Com alta de juros, o impasse do CLARITY Act e a combinação do “dia das quatro bruxas”, o que foi negociado no mercado nesta semana não foram as notícias em si, mas as diferenças entre expectativas e realidade.
Esta semana, o mercado apresentou um resultado aparentemente contraditório:
O Federal Reserve aumentou a taxa de juros, e o CLARITY Act também não avançou. Mesmo assim, o mercado cripto não sofreu uma queda contínua; pelo contrário, na segunda metade da semana houve uma recuperação rápida.
Então, o mercado está ignorando notícias negativas — ou está negociando sob outra lógica?
— vamos ver o que aconteceu nesta semana
Na terça-feira, o Senado dos EUA não conseguiu avançar com o CLARITY Act; a votação procedimental falhou por 49 a 50. Após a divulgação da notícia, o Bitcoin chegou a cair brevemente para perto de US$ 75.000.
Na quarta-feira, o Fed elevou as taxas em 25 pontos-base, levando a taxa para 3,75% a 4,00%. Foi o primeiro aumento de juros do Fed desde 2023.
Na sexta-feira, o Bitcoin voltou a ficar acima de US$ 80 mil; o aumento nas últimas 24 horas ficou perto de 6%. O desempenho do Ethereum e de algumas altcoins foi ainda mais forte.
À primeira vista, o mercado passou por duas grandes más notícias seguidas, mas o preço mostrou um movimento de queda e depois alta.
— Por que as más notícias não continuaram a se intensificar?
Primeiro, o mercado já negociou antecipadamente o aumento dos juros.
Antes do Fed divulgar oficialmente a decisão, o mercado vinha absorvendo as expectativas de novos aumentos de juros de forma contínua. Assim, quando os 25 pontos-base realmente foram implementados, o resultado não superou claramente as expectativas.
O que o mercado se preocupa agora não é mais “se desta vez haverá aumento de juros”, e sim se haverá aumentos em sequência depois disso, e se os aumentos de juros vão afetar de forma clara a economia e a liquidez.
Se o resultado não for pior do que o esperado, parte do capital pode, na verdade, voltar a comprar os ativos que haviam sido vendidos anteriormente.
Em segundo lugar, o bloqueio do projeto de lei não significa que a regulação tenha terminado.
A falha do CLARITY Act desta vez foi devido a avanços processuais, e isso não significa que o projeto de lei tenha sido vetado permanentemente. De fato, o projeto enfrentou resistência política, e o prazo para a implementação do arcabouço regulatório pode continuar sendo adiado, mas a supervisão cripto nos EUA não parou completamente por causa disso.
O caminho regulatório está mais lento, aumentando a incerteza, mas o mercado não interpretou isso como a perda do espaço de desenvolvimento de longo prazo para a indústria cripto.
— O Dia dos Quatro Bruxos ampliou a volatilidade desta semana
Na sexta-feira, coincide com o Dia dos Quatro Bruxos do trimestre (Quadruple Witching).
O Dia dos Quatro Bruxos se refere aos dias de negociação em que opções de ações, opções de índice, futuros de índice e futuros de ações individuais vencem de forma concentrada. Normalmente isso traz maior volume de negociações, reacomodação de posições do capital e volatilidade intra-diária.
Isso não afeta diretamente o mercado de cripto; mais do que tudo, a transmissão é indireta via ações dos EUA, futuros de índices e a preferência geral por risco.
Assim, o Dia dos Quatro Bruxos parece mais um amplificador da movimentação do mercado do que um motor de alta. Ele pode ter ampliado a reversão do mercado na sexta-feira, mas não consegue explicar sozinho por que o Bitcoin subiu.
O que realmente impulsionou a recuperação foi também a estrutura das posições.
Após a divulgação das más notícias, os compradores de antes foram limpos e a alavancagem do mercado caiu. Quando o preço não continuou rompendo para baixo os níveis-chave, os vendidos começaram a recomprar, o que acabou impulsionando uma recuperação rápida do preço.
Portanto, essa alta não é simplesmente “más notícias que viraram boas notícias de repente”. É o resultado de a expectativa já ter sido absorvida, a pressão de venda ter temporariamente se esgotado e, em seguida, somar o efeito da recomposição das posições vendidas.
— O que observar depois da recuperação?
Essa alta indica que ainda há sustentação dos compradores, mas não significa que a má notícia de novos aumentos de juros já tenha desaparecido. A mediana da taxa no fim do ano apontada pelo Fed é 4,1%; ainda pode haver mais um aumento de juros até o fim do ano.
Em seguida, o foco é em inflação, emprego e rendimento dos Treasuries: se os dados desacelerarem, é possível que a recuperação continue; se a inflação oscilar e as expectativas de novos aumentos de juros se intensificarem, a alta ainda deve enfrentar pressão.
Então, isso parece mais um ajuste após a realização de más notícias do que uma confirmação de que já começou uma nova rodada de alta. Os Quatro Feitiços ampliaram a volatilidade desta semana; a tendência futura ainda precisa ser observada.