050 BTC em mãos, a probabilidade implícita de retorno do STRC é de 80,5%. As ferramentas de financiamento estão sendo reparadas e o “munição de compra” está sendo reposta. Quando o mercado hesita perto de US$ 80.000, o sinal de Saylor pesa mais do que qualquer indicador técnico.
5，
Mas o repique de hoje não significa que a pressão macro já tenha desaparecido.
O Fed aumentou 25 pontos-base em setembro (FOMC), para 3,75%–4,00%; o gráfico de pontos indica que, entre 18 participantes, 12 esperam pelo menos mais um aumento de juros ainda este ano.
Os dados do CME FedWatch mostram que a probabilidade de novo aumento de juros na reunião de outubro voltou a ser precificada em 55,4% pelo mercado—bem acima dos 42,5% de sexta-feira passada e dos 7,2% de um mês atrás.
As taxas dos Treasuries seguem elevadas.
A rentabilidade dos Treasuries de 10 anos ultrapassou 5% mais cedo nesta semana, marcando a máxima desde 2007. Na sexta-feira, ficou momentaneamente de novo acima do patamar de 5% e fechou em 4,995%.
O Dow caiu 1,7% na semana inteira, registrando o pior desempenho semanal desde março.
O preço do petróleo ainda está acima de US$ 100.
O WTI caiu 1,58% na sexta-feira para US$ 100,30/barril, mas Trump disse que os EUA estão negociando com o grupo Houthi; com isso, o preço do petróleo recuou do pico intradiário.
O julgamento do relatório da Grayscale merece ser considerado: o aumento de juros desta vez por parte do Fed é um ajuste dentro do ciclo, e não uma virada para política de forma cíclica; portanto, é improvável que cause grandes mudanças no mercado cripto;
Um ou dois aumentos de juros esperados para 2026 talvez não mudem muito a alocação de capital.
O relatório usa como exemplo um aumento de juros pontual durante o mandato de Greenspan em março de 1997, indicando que o bull market da Nasdaq na época não foi afetado de forma clara.
Mas emissores de stablecoins como Circle e Tether ganham mais receita com a alta das taxas; o aumento de juros tem impactos diferentes sobre diferentes ativos dentro do ecossistema cripto.
6，
O sinal de amplitude do mercado de hoje merece mais atenção do que o próprio Bitcoin.
O valor total do mercado cripto sobe para US$ 2,78 trilhões; a participação do Bitcoin fica em torno de 58,7%, abaixo de 59%. Isso significa que, ao mesmo tempo em que há entrada de capital no Bitcoin, também há entrada em moedas alternativas—não uma rotação em que um lado sai para o outro.
O Ethereum supera o Bitcoin tanto no período de 24 horas quanto no de 7 dias—um sinal de rotação que costuma aparecer numa fase em que o apetite por risco está aquecendo, e não numa fase defensiva.
O ZEC está sendo negociado atualmente por cerca de US$ 1.530; nos últimos cerca de um mês, subiu mais de 200%.
O setor de PayFi, a narrativa de privacidade e os derivativos de DeFi estão virando três eixos principais da rotação de capital.
AKE liderou no desempenho do melhor token do dia.
Mas Thirteen precisa lembrar uma coisa:
Desde 22 de agosto, o Bitcoin vem consolidando em uma faixa horizontal entre US$ 75.600 e US$ 82.300. Hoje, em US$ 81.100, ele está no terço superior dessa faixa.
O espaço acima de US$ 82.300 nunca foi testado; e a faixa de US$ 70.000–73.000 abaixo de US$ 80.000 também nunca foi testada como suporte.
Se não conseguir sustentar US$ 80.000, não haverá fundo estrutural antes dessa lacuna.
A Deribit terá o vencimento das opções trimestrais em 25 de setembro. Na data, haverá liquidação de posições de opções de Bitcoin no valor de US$ 14,63 bilhões. Isso criará condições para um squeeze short disparar ou para uma liquidação rápida, dependendo das posições de hedge que os dealers tiverem—especialmente quando muitas posições em aberto só começaram a subir 4,4% em um único dia.
O índice de Medo e Ganância está em 71: está na faixa de ganância, mas ainda não atingiu a leitura extrema que marcou top-ups locais na história.
O Índice de Força Relativa (RSI) em 14 dias está em 68,3, abaixo do patamar de sobrecompra de 70. Ainda há espaço para esta alta antes que a própria força vire resistência.
7，
Recomendações de operação de Thirteen
Neste exato momento, o Bitcoin está por volta de US$ 81.100—após um repique de quase 5.000 pontos saindo de US$ 76.000.
Spot de longo prazo: continue segurando.
48 horas após a CFTC dar continuidade ao fracasso do projeto de lei CLARITY, a ETF teve um retorno de US$ 577 milhões em um único dia. Ao mesmo tempo, o CEO da Strategy disse “nunca vai parar de comprar”—essas três notícias positivas impulsionaram o Bitcoin para acima de US$ 81.000.
Ações para investimento periódico abaixo de 65.000: continue segurando. Não deixe a volatilidade do mercado te guiar. No topo do mercado de alta, Thirteen vai lembrar a todos de vender em lotes.
O vencimento das opções de 25 de setembro, no valor de US$ 14,63 bilhões, é uma fonte de volatilidade que não pode ser ignorada—mas isso é no curto prazo.
Acompanhar com foco na próxima semana:
25 de setembro: vencimento das opções trimestrais da Deribit, liquidação de opções de BTC de US$ 14,63 bilhões
26 de setembro: dados de inflação PCE dos EUA de agosto
Desdobramentos posteriores da proposta de regras da CFTC
O ETF conseguirá manter entradas líquidas consecutivas
Thirteen segue recrutando. Não fazemos vendas gratuitas, não brincamos de truques. Você paga, eu forneço as análises.
Nesse ponto de virada—“o projeto de lei morreu, a regulação vive”—uma voz calma e racional é extremamente valiosa.
O conteúdo acima é uma análise pessoal de investimentos e não constitui recomendação de investimento. O mercado envolve riscos; tome decisões com cautela.