16 de setembro, a reunião do FOMC aumentou a taxa dos fed funds em 25 pontos-base para 3,75%–4,00%, com 12 votos a favor e 0 contra. Foi o primeiro aumento desde julho de 2023 e também o primeiro desde que o presidente em exercício assumiu o cargo.
Por isso, a pergunta “o aumento de juros já virou um fato consumado?” precisa ser vista em duas camadas. A primeira já está definida: a precificação do mercado antes da reunião indicava uma probabilidade de mais de 90% — o “saco” realmente caiu. A segunda camada ainda não está definida: se isto marca o início de um ciclo de aumentos consecutivos de juros.
Há um componente claramente hawkish no guidance. Dos 18 dirigentes, 12 esperam mais um aumento ainda este ano, 4 esperam mais dois, e ninguém prevê corte de juros este ano. Na previsão de taxa ao fim do ano, a mediana foi elevada de 3,8% para 4,1%; a expectativa de taxa neutra de longo prazo subiu de 3,1% para 3,2%. As projeções econômicas também foram revisadas para cima — o núcleo do PCE em 2026 foi ajustado para 3,4%, e o prazo para a inflação voltar à meta de 2% foi adiado para 2029. O comunicado também removeu a formulação “alta inflação decorre de choques de oferta” e substituiu por “gastos domésticos mantêm resiliência”, o que equivale a admitir que o lado da demanda também tem responsabilidade.
As divergências entre os lados de venda são ainda mais dignas de atenção. Uma vertente acredita que dezembro será a próxima fase de debate substantivo, e o cenário-base é adicionar mais um aumento; a outra vertente entende que não há uma base fundamental para uma sequência de grandes altas, a menos que o preço do petróleo saia de controle, e observa que, sob a pressão das eleições de meio de mandato em outubro, é provável que o Comitê fique parado, de modo que o espaço de alta acumulado seria apenas de 50 a 75 pontos-base. A precificação de mercado está praticamente alinhada ao “dot plot”.
Minha inclinação: a frase “o retorno da inflação a 2% foi adiado para 2029” é mais importante do que aqueles 25 pontos-base. Isso significa que “manter juros altos por mais tempo”, antes uma hipótese implícita de negociação, passa a ser narrativa oficial. Para ativos com duração extremamente longa como $BTC , a pressão do lado do denominador não desaparece apenas porque um aumento de juros já foi efetivado.
O que vocês acham — desta vez é uma ação técnica de “reverter parte da flexibilização” ou o início de uma nova rodada de aperto? #FOMC_aumento_de_juros_ja_eh_fato_consumado
Por isso, a pergunta “o aumento de juros já virou um fato consumado?” precisa ser vista em duas camadas. A primeira já está definida: a precificação do mercado antes da reunião indicava uma probabilidade de mais de 90% — o “saco” realmente caiu. A segunda camada ainda não está definida: se isto marca o início de um ciclo de aumentos consecutivos de juros.
Há um componente claramente hawkish no guidance. Dos 18 dirigentes, 12 esperam mais um aumento ainda este ano, 4 esperam mais dois, e ninguém prevê corte de juros este ano. Na previsão de taxa ao fim do ano, a mediana foi elevada de 3,8% para 4,1%; a expectativa de taxa neutra de longo prazo subiu de 3,1% para 3,2%. As projeções econômicas também foram revisadas para cima — o núcleo do PCE em 2026 foi ajustado para 3,4%, e o prazo para a inflação voltar à meta de 2% foi adiado para 2029. O comunicado também removeu a formulação “alta inflação decorre de choques de oferta” e substituiu por “gastos domésticos mantêm resiliência”, o que equivale a admitir que o lado da demanda também tem responsabilidade.
As divergências entre os lados de venda são ainda mais dignas de atenção. Uma vertente acredita que dezembro será a próxima fase de debate substantivo, e o cenário-base é adicionar mais um aumento; a outra vertente entende que não há uma base fundamental para uma sequência de grandes altas, a menos que o preço do petróleo saia de controle, e observa que, sob a pressão das eleições de meio de mandato em outubro, é provável que o Comitê fique parado, de modo que o espaço de alta acumulado seria apenas de 50 a 75 pontos-base. A precificação de mercado está praticamente alinhada ao “dot plot”.
Minha inclinação: a frase “o retorno da inflação a 2% foi adiado para 2029” é mais importante do que aqueles 25 pontos-base. Isso significa que “manter juros altos por mais tempo”, antes uma hipótese implícita de negociação, passa a ser narrativa oficial. Para ativos com duração extremamente longa como $BTC , a pressão do lado do denominador não desaparece apenas porque um aumento de juros já foi efetivado.
O que vocês acham — desta vez é uma ação técnica de “reverter parte da flexibilização” ou o início de uma nova rodada de aperto? #FOMC_aumento_de_juros_ja_eh_fato_consumado